6690 安碁資訊 11/03 收盤價：190.5 元-3.5 (-1.8%)

追蹤

安碁資訊（6690）主要提供企業資安委外管理服務，核心定位是協助政府、金融業與關鍵基礎設施等客戶，全天候防禦、監控及處理資安威脅。

主要業務可分為幾類：

• SOC 資安監控服務：提供 7×24 小時的資安維運中心，持續監看客戶系統的異常登入、駭客攻擊、惡意程式與資料外洩等警訊，並進行通報及處置。
• CERT 與資安事件應變：發生資安事件時，協助鑑識、調查攻擊來源、控制損害、復原系統，並提出後續改善方案。
• 資安檢測與顧問服務：包含弱點掃描、滲透測試、資安治理與管理制度輔導，協助企業在攻擊發生前找出風險。
• 雲端與機房維運：部分服務屬於長約、按月認列的維運型收入，讓營收相對具有續約與穩定性。
• AI 導入資安營運：目前將 Agentic AI 應用於雲端 SOC、弱點掃描、滲透測試、事件調查與資安治理流程，希望降低人工分析與顧問交付所需的人力。

從目前頁面內容來看，安碁資訊不是販售單一資安軟體的公司，而是以「人員、流程、技術平台整合」方式，替客戶長期代管資安營運。其競爭優勢在於長期累積的監控經驗、客戶事件資料與聯防能力；約六成營收來自 SOC、機房維運等固定服務，因此具有一定的經常性收入特性。

市場關注的重點，則是 AI 能否把過去高度依賴資安人力的服務模式，轉化為更高自動化、更高人均產出的可複製服務，進一步帶動毛利率改善。

安碁資訊 2026 年上半年營收，以「營運不中斷」與「資安專業顧問／平台建設」為最大兩項：

資安監控及防護、營運不中斷與營運委外中包含較高比例的月費、長約或持續性服務；整體約 60%營收來自 SOC、營運不中斷與機房維運等相對穩定的服務型收入，續約率超過 95%。

如何解讀這個結構？

安碁資訊並不是以一次性資安設備銷售為主，而是以「持續監控與維運收入」作為核心，再由顧問、檢測與平台建置帶動成長。

• 營運不中斷 35%：收入規模最大，包含備援、災難復原及資料中心服務，客戶多為政府、金融與關鍵基礎設施，黏著度高。
• 資安顧問與平台建設 30%：成長彈性最大。金融與政府因法規要求增加滲透測試、資安健診、紅隊演練與雲端安全建置，這類專案也是 AI 自動化最容易提升人均產值的領域。
• SOC 監控與防護 26%：提供 7×24 監控、告警、威脅獵捕與事件應變，是公司最重要的長約服務基礎。
• 營運委外 8%：規模較小，但可與 SOC、雲端與資料中心服務打包，增加客戶留存與交叉銷售機會。

若按更簡化的營收屬性看，安碁資訊約可分成：

這樣的結構使安碁資訊相較資安設備代理商，更接近具經常性收入的 SOC／MSSP 服務商；而 AI 資安題材是否能實質改善獲利，主要仍要看顧問、檢測與 SOC 自動化後，能否在不等比例增加人力下擴大專案承接量。

安碁資訊後續展望可概括為：核心 SOC 經常性收入穩定成長，顧問／檢測專案推升短中期營收，AI 與雲端資安則是中長期提升效率與客單價的主要引擎。

1. 2026 下半年：專案驗收帶動，營運通常優於上半年

公司上半年營收 12.84 億元、年增 15%，管理階層表示大型政府與金融相關專案將陸續在下半年驗收，第四季又是政府與金融資安採購、驗收的傳統旺季，因此全年營收目標仍為雙位數成長。

市場預估大致落在：

這代表安碁的成長屬於穩定的雙位數營收成長、獲利逐步擴張，而非單一爆發型題材。

2. SOC、營運不中斷服務是營運底盤

約六成營收來自 SOC 資安監控、營運不中斷等長約或訂閱式服務，續約率超過 95%。這類收入的特點是可預測性高，也讓公司相對不容易受到單一專案遞延影響。

公司的競爭優勢在於：

• 公部門 SOC 市占超過六成、金融業委外監控接近五成。
• 已建立超過 350 家客戶的聯防體系，透過跨客戶日誌、威脅情資與事件處理經驗，形成資料規模與服務切換門檻。
• 服務從企業 IT 資安延伸至 OT、能源、交通等關鍵基礎設施，這些場域更重視 24 小時不中斷監控與應變能力。

因此，SOC 不一定是營收成長最快的業務，卻是支撐營收與現金流穩定性的核心。

3. 顧問、檢測與紅隊演練，是近兩年較強的成長來源

金融與政府因法規、個資保護、資安通報與攻防演練要求提高，對弱點掃描、滲透測試、資安健診、紅隊演練及顧問服務的需求提升。上半年新簽約合約總額年增 31%，顯示專案型業務的接單動能仍強。

此外，製造業近年由基礎防護逐步升級至檢測、雲端與 OT 資安；公司先前揭露製造業與中小企業客戶數成長 17.6%、相關營收成長 23.4%，是相對值得留意的客群擴張方向。

4. AI 資安的短期價值在「提高人均產值」，中長期才是新營收來源

AI 是目前最具想像空間的題材，但其財務貢獻應拆成兩階段看：

• 短期：降成本、提高接案能力。
  Agentic AI「安答」已導入雲端維運、弱點掃描、社交工程與滲透測試等場景；目前可節省約 30%～50%的人力投入。ISMS 合規文件的部分流程，預估可由 AI 分擔約六成工作量。若把節省的人力轉去承接更多案件，將有利營業利益率，而不是只反映為成本下降。

• 中長期：形成 AI 治理與 LLM 資安服務。
  隨企業自行導入生成式 AI、內部 LLM 與 Agent 系統，提示詞注入、資料外洩、過度授權、錯誤輸出與模型治理需求會增加。安碁已推出 LLM 安全檢測，也已有金融客戶導入 AI 安全健檢，未來可望由一次性檢測進一步延伸到顧問、監控與長約維運。

關鍵在於，目前 AI 相關營收尚未被單獨揭露；因此判斷重點不是題材本身，而是自動化是否持續提高、顧問案量能否增加，以及毛利率與營益率有沒有實際改善。

5. 雲端與海外是第二成長曲線，但短期占比仍小

公司透過雲端服務整合 SOC，提供地端、混合雲到多雲環境的資安維運；這使它能從傳統 SOC 延伸到雲端安全治理、雲端健診與不中斷服務。AI 對應方案與雲端資安方案，被公司定位為後續營收成長雙箭頭。

海外方面，泰國已設立據點，初期以端點防護、資安健診、顧問等一次性服務切入，目標是逐步轉為長期 SOC 監控服務；印尼也採類似布局。不過海外目前對營收的貢獻仍偏小，較適合作為 2027 年後的選擇權，而非近期營運主力。

需要留意的限制

• 毛利率短期未必立刻上升：部分政府與大型專案含設備、系統建置或雲端資源交付，會稀釋服務型業務毛利率。市場預期 2026 年毛利率約 40%，略低於 2025 年的 42.4%。
• SOC 成長較穩、但不一定高成長：訂閱收入提供防守性，卻也使整體營收成長較仰賴顧問、檢測及大型專案的接單與驗收。
• 政府與金融客群集中：雖然續約率高、資安屬剛性支出，但大型標案仍可能受預算、招標與驗收時程影響單季認列。
• AI 商業化仍待驗證：現階段最明確的是效率提升，能否形成高毛利、可複製的 AI 治理或 LLM 資安產品收入，仍需持續觀察。

整體而言，安碁資訊的後續成長邏輯較清楚：SOC 長約守住基本盤，法規與資安威脅推升顧問檢測需求，AI 自動化改善人力密集服務的規模化能力，雲端與海外布局則提供更長線的成長空間。

目前可取得的資料已有市場對 2026 年的獲利預估，但要判斷未來兩年成長幅度與估值合理性，還需要以最新已公布 EPS、營收及獲利率作為基準，因此一併查核財務數據。

安碁資訊（6690）未來兩年 EPS 預估

市場預估大致落在以下區間：

以較近期的多份預估中位數來看，可先用 2026 年 EPS 約 11.1 元、2027 年約 12.6 元 作為追蹤基準；代表兩年獲利仍是溫和上行，而非爆發型成長。

以目前頁面股價 192 元 估算：

• 對應 2026E 本益比約 17.3 倍
• 對應 2027E 本益比約 15.2 倍

若以 2027 年 EPS 12.4～13.2 元計算，市場實際給予的評價是否能維持約 15～17 倍，將是股價表現的重要變數；也就是說，未來報酬不完全只靠 EPS 成長，仍取決於市場是否願意給予資安服務與 AI 資安題材較高評價。

為何 EPS 有望逐年增長？

主要來自三項動能：

• SOC／MDR 長約收入：政府與金融客戶的資安監控、維運與營運不中斷服務，續約率高，能提供相對穩定的基本盤。
• 法規與資安事件帶動專案：資安長制度、通報要求、紅隊演練及雲端防護，推升檢測、顧問與系統建置需求。
• AI 資安提高人均產能：AI 工具已切入 SOC 事件研判、弱點掃描與滲透測試；若能降低人力交付成本、並轉化為 AI 治理或 LLM 安全檢測的重複性服務，將有助於營益率改善。

預估能否達標，觀察三個指標

1. 第四季專案驗收與營收認列
   前三季營收 19.64 億元、年增 12.87%，第四季是政府與企業採購、驗收的重要時點，將影響全年 EPS 是否能靠近 11 元以上。

2. 毛利率能否守住約 40%
   2026 年預估毛利率約 40%，低於 2025 年的 42.4%。若硬體或建置型專案占比升高，人力、設備與交付成本上升，可能使營收成長未能等比例轉為 EPS。

3. AI 服務是否真的變現
   AI 工具節省顧問與檢測工時、LLM 安全檢測擴大客戶採用，才有機會使 2027 年 EPS 往 13 元以上靠攏；若仍以傳統人力密集專案為主，則較可能接近預估區間下緣。

整體而言，安碁資訊的 EPS 路徑偏向穩定型複利成長：2026 年先消化專案組合與毛利率壓力，2027 年再由 SOC 長約、法遵需求與 AI 資安服務推動獲利成長。預估數字應視為市場情境，而非公司保證。

安碁資訊所處的資安營運管理服務（SOC／MDR）、資安檢測與顧問、雲端與 AI 安全產業，整體仍在結構性成長軌道；成長不只來自企業增加 IT 預算，更是法規、攻擊威脅與雲端／AI 導入共同形成的「剛性需求」。

產業成長：服務型資安比單次設備採購更受惠

台灣資安產業 2025 年產值約 912 億元；先前產業資料亦預期 2026 年將突破 1,000 億元。其中，資安營運管理、檢測鑑識與顧問等服務型市場，成長速度優於傳統硬體代理與一次性建置，因企業需要持續性的 7×24 監控、事件應變、弱點管理與法遵維運。

全球市場同樣偏強。資安支出從 2025 年約 2,130 億美元，預期 2026 年增至約 2,400 億美元、年增 12.5%；其中軟體及資安服務的增速相對突出。

對安碁資訊而言，這是較有利的產業結構：SOC 監控、維運不中斷等長約或訂閱式服務約占其營收六成，續約率逾 95%，因此不像單純專案型系統整合商那樣高度依賴個別標案的波動。

四個核心需求動能

1. AI 讓資安需求加速，而非被取代

生成式 AI 一方面協助企業提升效率，另一方面也降低攻擊者製作釣魚信、深偽內容、惡意程式與自動化攻擊的門檻。企業防護模式因此從過去的防火牆、端點防毒等「點狀防護」，轉往即時偵測、自動化應變、身分治理與跨雲端監控。

目前市場快速成長的服務包含：

• AI SOC、MDR／XDR 與自動化事件回應
• 雲端原生安全、雲端組態與工作負載防護
• AI 模型、提示詞注入、AI Agent 權限與敏感資料外洩防護
• 滲透測試、紅隊演練、外部曝險管理
• 資料治理、供應鏈資安與法遵顧問

資安服務商若能將 AI 導入日誌分析、告警去雜訊、事件調查與報告產製，就有機會在不等比例增加人力下擴大服務量，這是未來幾年服務業者改善人均產值的關鍵。

2. 雲端、混合雲與供應鏈擴大攻擊面

企業上雲後，資料、應用程式、API、身分帳號與工作負載分散在地端、多雲與邊緣環境，傳統只保護公司內網的模式已不足夠。資安需求逐步轉向「雲地聯防」與全生命週期治理。

這直接帶動：

• 雲端 SOC 與日誌整合
• 雲端安全態勢管理
• API、資料庫與應用安全
• 零信任與身分安全
• 供應商、委外帳號與第三方風險管理

安碁資訊的服務正好涵蓋事前檢測與顧問、事中 7×24 SOC 監控、事後鑑識與復原，且具備混合雲整合能力，方向與市場需求一致。

3. 法規與關鍵基礎設施投資，支撐景氣防禦性

資安已從企業可選的 IT 支出，轉為政府、金融、醫療、能源、製造與交通等關鍵產業的合規與營運韌性支出。台灣持續推進資安政策及關鍵基礎設施防禦，金融業亦因資安治理、聯防與演練要求而提高採購強度。

國際供應鏈方面，歐洲與美國的資安、資料治理與供應鏈規範逐漸提高門檻，也使台灣出口導向的製造業需增加資安治理、弱點測試與合規輔導投入。這類需求即使景氣放緩，通常也較不容易被完全刪減。

4. 資安人才短缺，推升委外 SOC 與顧問需求

資安人才供給難以追上攻擊事件量、雲端環境複雜度與合規要求。中大型企業雖有資安團隊，也未必能自行維持全天候監控、鑑識與威脅獵捕；中小企業則更傾向直接採委外模式。

因此市場由「買設備、內部自行維運」轉向「訂閱服務、委外監控、持續應變」。這正是 SOC／MDR 服務的長期成長基礎，也讓擁有規模化 SOC、情資資料與專業人員的業者形成較高進入門檻。

安碁資訊在產業內的位置

安碁的優勢主要在於政府、金融與關鍵基礎設施的深耕。公開資料顯示，其公部門 SOC 市占率逾六成、金融業接近五成、關鍵基礎設施約五成，並累積超過 350 家聯防客戶與大量日誌資料。這種資料規模與既有客戶關係，有助提升事件偵測規則、交叉情資與續約黏著度。

其下一階段成長重點可分為兩類：

公司已將 AI 用於雲端 SOC、弱點掃描、滲透測試及事件調查，部分流程可節省約三至五成人力；同時切入大型語言模型安全檢測與 AI 治理顧問。能否將這些能力包裝成標準化、可重複收費的服務，將影響 AI 題材是否實際轉化為營收與獲利。

競爭與產業風險

產業前景正向，但不代表所有業者都能等比例受惠，主要風險有三項：

1. 人力密集與價格競爭
   SOC、顧問與檢測本質上仍需要專業人才。若人力成本上升快於服務價格，或案件中硬體／設備比重提高，毛利率可能承壓。

2. 大型平台與國際業者整合壓力
   國際雲端與資安平台業者具產品整合和研發資源優勢；本土服務商須靠在地法規理解、事件應變速度、客戶關係與委外營運能力建立差異化。

3. 政府標案與專案認列的季節性
   政府及金融採購雖提供穩定需求，但標案取得、建置進度及驗收時點會使單季營收、毛利率出現波動；設備交付比重較高的專案，也可能拉低毛利率。

整體判斷：資安服務產業具備雙位數成長、法遵剛需與 AI／雲端長線升級三項支撐；安碁資訊所聚焦的 SOC 委外、資安檢測與顧問正位於需求較強的環節。投資判斷的重點不只是產業是否成長，而是公司能否把 AI 自動化、雲端資安與高毛利顧問服務，轉成可複製的經常性收入，同時控制人力與專案交付成本。

安碁資訊並未公開完整客戶名單，但主要客群可明確歸納為：政府機關、金融業、國家關鍵基礎設施，以及中大型企業。其中政府與金融是最核心的兩大市場，合計約占主要客戶群七成左右。

公司目前聯防客戶超過 350 家，並透過跨客戶的威脅情資、日誌分析與通報機制，形成較高的服務切換門檻。

可辨識的客戶輪廓

政府與公共事業

安碁資訊服務多個政府機關與關鍵基礎設施客戶，公開資訊指出，公司負責約 16 個政府單位與 8 個關鍵基礎設施的資安監控；服務範圍包括經濟部所轄水電國營事業等能源場域。公司近年也取得電力事業的 OT 資安擴充專案，將服務從傳統 IT SOC 延伸到變電所、能源設施等營運技術環境。

金融業

金融業是安碁資訊另一個核心客群，需求集中於：

• 全天候 SOC／MDR 監控
• 資安事件通報與應變
• 紅隊演練、滲透測試與弱點掃描
• 雲端、身分與資料安全治理
• LLM、AI Agent 與企業知識庫的資安檢測

目前已協助銀行客戶進行大型語言模型的資安缺陷檢測，代表服務已從傳統 IT 資安延伸至 AI 應用安全。

製造業與大型企業

製造業客戶正由基礎防護逐步升級至資安健診、進階檢測、雲端安全與持續監控。這類客戶的需求，通常會隨數位轉型、供應鏈資安規範、海外設廠與 AI 導入而增加；政府與金融以外的製造業及中小企業客戶數近年亦持續成長。

客戶結構對營運的意義

安碁資訊的客戶組合偏向高法遵、高資安敏感度的產業，因此較容易形成長約與持續性服務收入：

• SOC、營運不中斷等長約／訂閱型服務約占營收 60%
• 續約率超過 95%
• 客戶需求受法規、資安事件與營運風險驅動，通常不像一般 IT 專案容易被任意削減。

整體而言，安碁資訊的主要客戶不是消費端或一般中小企業，而是政府、金融、能源與關鍵基礎設施等高門檻客群；這使其收入穩定度與客戶黏著度較高，但也代表政府標案、金融監理政策與大型客戶預算節奏，會對短期專案認列造成影響。

安碁資訊的競爭並非單一公司，而是依客戶需求分成「純資安委外服務商」、「電信／雲端背景的資安服務商」與「代理、系統整合商」三個戰場。它最直接的對手是同時能提供 SOC／MDR、弱點掃描、滲透測試、事件應變的業者；其中競爭壓力以中華資安、數聯資安為主，另有具特定檢測或整合能力的服務商切入。公開評鑑資料顯示，安碁與中華資安皆在 SOC、健診、弱掃、滲透測試與社交工程等五項服務取得 A 級，代表兩者在政府與大型企業標案中最常正面競爭。

主要競爭對手與定位

安碁資訊的核心優勢

1. 政府、金融與關鍵基礎設施的高進入門檻

安碁在公部門 SOC 市占逾六成、金融約五成，並服務關鍵基礎設施客戶。這類客戶重視長期實績、資安認證、事件應變能力與服務不中斷，並非只比較產品價格，因此既有供應商通常具較高續約優勢。

2. 經常性收入與續約率高，營運防禦性較佳

SOC 監控、維運等固定月費服務約占營收六成，續約率長期逾 95%。相較以設備代理或一次性整合案為主的同業，安碁收入可見度較高，也較能降低單一專案驗收遞延對營收的衝擊。

3. 聯防資料與實戰經驗形成資料護城河

公司透過大量日誌、威脅情資與跨客戶事件經驗累積監控規則；當某一客戶發生新型攻擊時，可較快將偵測與應變能力複製至其他客戶。逾 350 家客戶的聯防基礎，加上每月大量日誌資料，是新進競爭者不易短期複製的資產。

4. 從預防到復原的一條龍服務

安碁覆蓋資安治理、弱點掃描、滲透測試、紅隊／社交工程、7×24 SOC、事件鑑識與災後復原。特別是具備數位鑑識能力，可讓 SOC 發現事件後直接延伸至調查與復原，對重視責任歸屬與營運韌性的金融、公部門客戶很重要。

5. AI 導入若成功，可改善人力密集的結構問題

資安服務業的本質是高度仰賴資深人才。安碁將 AI 應用在警報歸納、初步研判、弱點掃描、滲透測試與 ISMS 文件產製；這不只是新題材，更關係到人均產能與毛利率能否提升。現階段已見部分專案節省人力，但仍須持續驗證規模化效益。

安碁資訊的相對弱勢與風險

1. 人力仍是成本與擴張瓶頸

即使導入 AI，SOC、鑑識、滲透測試與顧問服務仍需要大量具經驗的人員。當新案快速增加或資安人才薪資上升，可能使營收成長未能等比例反映至毛利與營業利益。

2. 電信背景業者的通路與綁售能力較強

中華資安可結合既有電信網路、上網資安與企業客戶通路，從網路接取、DDoS／WAF、SOC 到專業服務打包。其 SOC／MDR 續約率亦超過九成，並持續擴展 AI 資安、紅隊及新興科技場域；安碁若要維持領先，需要守住既有高門檻客群，並持續提升雲端、端點與 AI 安全服務的完整度。

3. 國際平台整併可能改變客戶採購模式

大型企業逐漸傾向把端點、雲端、身分、網路與 SIEM／SOC 工具收斂到少數平台。若客戶採用平台內建的自動化偵測與回應，純人力型 SOC 的部分價值可能被壓縮。安碁的因應關鍵在於：能否保持「跨品牌、跨雲、跨地端」的中立整合能力，並把 SOC 升級為具事件研判、法遵、鑑識與營運韌性價值的服務。

4. 政府標案帶來黏著度，也帶來認列波動

政府與關鍵基礎設施客戶是護城河，但標案決標、驗收與預算時程會影響季度營收；此外，客戶結構若過度集中於公部門，也會提高政策預算變動的敏感性。公司近年拓展金融、OT、雲端及海外服務，正是降低此風險的方向。

投資上最值得觀察的勝負指標

安碁能否拉開與同業差距，重點不只是營收年增率，而是：

• SOC／MDR 續約率與固定月費收入占比：確認既有護城河是否穩固。
• 新簽約金額與大型金融、關鍵基礎設施標案：反映市場份額是否持續提升。
• AI 服務的產品化與毛利率改善：判斷「安答」是內部效率工具，或已成為新收入來源。
• 雲地聯防、OT 資安與 AI 模型安全的營收占比：這是安碁突破傳統 SOC 人力天花板的主要方向。
• 專案收入與經常性收入的結構變化：專案可推升短期成長，但長約服務才更能支撐評價穩定性。

整體來看，安碁的強項是本土高門檻客群、長約 SOC、聯防資料與完整事件應變能力；最大考驗則是能否在電信業者的通路優勢與國際平台化趨勢之間，將 AI、雲端與 OT 安全轉成更高毛利、可重複收費的服務。