Nebius Group NV (NBIS) 的每股盈餘

已確認公司最新營運指引與市場營收共識，但仍需補齊頁面所示 EPS 的實際基準，才能區分一次性業外收益與核心營運對今、明年每股盈餘的影響。

今、明兩年 EPS 主流預期仍為虧損擴大，約由 2026 年每股虧損 2.8 美元至 2027 年 5.8 美元，主因是 AI 雲端營收高速放量但折舊、利息與擴建費用更早認列。

EPS方向：營收強、GAAP獲利仍承壓

• 2026 年營收指引為 30～34 億美元，市場對 2027 年營收則預期大幅跳升。
• 頁面近季 EPS 波動大，包含投資重估等一次性業外項目，不能直接視為核心獲利。
  因此，營收成長不等同每股盈餘立即轉正。
  

營收與成本的拉鋸

• 新增 GPU 容量、長約訂單及推論服務，可推升使用率與單位售價。
• Q2 成本率下降、調整後 EBITDA 轉正，但大規模資本支出使折舊與利息顯著上升。
  核心關鍵在新增容量能否快速轉為營收。
  

預估區間反映高度不確定性

• 市場營收預期偏樂觀，2027 年成長動能主要來自晚 2026 至 2027 年上線的容量。
• EPS 預估分歧很大，顯示市場對折舊、融資成本與股本稀釋的假設差異明顯。
  目前較適合以虧損收斂或擴大來判讀，而非單點 EPS。
  

可能偏離預期的變數

• 訂單轉換、電力與機房建置時程若延後，營收認列將落後。
• GPU 租賃價格、利用率、匯率、融資利率及增資稀釋，都會左右每股盈餘。
  高價短約與需求延續將是上行情境的主要條件。