英特爾股價兩月飆逾五成，滙豐降評至「減碼」

晶片大廠英特爾（Intel, INTC） 近期股價於短短兩個月內大漲超過五成，主因來自與輝達（NVIDIA）、軟銀（SoftBank） 及美國政府的投資合作。不過，滙豐銀行（HSBC） 日前發布報告，認為這波漲勢主要反映短期資本挹注，並未改善英特爾的核心製造問題，將評級自「持有」下調至「減碼（Reduce）」，目標價訂為 24 美元。

滙豐：三大投資案推升股價　但無助根本營運轉機

滙豐指出，英特爾自 8 月以來股價上漲約 55％，主要受三項投資案刺激：

• 軟銀 投資 20 億美元；

• 美國政府 以 111 億美元 取得 9.9％股權；

• 輝達投資 50 億美元取得約 4％股權。

分析師認為，這些交易雖提升市場信心，但皆屬一次性事件，並未觸及英特爾晶圓代工（Foundry）部門的執行與良率問題。報告直言，英特爾要出現「真正轉機」，必須與台積電（2330） 達成技術共享合作，但考量台積電正積極擴展美國產能，雙方合作的可能性相當低。

與輝達合作細節仍模糊　晶片需求能見度有限

英特爾近期宣布與輝達合作，整合 Intel x86 CPU 與 NVIDIA AI 加速運算架構，但滙豐指出，該合作的實際範圍與商業化時間仍不明確，且輝達將持續在 2029 年前 採用安謀（Arm）架構 CPU，使合作成效難以量化。

報告同時提及，市場盛傳英特爾正尋求蘋果、台積電投資入股，但若無技術層面的深度合作，僅能帶來短期股價利多，無法扭轉公司長期競爭力下滑的局勢。

滙豐下調評級、目標價　呼籲投資人勿過度樂觀

滙豐分析師強調，目前英特爾在客戶端與伺服器晶片需求方面能見度有限，且代工業務結構性挑戰仍未改善。報告指出：「投資人對英特爾股價的樂觀情緒可能難以持續，若缺乏具體的製造改善證據，漲勢恐將回檔。」

英特爾預計在下一次財報中公布製造改革與合作進展，市場將密切關注其先進製程良率、代工接單與 AI 晶片布局 是否有實質突破。

提到的股票

• 2330 台積電

• AAPL 蘋果

• INTC 英特爾

• NVDA 輝達

• TSM 台積電 ADR

• ARM Arm Holdings PLC

概念股

• 晶圓代工

• 晶片製造

參考資料

• Intel Stock Falls After Downgrade. Why This Analyst Is Worried.
• Intel Stock Downgraded. Why the Rally Is Overdone.
• Intel Downgraded by HSBC on Concerns Over Deal-Driven Rally
• Intel cut at HSBC as analysts question sustainability of deal-driven rally