最大金主退出 100 億美元資料中心案 甲骨文股價失守 180 美元關卡
雲端軟體大廠甲骨文（Oracle，ORCL） 的 AI 基礎建設布局再掀波瀾。外媒報導，甲骨文最大資料中心合作夥伴 Blue Owl Capital 對甲骨文負債攀升與 AI 投資支出擴張的疑慮，已決定不再為一項高達 100 億美元的新資料中心計畫提供資金。消息曝光後，甲骨文股價週三下挫 5.4％，失守 180 美元大關。
密西根 1GW 資料中心融資卡關、甲骨文改尋新金主 市場憂高槓桿擴張風險
知情人士指出，Blue Owl 與放款銀行及甲骨文，就在密西根州 Saline Township 興建一座 1GW（1000 兆瓦） 資料中心的投資案進行多輪協商，但近期因條件談不攏而告吹。該資料中心原規劃為 OpenAI 提供 AI 運算算力，是甲骨文「星際之門（Stargate）」美國 AI 基礎建設擴張計畫的一環。
報導指出，Blue Owl 認為該案既有租賃條件不如其先前與甲骨文合作的其他專案有利，成為退出談判的關鍵因素。
甲骨文回應：談判仍進行中 將另覓股權夥伴
對此，甲骨文向媒體表示，密西根資料中心的股權融資 「談判進度仍在軌道上」，但合作對象將不包含 Blue Owl。彭博也引述甲骨文說法指出，其專案開發夥伴 Related Digital 已從多組選項中選定新的股權投資人。
市場傳出，黑石集團（Blackstone） 曾就接手成為財務夥伴進行接觸，但目前尚未正式承諾投資。
AI 擴張太燒錢 投資人信心承壓
Blue Owl 長期以來是甲骨文在美國最大資料中心案的主要金主，透過自有資金與募集債務，為其在德州、新墨西哥州等地的設施提供融資。此次退出消息，加深市場對甲骨文高度仰賴私募資本與槓桿結構來支撐 AI 擴張，以及 AI 投資是否將泡沫化的擔憂。
甲骨文上週公布財報後，由於成本升幅高於預期、現金流壓力加劇，股價已連日走弱。近一個月以來已累計下跌逾 19％。市場也發現，甲骨文在最新季報中揭露的租賃承諾高達 2,480 億美元，進一步放大對其財務結構的疑慮。
市場解讀：短期震盪、長期仍看 AI 發展
儘管管理層在法說會上強調，將維持投資等級（BBB） 的信用評等，但投資人顯然仍心存疑慮。近期甲骨文信用違約交換（CDS）利差升至 2009 年以來高點，反映市場對其債務風險的警戒升高。
分析師指出，這起融資的波折，突顯出甲骨文在 AI 競賽中採取激進資本支出策略的潛在風險。不過也有觀點認為，單一合作案受挫未必改變公司長期競爭力，但在 AI 投資回收期尚未明朗前，股價波動恐將持續放大。
整體而言，Blue Owl 退出 100 億美元資料中心案，已成為投資人重新檢視甲骨文財務槓桿、AI 擴張節奏與雲端競爭策略的重要轉折點。
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參考資料
- Oracle stock sinks as reported AI data center snag puts rising debt in focus
- Oracle says Michigan data center negotiations ’on schedule’, do not include OWL
- Why Oracle (ORCL) Stock Is Falling Today
- Oracle (ORCL) Valuation Check as Blue Owl Exits $10 Billion AI Data Center Deal
- 甲骨文 (ORCL) 2026 Q2 法說會逐字稿
