創見(2451) 的每月營收

年增率維持高檔，但增幅已有波動

年增表現最特別之處，是近一年由復甦轉為大幅成長，且近期仍維持極高水準。
- 2025 年下半年起，年增率快速擴大，反映營收規模明顯跳升。
- 2026 年初年增率一度接近高峰，之後雖逐步收斂，9 月仍呈現接近三倍的年增。
- 高年增除了需求增溫，也包含前一年營收基期相對較低的影響。

因此，現階段重點不只是年增率高，而是高成長能否延續。

月增走勢呈現震盪後再轉強

月增動能並非一路上升，而是高檔整理後在 9 月重新回升。
- 6 月營收達到波段高點後，7、8 月連續回落。
- 9 月營收明顯反彈，回到相對高檔水準。
- 這顯示短期出貨可能有月份間調節，但需求動能尚未明顯轉弱。

月增的反轉，讓先前連兩月下滑的疑慮暫時獲得緩和。

年增與月增在 9 月重新同步

最新月份的特徵，是年增維持強勁、月增也回到正向，兩項動能再度一致。
- 年增仍處於非常高的區間，代表營收規模較去年同期大幅擴張。
- 月增回升則表示成長並非只靠低基期，當月營收本身也較前月改善。
- 若後續月增再度轉弱，則需留意高年增是否逐漸只剩基期效果支撐。

兩者同步向上時，通常比單看年增率更能反映當期營運動能。

營收結構已突破過去的季節性區間

近年的營收軌跡顯示，公司已從過去較低且平緩的月營收區間，進入明顯墊高的新階段。
- 2021 至 2024 年，多數月份營收較為平穩，且常見年初偏弱、其後波動回升。
- 2025 年中以後營收連續拉升，月均線應已明顯轉向上。
- 2026 年即使出現月度回檔，營收底部仍高於過往常態。

這代表觀察重點已由季節性起伏，轉為高基期下的營收續航力。

高年增下更要留意營收是否守住高檔

這組年增與月增訊號，對投資人而言代表營運動能偏強，但波動也正在加大。
- 高年增搭配月增回升，顯示短期營收尚具韌性。
- 連續數月維持高檔營收，將比單月衝高更能確認趨勢。
- 若營收回落幅度擴大、年增率持續收斂，市場對成長延續性的檢視也會提高。

目前較適合以「高成長是否轉為穩定高檔」作為後續觀察主軸。

未來數月營收預估將落在50～60億元區間、高檔震盪，年增率則可能由10月的191.6%持續收斂。

高檔回落後轉為震盪

短期營收仍有支撐，但難再複製上半年連續急升的斜率。
- 4月營收曾達74.5億元高點，10月為50.3億元，已連兩月低於9月的60.4億元。
- 第四季公司預期營收大致與第三季相當，反映價格趨穩、出貨受料源限制。
高基期與供應約束將使年增率逐月降溫。

季底拉貨仍是月度波動重點

月營收可能呈現「月中偏弱、季底較強」的出貨節奏。
- 今年3、4月及9月皆有明顯拉貨，顯示專案與客戶備貨會放大單月差異。
- 但第四季DRAM取得量已低於第三季，明年第一季配額可能再縮。
因此，季底拉貨能否延續，取決於配貨而非單純需求。

工控與邊緣AI支撐需求底部

需求面仍以工控、網通與邊緣AI專案為主要動能。
- 工控應用占業務逾九成，客戶更重視長期供貨與可靠度。
- 高速DDR5、高可靠度SSD及企業級儲存，是中期產品升級方向。
這使營收較消費性記憶體市場具韌性。

中期成長受限於供給而非接單

未來4至12季的關鍵是拿料能力，法人方向偏向需求仍強、成長斜率放緩。
- 原廠配貨偏緊，DDR5尤甚；NAND供給相對穩定。
- 低價庫存紅利淡化後，營收與獲利將回歸實際出貨量及專案結構。
中期不宜以過去的高年增率直接外推。

配額、售價與庫存是三項觀察指標

後續營收上修或下修，主要取決於供應鏈變化。
- DRAM配額若再縮，可能壓抑接單轉出貨。
- 報價持穩有利營收維持高檔，但價格上漲動能已不如上半年。
- 庫存消化與工控專案拉貨速度，將決定50～60億元區間能否向上突破。