華碩(2357) 的每月營收

營收維持高檔，9 月增幅轉為溫和

近期營收雖不再急升，但仍站在相對高水位。
- 6 月創高後，7 月因出貨節奏回落，8 月、9 月再度回升。
- 9 月營收較前月小幅增加，顯示高檔需求尚未明顯轉弱。
- 相較去年同期，9 月營收仍維持雙位數成長。

整體來看，營收由爆發式上升轉向高檔整理。

年增率降溫，部分來自比較基期提高

年增率仍為正，但較 6 至 8 月的強勁表現收斂。
- 6 至 8 月年增率明顯偏高，反映去年同期基期較低、今年出貨擴張。
- 9 月年增率回落，主因去年 9 月營收本身已處於較高水準。
- 因此，年增放緩不必然代表需求反轉，仍需搭配營收絕對金額判讀。

基期墊高後，後續維持高年增的難度自然提高。

短期動能仍偏正向，但波動加大

近月平均營收趨勢仍向上，只是月與月之間起伏明顯。
- 近三月累計年增率維持強勁，反映整體出貨動能仍在。
- 7 月回落、8 月反彈、9 月續增，符合大型專案與傳統旺季交錯的節奏。
- 近十二月累計年增率仍走在較高區間，顯示成長並非只由單月帶動。

月均線若能持續上行，將有助於確認高檔營收的延續性。

AI 伺服器與高階產品，是主要推力

近期營收成長的結構，較可能來自伺服器與產品組合升級。
- 公開訊息指出，AI 伺服器出貨成長是 6 至 8 月營收上升的重要來源。
- PC 業務同步成長，而高階、商用及電競產品有助拉高平均售價。
- 下半年本就是 PC 備貨與旺季出貨較集中的時段，也放大月營收波動。

這使華碩的成長動能不完全依賴傳統消費型 PC。

高營收之外，仍要看成長是否轉化為獲利

營收走高是正面訊號，但投資人也應留意成長品質。
- AI 伺服器占比提高可擴大營收規模，但不同產品的獲利率未必一致。
- 記憶體等零組件成本與終端需求變化，可能影響 PC 出貨及毛利表現。
- 若後續月營收仍高檔、年增率止穩，較能支持成長延續的判斷。

因此，目前更適合將焦點放在高檔營收能否持續，以及產品組合對獲利的影響。

未來數月營收可望續在高檔走升，第三季三大主力業務皆季增，月營收有機會維持在約800億至1,100億元區間，年增率仍偏強。

月營收延續高檔

近期營收由3月861億元升至6月1,067億元，7月仍有841億元、年增53%。 - 第二季營收季增24%、年增39%，已創單季高點。 - 公司預期第三季整體動能續強。 高基期下，月增率雖可能波動，趨勢仍偏正向。

第三季出貨節奏偏旺

第三季是新品與企業採購出貨加速期，營收有望再創高。 - PC營收預估季增15%至20%。 - 零組件預估季增5%至10%，伺服器季增10%至15%。 因此8至9月的表現將是驗證旺季強度的重點。

AI伺服器成為最大推力

伺服器訂單能見度佳，是營收成長最主要來源。 - 第二季伺服器營收年增約200%。 - 全年伺服器營收成長目標已上修至至少150%。 新平台與核心客戶擴張，將支撐下半年出貨。

PC以高階與商用支撐

PC市場雖有逆風，華碩靠產品組合爭取優於產業的成長。 - 高價值PC占系統營收逾65%，AI PC占消費筆電約30%。 - 商用PC第二季年增58%，已連六季年增逾50%。 第四季新品放量可望延續PC營收韌性。

成長仍須留意供應與需求

法人預估全年營收可年增約四成，但月營收仍會受供應鏈影響。 - 記憶體與CPU供應偏緊，PC端較伺服器更敏感。 - 上半年提前拉貨後，終端需求與庫存消化將影響第四季斜率。 若伺服器如期交付、PC新品需求延續，營收高檔格局可望維持。