力積電(6770) 的每月營收

營收已進入明顯上行段

近期營收呈現連續走高，10 月再創近年新高。
- 7 至 10 月單月營收連續增加。
- 10 月年增率維持在九成以上。
這表示成長不只是單月跳升，而是趨勢性轉強。

年增率同時受低基期與實質成長推動

高年增率固然有去年同期基期較低的效果，但絕對營收也同步墊高。
- 2025 年同期營收仍處相對低檔。
- 今年下半年年增率由七成附近升至九成以上。
因此，近期表現不能單純解讀為基期反彈。

月增動能維持擴張

從月增率觀察，除了年初季節性波動外，4 月後多數月份維持成長。
- 5、6 月月增幅度較大。
- 7 至 10 月營收持續刷新高點。
月均線應已轉為上彎，反映接單與出貨動能延續。

價格、需求與產品組合共同推升

本波營收改善，較可能來自量價與產品結構的共同作用。
- 記憶體代工需求及報價改善，有助提升營收。
- 邏輯代工、AI 伺服器相關電源管理與高附加價值製程需求增加。
- 產能利用率提升，也讓營收成長更容易放大。
這使成長品質較接近需求復甦與產品升級的組合。

後續重點在高檔能否延續

營收強勢代表基本面改善，但高成長率未必能等比例延續。
- 產能利用率已偏高，後續更依賴報價與產品組合。
- 去年第四季基期提高，年增率將面臨比較壓力。
- 應持續留意月營收是否守住高檔，以及獲利率是否同步改善。
若營收、毛利率與出貨動能能一致向上，趨勢的穩定度才會更高。

年增率呈現明顯加速

最新單月年增率大幅走高，是這波營收最突出的特徵。
- 年增率從年初的雙位數，逐月擴大至第三季的高雙位數。
- 去年同期營收基期相對平緩，確實放大今年年增表現；但今年單月營收同步創高，並非只有基期效果。
- 前三季累計營收年增也持續提升，顯示成長具延續性。

年增加速反映營運已從低檔盤整，轉為較明確的復甦與擴張階段。

月增走勢大致連續向上

月增動能在第二季後轉強，近期呈現連數月墊高的型態。
- 二月雖受季節性因素影響而較前月下滑，但三月後多數月份回升。
- 五月、六月月增幅較明顯，七月至九月雖增幅收斂，營收絕對值仍持續創高。
- 九月較八月再成長，顯示短期動能尚未出現反轉。

這種「月增幅趨緩、營收水位續升」的組合，較像高檔穩步擴張，而非一次性跳升。

年增與月增維持同向

目前 YoY 與 MoM 多數月份同步為正，是營收品質相對較佳的訊號。
- 營收不只高於去年同期，也連續突破前一個月水位。
- 七月至九月的月增雖較溫和，但年增率反而續升，代表營收規模擴大的效果更清楚。
- 最新單月年增接近倍增，且月增仍為正，動能並未只停留在比較基期。

兩項指標同向走強，代表短期拉貨與中期營運修復正在相互支撐。

趨勢已突破過去數年的平緩區間

從近年軌跡看，營收已明顯脫離二○二三年至二○二五年間相對平緩的區間。
- 過去兩年單月營收多在較窄範圍波動，年增率也曾長時間低迷。
- 今年自春季起月營收逐步墊高，第三季形成連續創高的趨勢。
- 過往下半年未必持續走強，這次七月至九月連續上升，季節性以外的需求與價格因素可能更具影響。

因此，月均線若持續上彎，將比單月創高更能確認成長趨勢的穩定度。

投資人應關注成長能否延續

這組年增、月增訊號的核心意義，在於營收動能已由復甦轉為加速。
- 高年增率後續會面臨基期逐漸墊高，未來年增放緩不一定等同基本面轉弱。
- 更重要的是觀察單月營收能否維持高檔、月增是否持續為正，以及累計年增能否穩住。
- 若未來出現年增仍高、月增轉弱的情況，需區分是季節性波動，或是成長斜率開始放緩。

現階段的重點不只是營收創高，而是高檔營收水位是否能形成新的常態。