台半(5425) 的每股盈餘

近期 EPS 回升的最主要原因是營收放大帶來的營運槓桿，其次是高階產品與漲價改善獲利結構；雖然毛利率短線回落，但訂單動能仍使延續性偏正向。

EPS 回升以營收規模為首要推力

• 單季 EPS 從 2025 年第二季的低點 0.17 元，逐季回升至 2026 年第二季 0.83 元，已回到前波較高水準。
• 2026 年第二季營收明顯較第一季增加，營業利益率也同步改善，顯示固定成本被更高出貨規模攤薄。
• 次要因素是高耐壓元件、整流二極體出貨改善，以及價格調整逐步反映。

營收擴張是本波 EPS 改善最直接、也最具解釋力的因素。

產品升級正在改善獲利底盤

• 毛利率自 2025 年第一季低點一路修復，2026 年第一季升至 31.29%，反映產品組合已優於先前庫存調整期。
• 公司由傳統中低壓產品，擴展至中高壓 MOSFET、Super Junction 與 SiC，車用、工控及 AI 高壓電源是主要應用方向。
• 訂單出貨比達 1.4 至 1.5，產能利用率較去年回升，對營收與成本攤提均有利。

若高階產品出貨占比持續提高，EPS 改善將不只屬於景氣反彈。

毛利率回檔反映短期產品與成本變數

• 2026 年第二季毛利率較第一季回落，但營業利益率反而上升，代表費用率與產能利用率改善抵銷部分壓力。
• 成本推動的報價調整具有遞延性，短期可能受晶圓、材料成本及產品出貨組合影響。
• AI 新品認證、車用拉貨與客戶備貨時點，也會造成季度間營收與毛利率波動。

因此，單季毛利率下滑較像結構轉換中的波動，尚不足以否定獲利修復趨勢。

延續關鍵在訂單、漲價與新品放量

• 訂單能見度延伸至年底、供需偏緊及調價落實，是營收與毛利率續升的必要條件。
• AI 伺服器高壓電源相關產品雖具成長潛力，但實際貢獻仍取決於 Super Junction、SiC 的量產與客戶導入速度。
• 風險在於車用與工控需求若再度轉弱、成本無法完整轉嫁，或高階新品放量延後，EPS 的上升斜率便可能放緩。
  

目前較適合把台半視為「需求回補加上產品組合升級」的獲利修復階段，而非已完全由 AI 題材主導的成長模式。

目前搜尋到的資料顯示台半 2026 年上半年獲利與月營收已有改善，但尚未取得可直接驗證的全年與明年市場 EPS 共識；因此補抓最新營收與季度獲利，以拆解預估的基礎與區間。

今、明兩年 EPS 主流情境偏向雙位數成長、約可由 2025 年的 2.07 元回升至 3～4 元與 4～5 元區間，主因是車用／工控復甦、AI 電源產品及漲價逐步反映。

獲利復甦已有基礎

• 2026 上半年 EPS 已達 1.53 元，較去年同期明顯改善；7、8 月營收年增 24%、22%，需求動能延續。
  
• 第一、二季毛利率為 31.3%、29.6%，均優於 2025 年同期，費用率未明顯擴張。
  
• 若下半年維持單季約 0.8～1 元，全年約 3～3.5 元較合理。
  

營收放量與毛利率是核心

• 車用占上半年營收約 59%，較高毛利的車用產品及工業需求回溫，有助拉升產品組合。
  
• AI 機櫃 MOSFET 已具營收占比，若伺服器電源、高壓直流應用擴量，可增加高單價出貨。
  
• 3 月起及第三季末的兩波調價，部分效益落在 2026 下半年、完整效果較可能於 2027 年顯現。
  

市場估計仍宜視為區間

• 現有公開資料未見多家可交叉驗證的 EPS 共識，因此不宜把單一預估視為市場結論。
  
• 以營收雙位數成長、毛利率維持約 30%與費用率穩定推估，2027 年 EPS 有望較 2026 年再增約兩成至三成。
  
• 這代表明年的彈性主要來自價格、稼動率與高階產品比重，而非單純擴產。
  

偏離預期的變數

• 上行情境是車用補庫存加速、AI 電源訂單放量，且調價順利轉嫁成本。
  
• 下行風險則是車用年度合約限制調價、AI 專案驗證遞延，或低價競爭壓抑產品單價。
  
• 新台幣升值、晶圓與封測成本上升，以及新產品良率與產能利用率，皆會直接影響毛利率與 EPS。