台積電在美股、台股溢價擴大，套利交易轉熱

為什麼重要

• 台積電（TSMC ）股價在紐約、台灣的價差擴大，反映出美國市場看好市場對 AI（人工智慧）技術的高度需求。

• 該公司的季度財報預期顯示強勁的利潤增長，這對於關注科技與半導體行業的投資者來說，是一個積極的訊號。

背景故事

• AI 熱潮推動 TSMC 成為美國投資人的熱門選擇，導致其在紐約的股價遠高於台股。

• 台積電的美國存託憑證（ADR）自從 2022 年 ChatGPT 發布以來，上漲逾 150％，而台灣的股價上漲了 124％。

發生了什麼

• 2023 年 1 月，台積電在紐約、台灣的價差平均達到 25％，創下自 2009 年以來的最高水平。

• 台積電預計 1 月 16 日舉辦法說會，報告公司去年第四季銷售展望與今年資本支出，預計該季毛利率約為 58％，利潤成長為 55％。

• 台積電 ADR 在過去三個月的平均日交易量是當地股票的兩倍。

接下來如何

• 根據高盛集團 2023 年 6 月的研究，ADR 的溢價極可能在長時間內擴大，而不是縮小，而且逆轉趨勢所需的時間更久。

• 截至週一，ADR 的空頭利率為流通股份的 0.4％，低於 6 月的 3.1％ 高點，顯示投資人對該股票持看好的態度。

提到的股票

• 2330 台積電

• GS 高盛

• TSM 台積電 ADR

概念股

• 晶圓代工

參考資料

• TSMC’s 25% Arbitrage Trade Is Too Dangerous for Hedge Funds
• Why a Lucrative TSMC Arbitrage Trade Is Too Dangerous for Hedge Funds
• 高盛 (GS) 2024 Q4 法說會逐字稿