甲骨文（Oracle）、微軟（Microsoft）崛起，亞馬遜雲端業務承壓

發佈時間：2025/10/03

亞馬遜（Amazon）雲端運算業務長期支撐股價近二十年，但來自微軟（Microsoft）、甲骨文（Oracle）等對手的競爭壓力加大，正逐步削弱其投資吸引力。

AI 需求推升雲端市場競爭加劇

隨著人工智慧帶動雲端運算需求爆發，亞馬遜雲端服務（AWS）仍維持最大市佔率，但微軟 Azure 與 Alphabet 旗下 Google Cloud 正快速追趕中，甲骨文則展現強勁增長，逐漸成為第四大主要玩家；新興公司 CoreWeave 也受到投資人關注。

目前亞馬遜本益比約為未來 12 個月預期獲利的 25 倍，相較那斯達克 100 指數的 27 倍，折讓幅度逼近歷史高點。相比之下，微軟本益比近 32 倍、甲骨文更高達 40 倍，Alphabet 則為 22 倍。雖然亞馬遜估值仍高於 Alphabet，但雙方差距已明顯縮小。

亞馬遜第二季財報顯示，AWS 營收增速不如微軟、Alphabet，且營運展望低於市場預期。由於 AWS 在第二季占公司營業利益的一半以上，市場擔憂其增長放緩將直接衝擊亞馬遜的整體獲利能力。

倫敦 Liontrust Global Innovation Team 聯合經理 Clare Pleydell-Bouverie 表示：「第二季已釋出警訊，AWS 在 AI 工作流程上落後 Azure，更明顯的是正被甲骨文與 CoreWeave 超越。」（該基金團隊管理資產規模約 13 億美元）。

不過，隨著 AI 需求成為主要驅力，亞馬遜可能加速開發針對大型語言模型、生成式 AI 的專用雲端解決方案，提升差異化競爭力，或是採取新的策略聯盟與投資策略，比方說 AWS 可能尋求與晶片商、新創 AI 公司合作，找尋更多新出路。

編輯整理：Celine