甲骨與 OpenAI 五年 3,000 億美元合約未正式公告 華爾街憂心其財務風險
美國知名財經節目主持人吉姆・克萊默（Jim Cramer）近日在節目中談及甲骨文（Oracle，NYSE：ORCL）與 OpenAI 的合作，引發市場高度關注。克萊默指出，《華爾街日報》質疑甲骨文對外揭露的「五年期、金額高達 3,000 億美元」合作案，因該合約並未以正式新聞稿公告，而是列於所謂的「剩餘履約義務（RPO）」項目中。
克萊默表示，部分投資人將 RPO 視為「幾乎等同現金在帳」的保證，但實際上卻可能高估合約確定性，讓市場回頭檢視後顯得過於樂觀。
AI 資料中心支出成推力 甲骨文與 OpenAI 被視為幕後關鍵角色
克萊默指出，OpenAI 與甲骨文是 2025 年科技產業資本支出大幅成長的重要推手，尤其在 AI 與雲端資料中心建置方面，成為推升科技股的重要敘事主軸。不過，近期市場開始出現質疑聲浪，挑戰「AI 資料支出將無上限成長」的假設。
近期甲骨文於債市大舉籌資 180 億美元，用於支應龐大的資料中心建置計畫，其中相當比例被認為是為 OpenAI 客製化打造。克萊默坦言，市場開始擔憂甲骨文是否能順利消化這筆高額投資。
CDS 交易激增 市場憂慮甲骨文財務槓桿
克萊默進一步指出，近期市場出現大量投資人買進甲骨文債券的信用違約交換（CDS），反映投資人對其財務體質的疑慮升高。他直言，這種現象「確實令人擔心」。
他表示，雖然信任甲骨文創辦人暨董事長艾里森（Larry Ellison）的經營能力，但對甲骨文最大客戶 OpenAI 的財務與營運可持續性，仍抱持保留態度。
財報失利拖累股價 Oracle 成 AI 類股修正關鍵
克萊默也回顧甲骨文近期股價表現指出，AI 資料中心概念股在 12 月遭遇重挫，甲骨文與博通（Broadcom）相繼公布不如預期的財報後，拖累整體族群表現。
甲骨文在公布財報後隔日股價重挫 10.8％，博通也下跌逾 11％。克萊默認為，相較於博通，甲骨文的確在營運表現上「實質令人失望」，加上 OpenAI 合作案規模龐大，讓市場開始重新評估風險。
投資觀點分歧 AI 題材仍具吸引力但風險升高
儘管甲骨文在雲端、資料庫與 AI 基礎建設領域具備長期潛力，部分市場觀察仍認為，當前 AI 類股中仍有估值更具吸引力、下檔風險相對較低的標的可供選擇。
整體而言，甲骨文與 OpenAI 的合作被視為 AI 投資浪潮的重要一環，但在資本支出規模、財務結構與客戶集中度等議題上，華爾街的態度正逐步轉趨審慎。
提到的股票
概念股
參考資料
- Jim Cramer Says “Oracle Stock Has Gotten Crushed as We Found Out More About That OpenAI Relationship”
- Jim Cramer Notes Market Unease Over Oracle
