群聯(8299) 的利潤比率
最新毛利率為 59.85%；營業利益率為 38.22%；淨利率為 35.49%。
利潤比率：衡量營收，扣掉成本、費用、稅後，剩下盈餘佔營收的比重。
建議：在同產業中利潤比率越高，表示公司產品越有競爭力。而根據歷史統計：
毛利率連續 2 季成長，在未來 90 天內，股價平均漲幅比其他股票多了2.72%；
營業利益率連續 2 季成長，在未來 90 天內，股價平均漲幅比其他股票多了 3.46%。
| 季度 |
20254 |
20261 |
20262 |
20263 |
| 毛利率 |
41.88 |
61.82 |
65.35 |
59.85 |
| 營業利益率 |
14.63 |
36.23 |
38.84 |
38.22 |
| 稅前淨利率 |
22.80 |
43.69 |
45.77 |
41.80 |
| 稅後淨利率 |
20.30 |
37.04 |
38.62 |
35.49 |
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近期毛利率變動原因？
目前資料已顯示第三季毛利率自高點回落，但要區分是成本、產品組合或營運槓桿所致，仍需核對最新季度的營收、毛利率與營業利益率變化。
近期毛利率自高點回落，主因是低成本 NAND 庫存效益開始淡化，但企業級 SSD 與 AI 儲存產品比重上升仍提供支撐，屬於短期成本正常化與結構升級並存。
成本上升是主要拉回因素
第三季毛利率降至 59.85%，主因不是需求轉弱，而是 NAND 報價上漲後，新補貨成本逐步反映。
- 第二季的高毛利含有低成本庫存與價格上行的放大效果。
- 高價原料進入出貨結構後，毛利率自然較難維持線性上升。
這代表近期回落較接近高基期修正，而非營運動能反轉。
高價值產品仍在改善結構
產品組合是毛利率維持高檔的主要支柱。
- AI 生態系、企業級 SSD、嵌入式與工業應用，優先取得有限 NAND 配額。
- 零售產品占比下降，有助降低低價競爭對整體利潤的拖累。
營收在第三季續增、營益率僅微幅回落，顯示高附加價值產品仍在吸收部分成本壓力。
庫存利益偏短期，轉型屬結構性
這波毛利率急升並非全為常態。
- NAND 漲價與低成本庫存屬週期性因素，未來可能持續收斂。
- 企業級 SSD、控制器韌體與 AI 資料平台的滲透，則有助抬升長期毛利中樞。
因此，重點不在重回前季高點，而在成本上升後能否守住較過往更高的水位。
高檔毛利率仍保有獲利彈性
現階段毛利率雖回落，仍遠高於過去約三成的常態區間。
- 高營收規模持續分攤固定成本，支撐營業利益率維持約 38%。
- 後續需留意 NAND 報價、庫存成本、企業級 SSD 出貨與研發費用的變化。
這代表 EPS 仍具營收放大的彈性，但對原料成本與產品組合的敏感度也提高。
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歷史毛利率變化關鍵？
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下一步該看什麼資訊？