群聯(8299) 的每月營收

營收呈現加速走高

近期營收明顯進入快速成長階段。
- 2026 年 1 月至 7 月營收連續走高，7 月來到近年單月高點。
- 與 2025 年下半年相較，月營收規模已有明顯跳升。

這反映公司近期接單與出貨動能都比過去幾季更強。

年增率顯示成長不只是基期效果

單月年增率持續擴大，代表實質成長力道相當突出。
- 2026 年 2 月起年增率大幅拉升，5 至 7 月更維持約三倍以上成長。
- 2025 年同期營收雖已回溫，但基期並非極低，仍能維持高年增率。

因此，低基期固然有助於年增率表現，但不足以完全解釋這波成長。

連續月增強化上行趨勢

營收不只年增率高，月度趨勢也呈現連續向上的特徵。
- 2026 年 3 月後，單月營收由百億元以上逐步提升至 200 億元以上。
- 4 月到 7 月營收逐月增加，顯示短期月均線應持續上彎。

若後續營收能維持高檔，將有助於確認成長並非單月專案所致。

高階儲存需求可能是主要推力

這波變化較可能來自需求回升與產品組合改善的共同作用。
- 群聯業務涵蓋 NAND 控制晶片與儲存解決方案，營收容易受終端需求及記憶體供需影響。
- 在 AI、伺服器與企業儲存需求增加時，高容量、高效能產品的出貨通常更具帶動效果。
- 下半年原本也可能受部分客戶拉貨與備貨節奏影響。

因此，需求結構往高附加價值產品移動，會比單純價格上漲更有利於營收延續性。

高成長後更要觀察延續程度

目前營收訊號偏強，但高基期與月度波動將提高後續檢驗門檻。
- 年增率已處於相對高檔，未來即使營收維持成長，增速也可能自然收斂。
- 若月營收未再創高，需區分是季節性波動、出貨時點差異，或需求轉弱。
- 營收成長是否能同步帶動毛利與獲利改善，仍是判斷品質的重要環節。

整體來看，營收已展現強勁上行動能，後續重點在於高檔營收能否穩定延續。

年增率維持極高檔，但增幅略有收斂

群聯近期單月營收年增率仍處於非常強勁的水準，特別之處在於高成長已延續數月。
- 今年以來年增率由倍數成長逐步推升，近月仍維持數倍的年增表現。
- 9、10 月年增率較前幾個月略降，主要是比較基期已逐漸墊高。
- 因此，成長率收斂不等同需求轉弱，仍需搭配營收絕對金額觀察。
整體來看，年增動能雖不再加速，但強度依然突出。

月增走勢呈現穩步向上

單月營收的月增表現較為平穩，10 月再創較高水位。
- 今年多數月份營收逐月墊高，從年初到 10 月大致維持上行趨勢。
- 9 月後營收仍續增，代表短期拉貨與出貨動能沒有明顯中斷。
- 月增幅度並非急速跳升，而是連續累積，型態相對健康。
這使營收成長更接近趨勢性擴張，而非單月一次性的衝高。

年增與月增方向一致

目前 YoY 與 MoM 大致同步為正，是近期數據最重要的訊號之一。
- 年增維持高檔，表示營收規模明顯高於去年同期。
- 月增續強，則表示在高基期下，當前出貨仍持續往上推進。
- 若僅有年增強勁、月增轉弱，通常須留意基期因素；目前尚未見到這種明顯背離。
兩項指標同向，反映營收動能仍有延續性。

連續墊高突破過往季節起伏

今年營收走勢與過去幾年常見的月度波動相比，呈現更明顯的連續走高。
- 過往營收常受淡旺季與庫存調整影響而有較大起伏。
- 今年自年初以來，營收水位快速上移，且後續月份多能守住或突破前高。
- 第三季至 10 月維持高檔成長，顯示旺季效應之外，可能也有需求結構改善。
因此，目前的趨勢重點不只是旺季來臨，而是高營收水位能否延續。

觀察重點轉向高檔續航力

這組年增、月增訊號對投資人而言，代表公司營運正處於強勁擴張階段，但後續更應重視成長品質。
- 年增率未來可能因基期提高而自然下降，不能只看百分比高低。
- 更關鍵的是月營收能否持續創高或穩在高檔，以及月增是否轉為連續下滑。
- 若營收絕對金額仍能上升，即使年增率收斂，營運趨勢未必改變。
現階段較適合以「高檔能否延續」作為判讀核心，而非單看年增率是否再加速。

月營收已連續數月創高，但要判斷高檔能否延續，仍需核對最新月度數字與公司對供應、出貨的說法。

未來數月營收可望維持300 億元上下至高檔續創高，但年增率在去年同期基期墊高後，將由目前約 370%逐步收斂。

單月仍在上升軌道

結論是 9 月營收已達 306.4 億元、月增 8.4%，短期動能仍強。 - 今年 1 至 9 月營收由 104.5 億元逐月升至 306.4 億元，連九個月走高。 - 7 至 9 月年增率仍達 378%、377%、370%，量價同步支撐高檔表現。 營收斜率雖強，但基期效應將使年增率先行降溫。

第四季出貨仍有旺季支撐

結論是第四季企業級 SSD、控制晶片及 AI 專案出貨，有機會延續第三季高檔。 - 8 月 PCIe SSD 控制晶片出貨月增 77%，高階 SSD 需求並非僅由 NAND 漲價推動。 - PCIe Gen6 產品預計 11 月展示，既有訂單有望逐步轉成出貨。 因此，短期較需留意供貨配置，而非終端訂單不足。

成長重心轉向企業與 AI 儲存

結論是企業級 SSD 與 AI 生態系將是營收擴張的核心。 - 第二季企業級 Gen5 SSD 已貢獻逾 30% 營收，AI 相關營收占比約 38%。 - 公司持續降低零售型產品比重，改由高容量 SSD、CSP 與客製化解決方案拉動。 產品組合升級，有助營收韌性降低對消費性市場的依賴。

中期仍偏正向但估計差距大

結論是未來 4 至 12 季基本方向偏成長，但市場對全年規模看法分歧。 - 管理層認為 NAND 供應緊張可能延續至 2027 至 2028 年，且 AI 基礎建設需求持續增加。 - 外部預估對 2026 年營收約落在 2,500 億至 2,800 億元，反映價格、供貨與專案認列的不確定性。 中期趨勢明確向上，實際增幅仍取決於可取得的 NAND 供應量。

供貨與價格是最關鍵變數

結論是營收上限主要受 NAND 取得量制約，而非單純需求強弱。 - 公司已提高庫存以支應已設計導入的客戶專案，但供應仍未完全滿足需求。 - 若 NAND 價格過快上升，可能壓抑下游採購；反之，企業級產品滲透與市占提升可部分抵銷。 後續月營收是否續創高，將取決於供貨、ASP 與企業級出貨三者能否同步維持。