敦陽科(2480) 的每股盈餘

目前已確認 EPS 從第一季高點回落、但仍高於去年同期；還需以最新財務數字核對營收、毛利與費用的變化，才能區分是規模成長或案件組合所致。

近期 EPS 自 2.63 元回落至 2.28 元，主因是大型硬體專案拉低毛利率，其次才是獲利規模未隨營收同步放大；屬案件組合波動，若高毛利服務占比回升，延續性仍可改善。

EPS 回落先看案件組合

• 第二季營收續創高、較去年同期成長，但 EPS 季減約一成。
• 毛利率由第一季的 23% 以上降至約 22%，是獲利回落的核心。
• 營業費用並未明顯失控，因此不是主要壓力來源。
  這表示短期 EPS 不是需求轉弱，而是認列案件的利潤結構改變。

成長底盤仍由 AI 與半導體投資支撐

• 儲存設備、軟體與 AI 基礎建設需求，帶動營收維持高檔。
• 半導體擴產及企業導入 AI，使在手訂單快速增加，後續認列能見度仍高。
• 資安、混合雲與維運服務可提高附加價值，是改善獲利品質的關鍵。
  營收規模擴張仍是 EPS 年增的結構性主因。

季節與驗收讓單季獲利有震盪

• 大型專案若以設備交付為主，營收大但毛利率較低。
• 專業服務、維護合約或軟體認列較多時，毛利率通常較佳。
• 存貨多有訂單支持、但待驗收案件增加，也會使收入與獲利落點跨季。
  因此，敦陽科的 EPS 具有專案驗收時點造成的季節性與波動性。

延續性取決於毛利而非訂單量

• 訂單高檔與 AI、半導體需求，支持營收成長延續。
• 若資安、軟體、維運等服務比重提高，規模經濟與費用效率可推升營益率。
• 反之，硬體大單集中認列時，即使營收上升，毛利率仍可能在合理區間內下滑。
  投資判斷應優先追蹤「訂單認列組合與毛利率」，而不只看營收是否創高。