台燿(6274) 的每月營收

營收正處於明顯加速階段

• 7、8 月營收皆站上約 59 億元，8 月續創高檔，較去年同期大幅增加。
• 今年以來月營收由年初約 30 億元規模，逐步升至第二季後的近 50 億元、第三季近 60 億元，成長斜率明顯變陡。

這顯示近期營收提升並非單月跳升，而是出貨規模持續擴大的結果。

高年增率反映需求成長，也有基期效應

• 8 月年增率達 132.48%，較 7 月的 121.52%再提高。
• 去年同期營收基期較低，確實會放大年增率；但今年單月營收持續創高，仍代表絕對金額的成長相當扎實。

因此，年增率雖受比較基期影響，但目前的高成長不只是基期因素所造成。

月營收連續走高，短線動能仍強

• 4 月至 6 月營收由約 46 億元升至約 49 億元，維持逐月墊高。
• 7 月營收跳升至約 59 億元後，8 月仍能守在相近水準，顯示高檔出貨尚未明顯降溫。

月均線趨勢可望隨連續高營收而上揚，代表營運動能已由復甦轉為擴張。

AI材料升級與產能開出共同推動

• AI 伺服器、ASIC 平台及高速交換器需求增加，帶動高階低損耗銅箔基板出貨。
• 高階產品比重提高，加上價格調整效益，使營收不僅有出貨量成長，也有產品單價提升。
• 泰國廠新產能逐步投產，提供承接後續訂單的空間。

這使台燿近期的營收成長，具有需求、產品組合與供給能力同步改善的特徵。

高檔營收後，更應觀察延續性

• 單月營收能否持續維持高檔，將反映AI與高速網通拉貨是否延續。
• 新產能仍在稼動率與良率爬坡階段，後續對營收的貢獻值得持續追蹤。
• 高階材料需求雖強，但原料成本、價格變動與產能消化速度，仍可能影響成長斜率。

對投資人而言，重點已從「營收是否成長」轉向「高檔營收能否持續，以及成長是否同步帶來獲利品質改善」。

年增率呈現加速擴張

年增率最大的特別之處，在於近期不僅維持強勁，且有再度走高的現象。
- 今年上半年年增率已明顯提升，進入第三季後進一步站上更高區間。
- 7、8 月年增率連續超過三位數，8 月還高於 7 月。
- 去年同期基期已有一定水準，仍能維持高成長，代表不全然只是基期效果。
這顯示營收規模的擴張仍具相當強度。

月增由跳升轉為高檔持穩

月增率的變化則反映，營收先快速上台階，隨後進入整理。
- 3、4 月營收連續走升，7 月再出現明顯月增。
- 8 月月增接近持平，並未延續前月的大幅跳升。
- 不過，營收仍維持歷史高檔，並非回到先前的規模。
因此，8 月月增放緩較接近高基期下的平穩，而非立即的反轉訊號。

年增與月增呈現不同節奏

近期 YoY 強、MoM 平的組合，是判讀營運動能時值得注意的地方。
- 年增率持續擴大，代表相較去年同期的成長仍在加速。
- 月增率則從 7 月的明顯上升，轉為 8 月的近乎持平。
- 兩者並未同步轉弱，顯示短線增速放慢，但中期擴張趨勢仍在。
這類型態通常代表公司正在消化前一波快速拉升後的新營收水位。

連續數月走高使均線維持上彎

從連續月份的營收表現看，趨勢動能仍偏正向。
- 2 月受工作天數影響回落後，3 月起營收大致逐月墊高。
- 4 至 8 月的營收水準明顯高於去年同期。
- 7 至 9 月原本也常見於電子零組件備貨較旺的時段。
月均線在連月高營收帶動下仍有向上特徵，季節性與結構成長可能同時發揮作用。

高檔能否延續比單月月增更重要

對投資人而言，關鍵不在於每個月都必須月增，而是高檔規模能否被延續。
- 若後續營收維持目前高檔，代表需求與出貨規模可能已進入新平台。
- 若年增率仍高、月增率偶有波動，需留意是否為工作天數或出貨時點差異。
- 若月營收與年增率同步回落，才較需要重新檢視動能是否改變。
目前的訊號較偏向強年增下的高檔整理，後續連續月份的穩定度會更有參考價值。

未來數月營收可望維持55～60億元高檔、年增率仍強，但隨去年下半年基期墊高，成長斜率可能逐月收斂。

高檔營收有望延續

短期出貨動能仍偏正向，9月至第四季較可能呈現高檔震盪向上。

• 7、8月營收皆約59億元，8月年增132%，顯示需求與供給能力同步提升。
• 市場以單月維持約59億元推估，全年營收有機會接近600億元。

因此，短線重點在於高檔營收能否延續，而非再度大幅跳升。

季度節奏偏向逐季墊高

下半年通常受專案出貨與產能爬坡影響較大，今年季節性相對淡化。

• 第二季營收約143億元、季增逾四成。
• 預估第三季可再季增近兩成，第四季泰國廠利用率提升將提供支撐。

若新產線良率如期改善，第四季營收仍有維持高檔的條件。

成長核心仍是高階材料

營收動能主要來自AI伺服器、ASIC與800G高速交換器的高階CCL需求。

• 高階材料規格升級，可提高單位產品價值。
• 泰國廠新增產能逐步釋放，使公司能承接更大的出貨規模。

需求與產能同時擴張，是本波營收成長較重要的基礎。

中期預期仍偏正向

未來4至12季的方向，仍取決於高速網通規格升級與新產能消化速度。

• 市場預期800G向1.6T升級，以及M8、M9材料導入，將延續產品組合改善。
• 多數預估認為2027年仍具成長空間，但不同預測間差距較大。

這代表中期趨勢正向，但高成長能否延續仍需逐季驗證。

需留意高基期與產能效率

後續應觀察營收成長是否轉化為穩定的獲利品質。

• 新產能的良率、稼動率與客戶認證速度，將影響營收落地時程。
• 報價、銅箔與玻纖布等原料成本，以及匯率變動，也會影響成長品質。

在基期升高後，單月營收能否守住55～60億元區間，將是最直接的驗證指標。