穩懋(3105) 的每月營收

營收走勢已由整理轉為上行

近期營收最明顯的訊號，是連續數月走高且 7 月再創近期高點。
- 5 月以來營收逐月增加，7 月升至約 18.9 億元。
- 與年初相較，單月營收的墊高趨勢相當清楚。

這表示出貨動能並非單月反彈，而有逐步擴大的跡象。

年增率維持高檔且再度擴大

年增率走升，反映目前營收成長速度已明顯優於去年同期。
- 5 至 7 月年增率皆維持約三成以上。
- 7 月年增率進一步升至四成左右，為近月相對突出的表現。

不過，去年同期營收基期較低，也會放大今年的年增幅度。

連續成長有利月均線向上

連續月份營收增加，通常會帶動短期月均線逐漸翻揚。
- 5、6、7 月營收未出現明顯回落。
- 月增幅度雖平穩，但高點持續上移。

相較於單月大幅波動，這種緩步走高更能反映需求改善的延續性。

旺季與產品組合可能共同推動

營收上升可能同時受季節性需求回溫與產品組合改善帶動。
- 下半年通常是消費性電子備貨較活躍的期間。
- 若高附加價值產品的出貨比重提高，也會使營收表現優於淡季。

因此，近期成長較適合解讀為旺季拉貨與結構改善的共同結果。

後續需觀察成長是否能延續

目前營收趨勢偏正向，但投資判讀仍應著重成長品質與持續時間。
- 可留意後續單月營收是否維持高檔或續創新高。
- 若年增率在高檔下仍能持穩，代表需求動能較具韌性。

營收改善已建立正面基礎，接下來關鍵在於旺季過後是否仍能維持上行趨勢。

未來數月營收可望在單月19～21億元高檔震盪，年增率約維持兩至三成；第四季季營收則可能較第三季小幅回落或持平。

月營收仍在向上軌道

營收已由1月14.7億元逐步升至9月20.3億元，連續7個月走高。 - 9月月增4.8%、年增30%，反映訂單放量並非單月跳升。 - 但基期墊高後，年增率較4月的48.9%收斂屬正常現象。 高檔延續的關鍵在於新案出貨能否持續接棒。

季節性使第四季斜率放緩

第三季營收58.6億元、季增11.5%，已充分反映手機旺季與新產品放量。 - 公司先前對第三季指引為季增約10%至13%，實際表現貼近此節奏。 - 預估第四季營收約58億元，季減約1%，但仍處近年高檔。 因此短線較像高檔整理，而非需求反轉。

光通訊與衛星是增量核心

後續成長主要來自光通訊與基礎設施，而非單純依賴手機需求。 - PIN光通訊接收端自6月量產，出貨規模持續擴大。 - 低軌衛星標案陸續出貨，支撐基礎設施營收。 手機與Wi‑Fi預估接近第二季水準，提供底部支撐但彈性較有限。

中期仍有成長，但節奏非線性

市場預估2026年營收約215億元、年增29%，2027年可望再增約12%。 - 2027年第一季可能受季節性影響降至約54億元。 - 第二、三季隨光通訊及衛星需求擴大，可回升至62～64億元。 雷射產品仍在認證，最快2027年量產，屬中期選項而非近期主力。

追蹤訂單放量與供應鏈干擾

營收展望最重要的變數是光通訊良率、衛星標案交期與手機拉貨。 - 光通訊新品初期良率將影響出貨與產品組合。 - 記憶體供應緊張可能干擾手機、路由器終端需求。 - 原料備貨與供應鏈狀況也可能使月營收出現非線性波動。 若光通訊月度放量能抵銷手機淡季，營收高檔的持續性將更強。