聖暉*(5536) 的每月營收

單月營收自高點回落，但仍處高檔

近期營收呈現高檔震盪，7 月較 6 月回落最為明顯。
- 3 至 6 月營收連續維持相對高水準，6 月再創波段高點。
- 7 月營收降至約 38.9 億元，月減幅度較大，但年增仍為正數。
- 這較像大型工程專案認列時點不同所造成的波動，而非需求立即轉弱。

單月數字起伏大，是工程型公司營收判讀時需先納入的特性。

年增率放緩，基期效果開始浮現

年增率仍維持正成長，但已由前幾個月的雙位數增幅明顯收斂。
- 3 月年增率較高，反映當月認列進度加快。
- 4 至 6 月年增率仍有兩位數，顯示營收規模較去年同期提升。
- 7 月年增約 3%，主因去年同期基期已墊高，也受到當月專案銜接影響。

因此，年增趨緩不必然等同成長動能消失，仍要搭配絕對營收水準觀察。

短線動能進入專案銜接期

月均線趨勢仍偏上，但短期連續走升的速度暫時放慢。
- 第 2 季營收逐月增加，顯示既有工程執行與認列順暢。
- 7 月回落打斷前幾月上升節奏，短線動能轉為整理。
- 若後續營收能重新站回 40 億元以上，月均線上行趨勢會更穩固。

現階段應將它視為高基期下的節奏調整，而非單看一個月下結論。

AI建廠與多元專案仍是主要支撐

營收擴大主要受高科技客戶持續建廠、擴產與升級需求帶動。
- 半導體、先進封裝、電子零組件、PCB、記憶體及資料中心等需求，提供較多工程機會。
- 公司承接的是大型工程專案，施工進度、驗收與認列排程會使各月收入不均。
- 多區域布局有助分散單一市場波動，但海外案執行也會提高人力與管理調度的重要性。

需求面仍有支撐，實際營收則取決於專案何時進入較密集的施工與認列階段。

觀察重點在續航，而非單月高低

這樣的變化代表公司營收基礎提高，但短期波動也會隨大型專案比重上升。
- 可留意後續單月年增率能否回到較穩定的雙位數。
- 在手工程若持續增加，將有助未來營收認列的能見度。
- 同時需觀察工程進度、成本與人力配置，因為營收成長不必然等比例反映獲利。

對投資人而言，較合適的判讀方式是確認高檔營收能否延續，以及成長是否由更多專案共同支撐。

年增維持正向，但增速有高低起伏

聖暉*近月營收年增仍在正成長軌道，8 月明顯回升是較突出的變化。
- 7 月年增接近持平，8 月則轉為明顯成長。
- 3 月年增幅度較高，反映去年同期基期較低與當月認列偏強。
- 今年以來多數月份維持雙位數年增，成長趨勢未被單月波動扭轉。

因此，年增率的重點不只是高低，而是營收規模仍持續墊高。

月增呈現專案型營收的波動

月增變化較大，近期先回落、再快速回升，顯示單月認列時點影響明顯。
- 7 月營收較 6 月下滑，8 月隨即明顯反彈。
- 3 月也曾出現大幅月增，之後 4 月回檔。
- 5、6 月連續月增後，7 月短暫修正，並非一路線性上升。

這類走勢較適合搭配連續數月觀察，而不宜僅用單月月增判定需求轉折。

八月的年增與月增重新同步

8 月年增、月增同時轉強，是近期最值得留意的組合。
- 月增反彈代表短期營收自 7 月低點回升。
- 年增擴大則表示回升不只是季節性反彈，與去年同期相比也有較佳表現。
- 相較之下，7 月雖年增為正，但月減使短期動能顯得較平。

兩項指標同步向上，讓 8 月的營收動能辨識度較高。

趨勢仍向上，但月度高低差明顯

從近年軌跡看，營收規模逐年提高，惟月度表現具有明顯起伏。
- 近三年同期營收水準持續往上移，8 月更來到同期高點。
- 年初、3 月及年中至下半年常有較大波動，與專案進度及認列節奏相符。
- 近期月均線方向仍偏上，反映短期回檔尚未改變整體成長趨勢。

因此，觀察連續三個月營收，通常比單月高低更能辨識實際動能。

投資人可留意成長速度是否再加快

目前訊號偏向規模成長延續，後續關鍵在於高檔營收能否維持。
- 若後續維持年增、且月增不再大幅反覆，代表成長動能更具延續性。
- 若年增轉弱但月增仍高，則須留意是否受到低基期或短期認列影響。
- 今年前八月累計營收仍維持明顯成長，提供單月波動之外的較穩定佐證。

整體而言，8 月的雙增值得肯定，但仍宜以數月趨勢確認成長品質。

未來數月營收預估維持 40～55 億元高檔震盪，第四季有望優於第三季，全年營收市場預期約 550 億元、年增約 33%。

月營收仍在高檔

• 9 月營收 55.1 億元、年增 41%，創單月新高。
• 近 12 個月累計營收年增 25.6%，成長雖較上半年收斂，仍屬強勁。
  高基期下，月增率波動不改整體上行趨勢。

季度認列偏向後段

• 工程案依施工進度認列，7 月回落後，8、9 月分別回升至 48.8、55.1 億元。
• 市場預期 3Q、4Q 營收約 145 億、156 億元，呈逐季增加。
  因此應以季度或半年度觀察，較能排除單月認列落差。

訂單轉換支撐成長

• 在手訂單約 660 億元，半導體、記憶體、封測、PCB 與資料中心為主要來源。
• 中國與東南亞 PCB 案持續認列，台灣封測及記憶體擴產提供後續工程量。
  既有訂單轉為施工收入，仍是短期最具能見度的動能。

美國增添明年斜率

• 德州專案預計自第四季起逐步認列，鳳凰城二次配工程則在 2027 年放量。
• 市場預期 2027 年營收可達約 721 億元、年增約 31%。
  美國由布局走向施工，將決定明年成長是否延續高檔。

需留意工期與人力

• 約八成訂單需在一年內完成，人力招募、材料供應與客戶廠房時程會左右認列速度。
• 海外專案的執照、設計及施工進度若遞延，月營收可能出現短期落差。
  營收趨勢偏正向，但工程產業的單月數字仍會隨專案節奏明顯波動。