此類聚焦營業成果能否穩定轉化為可分配現金，以及景氣、擴產與營運資金變動下的財務韌性。國巨 2026 年第二季產生新台幣 58 億元自由現金流，庫存天數改善近 10 天，且淨財務債務相對 EBITDA 比率改善，屬受惠最高的現金流品質觀察標的；台積電近年自由現金流維持正向但會受先進製程資本支出節奏影響，屬受惠高。重點應追蹤近四季自由現金流、營業現金流與淨利的差距、庫存及應收帳款周轉，並區分短期擴產造成的波動與長期造現金能力轉弱。
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台股 2327國巨*受惠最高
- 1. 國巨 2026 年第二季自由現金流達新台幣 57.83 億元，且營收年增 35.7%、淨利年增 88.5%，顯示本業獲利能有效轉化為可支配現金。
- 2. 需求回溫下，國巨第二季庫存天數改善近 10 天，有助降低營運資金占用；搭配 AI 營收占比達 16%，現金轉換品質具改善動能。
- 3. 芝浦電子併購曾推升負債，但國巨淨金融負債對 LTM EBITDA 已由 2025 年第四季高點降至 22%，自由現金流可支撐還債並保留投資彈性。
- 4. 第二季自由現金流較第一季略降，主因提高資本支出擴充產能；且應收帳款年增 37.6%、存貨年增 33.4%，後續仍須確認擴產與備料能否持續轉成現金。
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台股 2330台積電受惠高
- 1. 3Q26 營業現金流達新台幣 9197.7 億元，扣除資本支出 4432.1 億元後，自由現金流 4765.6 億元，季增 1892 億元，顯示獲利可有效轉成現金。
- 2. 台積電 2025 年營業現金流約新台幣 2.3 兆元、自由現金流約 1 兆元；即使維持高額擴產與配息，仍能累積現金並支撐股東回饋。
- 3. 3Q26 應收帳款週轉天數降至 28 天、存貨天數降至 82 天，且期末現金及約當現金達新台幣 3.62 兆元，有助降低營運資金波動對現金流的衝擊。
- 4. 公司 2026 年資本支出維持 US$ 600 億至 640 億美元，短期會壓低自由現金流；但高資本支出屬 AI、N2 與先進封裝擴產，後續須觀察稼動率、海外廠回報與現金轉換率。