今明兩年預估 EPS？
目前頁面僅顯示至 2025 年 EPS，需以最新已公布季報與年度共識交叉確認 2026、2027 年的獲利基準，因此補抓財務數據核對。
今明年 EPS 維持中雙位數成長
2026 年 EPS 主流預期約 11.0–11.5 元、2027 年約 12.4–13.2 元，成長主因是資安專案認列、顧問檢測需求與費用率改善。
- 相較 2025 年 EPS 10.22 元，2026 年隱含約 8–13% 成長，2027 年再成長約 13–16%。
- 市場預期營收分別成長約 11–13% 與 10–12%，成長速度平穩而非爆發式。
- 近四季 EPS 已達 11.29 元，顯示獲利正逐步貼近全年預估。
因此，核心判斷是營收穩定擴張下，獲利率能否同步維持。
營收擴張與營運槓桿是獲利主軸
EPS 成長主要來自高附加價值服務放量，以及人力與固定費用被更多營收分攤。
- SOC、營運不中斷等長約服務占營收約六成，續約率高，提供較穩定的營收底盤。
- 政府、金融與企業導入雲端、AI 後，帶動資安健診、滲透測試與 LLM 安全檢測需求。
- 2026 年毛利率可能由 2025 年的 42.4% 降至約 40–42%，但費用率下降可支撐營益率。
換言之，明年 EPS 加速的關鍵，不只是接案量，而是服務型收入與自動化效率的提升。
市場估計反映旺季認列與效率改善
現有共識對 2026 年 EPS 約 11.45 元、2027 年約 13.05 元，與其他預估區間大致相近。
- 下半年通常為政府與金融資安採購、驗收旺季，專案認列有助推升單季獲利。
- AI 工具若能減少顧問與維運人力投入，將改善費用率並放大營運槓桿。
- 今年上半年新簽約金額年增 31%，可作為後續營收認列的支撐。
這代表市場對其獲利成長已有基礎期待，但對毛利率假設仍存在差異。
專案組合與人力成本決定預估落點
EPS 高低於預期，主要取決於專案驗收時程、硬體比重與自動化效益。
- 若政府、金融案件提前驗收，且顧問檢測占比提高，營收與毛利率可優於預期。
- 若設備交付型案件增加，或 SOC 成長放緩，毛利率可能受壓，即使營收成長也未必等幅轉為 EPS。
- 資安服務以本地人力與專案執行為主，匯率影響相對有限；人才招募、薪資與海外拓展成本則更值得留意。
因此，較適合以「營收是否達標、毛利率是否回升、費用率是否下降」三項條件來追蹤 EPS 能否落在區間上緣。