力積電(6770) 的損益表

目前表格顯示第二季營收與毛利大幅回升、但第一季淨利異常高，需對照最新毛利率、營益率、EPS與現金流，區分本業復甦和出售資產的一次性影響。

力積電的損益表顯示公司已從 2023～2025 年的長期虧損走向復甦，但 2026 年上半年獲利必須拆成「一次性賣廠收益」與「本業回升」兩部分看，兩者不能混為一談。

第二季是本業真正轉強的證據

• 第二季營收升至 172.9 億元，季增約 27%、年增逾五成，創近年高點；成長主要來自 DRAM 平均售價上升，出貨量僅小幅增加。
• 毛利由第一季約 13.9 億元大幅升至 48.9 億元，毛利率從 10.2%跳升至 28.3%；營業利益轉為 36.8 億元，營益率達約 21%。
• DRAM 營收比重升至約 46%，加計 Flash 後記憶體占比達 52%，反映利基型記憶體價格與產品組合是本輪獲利修復的核心。

第二季的意義在於，力積電不靠出售資產，本業也已由虧轉盈。

第一季淨利極高，主要是一次性因素

• 第一季稅後淨利約 142 億元、EPS 3.36 元，遠高於第二季，但主要來自出售銅鑼 P5 廠的處分利益。
• 第一季營業利益率高達逾 100%，並非正常晶圓代工營運水準，而是資產交易認列影響所致。
• 第二季稅後淨利約 32.9 億元、EPS 0.76 元，季減幅度看似很大，但若排除第一季賣廠收益，第二季反而是本業獲利顯著提升。

因此，判讀 2026 年 EPS 時，應將一次性賣廠收益與可重複的晶圓代工獲利分開評價。

毛利率回升具結構基礎，但仍有景氣循環特性

• 2025 年第四季毛利率剛轉正至約 6%，2026 年第一季升至 10%，第二季再躍升至 28%，修復速度明顯。
• 主因包括 DRAM 報價上調、稼動率維持約 87%、存貨跌價損失回沖，以及 P5 廠出售後逐步減輕閒置產能與折舊負擔。
• 但成熟製程與利基型記憶體仍屬景氣循環產業，若 DRAM 報價、稼動率或邏輯代工需求反轉，毛利率也會有較大彈性。

目前的 28%毛利率是復甦成果，後續能否維持，取決於價格、稼動率與成本三者能否同步穩住。

下半年獲利有支撐，AI 新事業仍偏中長期

• 7 月 DRAM 投片價格再調升約 45%，考量生產週期，漲價效益預計自第四季較明顯反映在營收與毛利。
• 邏輯代工的 8 吋、12 吋產品亦有調價空間，PMIC、功率元件及車用相關需求可協助分散單一記憶體循環風險。
• 3D AI Foundry 第二季營收占比約 5%，IPD 與中介層已有出貨，但 WoW、HBM 後段製程等較大的營收貢獻仍偏向 2027 年後。

力積電短期獲利主軸仍是記憶體漲價與稼動率回升；AI 先進封裝業務的價值，在於未來能否降低公司對成熟製程循環的依賴。