「輝達小金雞」AI 新創 CoreWeave 下修全年財測，盤後股價下挫
備受矚目的美國 AI 雲端運算公司 CoreWeave（NASDAQ: CRWV） 公布 2025 年第三季財報，營收、虧損均優於市場預期。該公司第三季營收達 13.6 億美元，高於分析師預估的 12.8 億美元；每股虧損 0.22 美元，遠優於華爾街預期的虧損 0.51 美元。不過由於公司下修全年財測，盤後股價下挫 6％。
CoreWeave 以提供輝達（Nvidia）GPU 算力即服務（GPU-as-a-Service） 為主要業務，輝達本身也持有 CoreWeave 約 7％股權，被視為輝達的「小金雞母」；其客戶還有 OpenAI 及微軟（Microsoft）。
市場普遍認為，輝達公布財報在即，CoreWeave 的業績表現可作為輝達財報的風向球。
CoreWeave 業績被視為輝達財報的風向球
受惠於 AI 相關硬體需求強勁，CoreWeave 營收創新高，並帶動營收積壓金額（backlog）幾乎翻倍至逾 550 億美元，顯示 AI 雲端基礎設施市場的需求依舊火熱。
CoreWeave 第三季淨損 1.101 億美元，每股虧損 22 美分；若排除一次性項目，調整後每股虧損僅 8 美分。根據 Zacks 調查，市場原本預期 CoreWeave 每股虧 39 美分，顯示公司表現遠超乎預期。
不過，CoreWeave 共同創辦人兼執行長 Michael Intrator 指出，受到某一家第三方資料中心開發商進度落後的暫時延誤，Q4 業績將面臨瓶頸，故下修全年財測，但受影響的客戶已同意調整交付時程，確保合約總價值維持不變。
CoreWeave 估計 2025 年營收介於 50.5 億至 51.5 億美元之間，低於原先最高可達 53.5 億美元的預測區間。
該季調整後營業利益為 2.17 億美元，也高於市場預估的 1.77 億美元。不過，營業利潤率由去年同期的 21％降至 16％，顯見公司持續擴張 AI 基礎設施投資與成本上升。
新的財測結果公布後，公司盤後股價走跌，反映出市場對高估值 AI 題材股仍有所保留。
AI 算力需求爆發 營收積壓突破 550 億美元
受惠於全球 AI 模型訓練與高階運算需求飆升，Q3 新訂單強勁。公司表示，目前包括 OpenAI、超大規模雲端服務商（Hyperscalers）與企業用戶在內的 AI 客戶群，其需求超越整個產業的供應能力。
Michael Intrator 近期指出：「AI 需求的深度、廣度與規模遠超出產業供給能量，不論是來自 OpenAI、雲端巨擘、企業或政府部門，皆出現壓倒性的需求。」
AI 概念股近期震盪 投資人關注其財測
儘管 CoreWeave 財報亮眼，但 AI 概念股近期普遍修正，市場擔憂 AI 股估值偏高，自 10 月以來，CoreWeave 股價已下跌約 20％。
分析師指出，這次財報將成為 AI 基礎設施熱潮的指標，投資人關注公司是否重申「AI 需求依舊強勁」的觀點。AI 雲端與伺服器投資能否持續成長，將是決定 AI 投資熱度能否延續的關鍵。
提到的股票
概念股
參考資料
- CoreWeave: Q3 Earnings Snapshot
- CoreWeave reports better-than-expected Q3 results as revenue backlog jumps
- CoreWeave narrows Q3 loss, tops revenue estimates
- CoreWeave has role in achieving next AI phase: Monetization
