大綜(3147) 的每股盈餘

目前已確認 AI 伺服器出貨、服務組合與匯率是關鍵線索；再比對近期營收與獲利率，才能判斷 EPS 的跳升有多少來自本業、多少屬專案或基期因素。

近期 EPS 大幅上升，主因是 AI 伺服器專案集中交付帶動營收規模放大，次因是營業費用被收入有效攤提，屬需求驅動但仍帶有專案時點特性。

營收放量是獲利跳升核心

• 2026 年第二季 EPS 升至 7.6 元，較第一季 3.66 元明顯增加，營收亦近倍成長。
• 毛利率反而由 12.58% 降至 11.64%，顯示 EPS 跳升並非靠單位毛利擴張，而是大量出貨創造毛利額。
• 營益率同步回升，反映固定人力與營運費用獲較大營收基礎稀釋。

因此，本季的關鍵是「出貨規模」勝過「毛利率上升」。

產品組合決定長期獲利品質

• AI 伺服器比重提高，推升營收與訂單能見度，但其單價高、毛利率通常低於軟體、顧問與資安服務。
• 公司持續擴大海外系統整合及高毛利服務，若服務收入同步成長，毛利結構才有改善空間。
• 目前 AI 與邊緣運算需求仍強，在手訂單預計於第二、三季陸續認列。

換言之，營收成長已具基本面支撐，但 EPS 能否穩在高檔仍取決於服務組合。

匯率與專案認列放大季度波動

• 2025 年第二季曾受台幣升值匯損影響，形成較低比較基期，放大今年同期獲利年增幅度。
• 系統整合案依交貨與驗收認列，月營收可見明顯跳升，屬產業正常的專案節奏。
• 記憶體漲價促成部分客戶提前下單，也可能使需求在後續季度提前被消化。

所以單季 7.6 元不宜直接視為固定常態獲利能力。

延續關鍵在訂單與毛利守穩

• 若 AI 伺服器、液冷與海外客戶持續交貨，營收規模可延續，費用率改善也較有機會維持。
• 若高毛利軟體、顧問及資安服務占比提高，可抵銷硬體占比提升對毛利率的壓力。
• 反之，GPU 供貨、客戶資本支出、記憶體價格與毛利率是否止穩，將決定 EPS 是維持高檔或回到震盪。

目前較適合用「營收高成長、毛利待驗證」來解讀 EPS 的延續性。