創見(2451) 的每股盈餘成長率

這張表顯示創見的獲利正處於非常強勁的上升循環，但 EPS 年增率極高，也意味著比較基期很低、記憶體價格與庫存效益的影響很大；不能只看百分比，必須一起看「每股實際賺多少」與後續毛利率能否延續。

先看核心數字：不是只有年增率高，而是 EPS 絕對金額明顯跳升

創見在 2025 年上半年每季僅賺約 1 元，到了 2026 年第二季已達 27.7 元；因此，年增率衝到 2,726.5%，背後不是純粹的百分比效果，而是獲利水準確實出現數十倍級距的上移。近四季 EPS 年增率也由 2025 年第二季的 -45.0%，一路反轉至 2026 年第二季的 +1,461.0%，代表這次不是單一季度的偶發跳升，而是近一年累積獲利同步改善。

為什麼 EPS 成長會如此猛烈？

主要有三個驅動因素：

1. 記憶體供需吃緊、產品報價上揚
   AI 基礎建設、伺服器與交換器需求增加，使 DRAM 與 NAND 供應相對緊張；記憶體價格上漲會直接帶動模組廠的營收與單位毛利。

2. 低成本庫存創造短期獲利槓桿
   當採購成本較低的庫存，搭配後續明顯走高的售價出貨時，毛利率會快速擴張。2026 年第一季毛利率達 76.4%，單季 EPS 為 18.93 元；第二季 EPS 更升至 27.70 元。

3. 工控產品比重提高，產品組合變好
   工控客戶通常更重視供貨穩定、驗證與產品生命週期，對價格的敏感度相對低。工控營收占比提高，有利於創見維持較高的毛利結構，而不只是跟著消費型記憶體報價波動。

如何正確解讀「2,000% 以上年增」？

這類數字很吸睛，但有兩層意義：

• 正面意義：2025 年同期 EPS 基期僅 0.87 元、0.98 元，2026 年已跳升至 18.93 元、27.70 元，顯示公司獲利能力確實大幅改善。
• 需要保留的部分：基期太低會放大年增率。例如 2026 Q2 的 27.70 元是對比 2025 Q2 的 0.98 元，所以才會出現 2,726.5% 的成長。未來即使 EPS 仍高，只要比較基期墊高，年增率自然會迅速降溫。

因此，接下來最重要的不是 EPS 年增率能否繼續維持四位數，而是：

在高基期下，單季 EPS 能否維持高檔，以及毛利率是否能守住。

趨勢判讀：目前仍強，但成長「斜率」未必可長期複製

從 2025 Q3 的 3.52 元，到 2025 Q4 的 7.58 元、2026 Q1 的 18.93 元、2026 Q2 的 27.70 元，EPS 連續四季走高，代表獲利動能仍在延續。

不過，這一段獲利爆發含有景氣循環與庫存評價的特性：

• 記憶體報價若繼續上漲，公司仍可能享有高售價環境。
• 但隨著新進庫存成本上升，原本的低價庫存效益會逐漸淡化。
• 若記憶體報價漲幅收斂，毛利率通常會先面臨壓力，EPS 即使維持成長，成長幅度也可能降低。
• 存貨金額隨價格上升而增加，未來必須觀察存貨週轉與營業現金流是否跟上，才能確認高獲利有多少轉化為現金。市場資料顯示，近四季獲利很高，但營業現金流相對淨利的轉換率仍值得持續追蹤。

對投資判斷最有用的三個觀察點

1. 毛利率是否由高檔回落

EPS 的爆發，核心不只是營收成長，更是毛利率顯著提高。若未來營收續增、毛利率卻明顯下降，代表營收成長未必能完全轉化為獲利成長。

2. 單季 EPS 是否開始季減

年增率因基期抬升而降溫不一定是壞事；真正需要留意的是 EPS 是否從高檔連續季減，這通常較早反映報價、庫存或需求轉弱。

3. 存貨、應收帳款與營業現金流

高價庫存增加會占用資金。若未來看到存貨與應收帳款持續增加、營業現金流卻沒有同步改善，表示帳面獲利的現金品質需要打折檢視。

結論：這份 EPS 年增率表反映創見已從 2024 至 2025 上半年的獲利低檔，進入 2025 下半年後的強勁上升循環，且 2026 年上半年達到歷史高獲利水準。現階段的重點已由「會不會成長」轉為「高毛利與高 EPS 能維持多久」；記憶體價格趨勢、工控產品組合、庫存成本與現金流，將決定這波獲利高峰的延續性。