美光躋身 2025 年最強勢個股 外資齊喊目標價上看 400 美元
UBS、Piper Sandler 同步調升目標價 HBM4 供不應求撐起 2026 年議價力
全球記憶體大廠美光科技（Micron Technology，NASDAQ: MU）成為 2025 年表現最亮眼的科技股之一，隨著 AI 應用推升高頻寬記憶體（HBM）需求，華爾街對其長期成長前景轉趨高度樂觀。1 月 7 日，UBS 與 Piper Sandler 雙雙維持正向評等，並一致將目標價調升至 400 美元，顯示市場對美光在 AI 時代的戰略地位高度認同。
AI 讓 DRAM「戰略化」 記憶體循環有望趨於平穩
UBS 指出，美光管理階層在與投資人溝通時強調，本輪記憶體循環的持續性明顯優於以往，關鍵在於 AI 已使 DRAM 與 HBM 成為高度戰略性產品。特別是高頻寬記憶體快速迭代、汰換速度快，使客戶難以大量囤積庫存，有助降低過去記憶體產業劇烈循環波動。
UBS 分析師認為，上述結構性改變有望帶來更穩定的每股盈餘（EPS）表現，並削弱記憶體產業長期以來「大起大落」的循環特性，為美光評價重估提供關鍵支撐。
2026 年產能幾近售罄 HBM4 採價值定價策略
同日，Piper Sandler 也重申對美光「加碼（Overweight）」評等，並將目標價由 275 美元一口氣調升至 400 美元。該券商指出，美光 2026 年曆年產能幾乎已全數被客戶預訂，新增產能空間極為有限，供給緊俏將成為支撐價格的重要因素。
管理階層進一步透露，針對 HBM4 等高附加價值產品，未來將採取「價值導向」定價策略，而非單純以成本或市況為基礎。在需求持續大於供給的環境下，Piper Sandler 認為，美光正處於極為有利的位置。
多年度供貨協議加速 工程門檻墊高產業護城河
Piper Sandler 分析師 Harsh Kumar 指出，記憶體製程微縮難度大幅提高，新增供給不僅需要新的無塵室空間，線寬縮小的工程挑戰也日益嚴峻，使產業更傾向簽訂多年度供貨合約。
他表示，隨著記憶體在 AI 系統中的重要性大幅提升，客戶對長期穩定供貨的需求顯著增加。預期美光 2026 年供給量將比 2025 年增加約 20％，主要來自製程節點轉換與持續擴產努力，但整體供需仍將維持吃緊狀態。
AI 資料中心需求撐盤 2026 年前景被看好
綜合外資看法，美光將至少在 2026 年底前受惠於記憶體供給緊俏與價格上行趨勢，HBM4 等高階產品的放量，將進一步推升毛利率與獲利能見度。Piper Sandler 直言，所有新增訊號皆指向一個「非常強勁的 2026 年」，並重申對美光的正向投資評等。
美光為全球最大半導體公司之一，產品涵蓋資料中心、行動裝置與各類工業應用。隨著 AI 算力需求持續爆發，市場普遍認為，美光已從傳統循環型記憶體廠，轉型為 AI 供應鏈中的關鍵受益者。
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概念股
參考資料
- UBS Maintains a Buy Rating on Micron Technology, Inc. (MU)
- Micron (MU) Price Target Raised on Tight Memory Supply Through 2026
