聯亞(3081) 的每月營收

未來數月營收可望由9月的5.40億元續往5.5～6億元墊高，但月增率可能由7月以來的加速轉為穩健，維持高檔逐月成長。

單月營收仍在創高軌道

短期動能仍強，9月已連三月改寫歷史新高。
- 7～9月營收由5.01億升至5.40億元，9月年增190%、月增3.8%。
- 第三季營收約15.6億元，較第二季12.2億元增加約28%，高於原先逾兩成的季增指引。
- 在低基期效應淡化前，年增率仍可維持高檔，但斜率終將收斂。

第四季延續出貨而非旺季反轉

第四季主要看產能開出，季節性影響相對次要。
- 管理層指出雷射出貨未來數季仍將增加，下游代工廠家數持續擴充。
- 1.6T產品已量產，3.2T仍在驗證；短期主流規格為70mW與100mW，需求節奏較具延續性。
- 因此第四季較可能較第三季續增，而非傳統淡季回落。

矽光CW雷射是核心引擎

營收上行主要由資料中心矽光產品放量驅動。
- Datacom占營收約80%～85%，且以高毛利CW Laser為主。
- AI資料中心高速傳輸需求推升1.6T模組供應鏈拉貨，帶動磊晶與晶片出貨同步增加。
- 基板供應較先前改善，也使需求可較順利轉為實際出貨。

2027年成長取決擴產兌現

中期營收方向偏強，但幅度高度依賴設備與代工產能如期到位。
- 已公告資本支出近60億元，2027年前段產能規畫較2026年增加150%、約為2.5倍。
- 公開預估2027年營收約96.6億至150.4億元，反映市場對擴產速度仍有不同判斷。
- 3.2T產品若完成驗證量產，將提供下一階段出貨來源。

供應鏈瓶頸仍是驗證重點

後續營收的最大變數不是需求，而是供應與產能轉換效率。
- InP基板長約雖降低斷料風險，仍須追蹤新來源認證與實際供料。
- 後段代工產能、良率爬升及新設備驗證，將影響訂單能否即時認列。
- 另需留意終端雲端業者資本支出、客戶拉貨集中度及地緣供應鏈調整。