零壹(3029) 的每月營收

年增率維持強勢，但增幅已有收斂

近期營收年增仍屬明顯成長，特別之處在於高成長基礎已延續數月。
- 7 月至 9 月年增率皆維持強勁，顯示需求較去年同期明顯提升。
- 7 月年增最突出，之後雖逐月收斂，但 9 月仍保持接近四成成長。
- 這代表成長動能並非單月偶發，而是建立在較高的營收規模上。

年增放緩不等於轉弱，較像是高基期下的自然變化。

月增在 8 月衝高後，9 月出現回落

月增趨勢的焦點，是營收在暑期連續走高後出現短線修正。
- 6 月起營收逐步墊高，7、8 月再明顯放大，8 月來到近期高點。
- 9 月營收較 8 月下滑，顯示前一個月的高點未能立即延續。
- 不過，9 月營收仍高於 7 月以前多數月份，整體水位並未回到低檔。

因此，這較像高檔波動，而非營收趨勢已明確反轉。

年增與月增暫時不同步

目前最值得注意的是，年增強勁與月增回落同時出現。
- 9 月雖較前月下降，但相較去年同期仍有明顯成長。
- 這表示短期出貨或專案認列節奏有所起伏，但中期需求規模仍優於去年。
- 若後續月營收能維持在相對高檔，年增優勢便有機會延續。

這種組合反映的是短線動能降溫，但年度成長主軸尚未被破壞。

營收呈現下半年偏旺的型態

近年資料顯示，下半年營收通常較上半年活躍，尤其 7 至 9 月常見放量。
- 今年 6 月後營收加速走高，與過往下半年轉旺的節奏相符。
- 7、8 月連續創高，說明這波旺季動能比一般月份更突出。
- 9 月回落仍處相對高檔，後續要觀察是否能守住較高的月營收基準。

季節性提供了合理背景，但能否延續仍取決於後續月份的接單與認列節奏。

重點在於高檔營收能否形成常態

對投資人而言，關鍵訊號不是單看 9 月月減，而是營收水位是否能維持升級。
- 年增維持強勢，代表公司目前的營收規模較去年有顯著擴張。
- 月增轉弱則提醒，單月高峰未必能線性延續，營收可能有專案型波動。
- 若未來數月仍維持高於去年同期且不明顯跌回上半年水準，成長品質會更具說服力。

目前較適合以「年成長延續、高檔月度震盪」的角度理解這組數字。

未來數月營收可望維持28～35億元高檔震盪，第四季受專案驗收與預算執行帶動偏強，但年增率將受高基期影響而波動。

月營收仍在高檔

7～9月營收分別為32.4、34.9、27.7億元，年增59%、44%、39%，動能尚未轉弱。 - 8月創高後9月回落，反映企業專案出貨認列並非平均分布。 - 前三季累計營收年增22%，仍高於上半年年增9%的速度。 營收基調偏強，但單月高低將更受大型案件交貨影響。

第四季是驗收高峰

第四季營收有望較第三季維持強勢，企業年底預算與專案驗收是主要推力。 - 公司指出下半年預算執行通常高於上半年，第三、四季為案件落地集中期。 - 部分產品交期約半年，已接單備貨將支持後續認列。 因此短期不宜只用單月月增判斷需求轉折。

成長來自多品項方案

AI基建、資安與雲端整合將是後續營收的三項核心來源。 - 網路與資安韌性占營收48%、基建設備占27%，是目前最直接的量能基礎。 - 企業AI導入同步擴及伺服器、儲存、高速網路與治理服務。 這使成長不侷限於單一AI設備採購。

中期方向仍偏正向

法人預期第四季傳統旺季效應延續，全年獲利有機會續創高，明年仍看成長。 - 訂閱型產品約占營收30%～40%，可降低純專案收入的波動。 - 上半年服務收入年增81.8%，持續提高經常性服務的貢獻。 中期營收成長品質將取決於服務收入能否持續擴大。

留意備貨與交期變化

最大變數是提前備貨能否轉為終端實需，以及原廠供貨是否如期。 - 7月跳增部分來自AI設備提前部署與漲價前備貨，未必能完全線性延續。 - 應持續觀察月營收年增、庫存與應收帳款，以及第四季大型專案驗收進度。 若交期順暢、資安與AI專案持續落地，高檔營收的延續性將較佳。