.

不止損都是自欺欺人

高點70 到現在已經太多了
根本不能預期凹單

目前太高囉買不下手

預估 2017 EPS 3.4，文章在6月發布，依照12月營收推估，好厲害。依目前股價，好買點需要等待。

感謝 cc.yu1007 精闢分析, 好公司持續觀察中

這家所謂水資源的公司超神秘的，為什麼營收會衰退？

這公司營運模式有像電梯業、影印機業呀 ! 賣的其實是後續服務，不過越南方面好像不如預期般的好，直到現在除了台塑越鋼也沒實質貢獻，另外大陸因收款疑慮多停留在大型國營企業，以鋼鐵、石化業為目標，在這幾年鋼鐵、石化業都不算良好的狀態下營運成長大概也有限，只能看後續公司的策略如何因應了。

建議版主可以將每季的財報中 華研都有在附註十九拆分營收的組成 實體產品 演藝收入 授權收入各爲多少 再參考過去年報中各項成本 演藝經紀成本 演簽唱會等等 收入跟成本分類再把營業費用攤分 就可以知道三項收入各自的大概淨利 再把過去三年這個淨利走勢做成圖 就可以看出SHE的演藝經紀約沒了 其實對華研不是壞事（相關成本也沒了）
另外後續可以觀察損益表合約負債跟現金流量表合約負債變化可以推測之後授權收入的變化

大家真的對於SHE離開過度反應，那對於每股盈餘根本沒有影響多少，重點是過去的所有歌曲版權都還是掌握在華研手中，唯一比較可惜的是未來田馥甄的歌版權華研賺不到而已。說真的，另外兩個有發單曲嗎？有人聽嗎？還不都是靠上節目的經紀約來撈錢，經紀約的淨利率低得多了，影響不像營收那樣顯著。

現在在中國市場的版權價值只會繼續上漲，公司簽約也刻意採用認列比例逐年提高的方式讓財報數字好看。考慮公司過去配息都相當大方的情況，今年目前殖利率還高達8%左右，價值已經在回歸了。

錯！華研公佈的是稅前淨利，打八折才是稅後淨利。

2018年已經公布囉:)

台積電晶圓代工技術現在7奈米、7+、到5奈米式沒敵手。最近新聞是英特爾與台積7奈米同等級的10奈米推遲至今年9月，大家期待看到英特爾的CPU與伺服器市場會受到怎樣挑戰。

現在主政的台式管理，個人是覺得唯一目前要考慮關察指標

想請教什麼叫"台式管理"?

我預估美國縮表及中國經濟大衰退是全球經濟衰退的主因，聯儲應該停止縮表，否則，下半年經濟衰退可能更嚴重, TSMC 也不例外

琢白完工了, 請問您有沒有繼續研究呢?

兩年過去了, 現在好像又可以開始追蹤了ㄟ~ @@

後來我沒有很認真追蹤, 這段期間有以下心得:

1. 本文是2017/03研究的, 原本認定2018會看到琢白/富裔河帶來明顯的營收獲利, 結果卻是銷售或完工時間都一延再延
--> 不要主觀認定景氣, 不要主觀認定預期事件

2. 橋峰/謙岳的建地應該是厚生以前留下來的資產, 持有成本預期非常低
估算琢白/富裔河時, "不能"假設利潤比率等同於橋峰/謙岳

3. 估價: 參考法說會資訊--琢白預計銷售分得40億元
假設: 稅後淨利20%(參考其他營建股), 2018Q3股本=37億
琢白完銷貢獻EPS=2.16元
(近年持續買庫藏, 也許會再些微帶動EPS上升)

4. 厚生跟著大陸建設一起去舊金山投資房地產:
沒甚麼想法, 不知怎麼評估, 只能看出這兩間公司感情好~

5. 最近股價飆升了, 也許不久就會看到銷售佳績等的利多訊息吧~

1月 & 2月營收很明顯的上來了, 應是真的開始交屋入帳 ... 慢慢炒熱氣氛了..感謝上面樓主分享~~

不知道您對於統一在中國的護城河有什麼看法？統一中控去年獲利亮眼，據集團說法是調整策略成功，然萬一有後進者跟進的話不知會如何？統一有什麼辦法阻礙競爭者嗎？

先聲明我對統一中控的研究並不多，對中國的市場也了解甚少。
在這個前提之下，我認為統一目前在中國並沒有太多護城河。這個想法可以從統一中控近幾年的淨利率來看，如果他有很深的護城河，那麼淨利率應該很穩定。而所謂的護城河白話一點就是你能做別人不能做的事，或是你的品牌別人取代不了。因為產業的關係，在食品業所有類型的商品並不是獨家的，口味先後出來都可以大同小異，就像閉著眼睛喝可口可樂或是百事可樂很難分出來。所以更重要的是品牌的經營，可口可樂就是厲害在讓你覺得喝他的東西比較流行，比較爽快。而統一中控過去幾年也承認並沒有花太多心思在經營品牌，導致每一個明星產品出來過沒多久就馬上被抄襲模仿，然後殺價競爭。從2014年開始他們才正視品牌經營的問題，目前他們所有的產品都開始申請專利，並且走高端消費者市場以跟低價市場做出區別。這個方向我個人認為是往正確的方向前進，但是這部分僅止於猜測。
P.S. 去年獲利亮眼我認為只是因為前年的表現太差，導致基期很低所以看起來比較漂亮。但是拿五年的走勢來看，也只是尚可而已。

參考資料:
http://news.ltn.com.tw/news/business/paper/817350
http://www.aastocks.com/tc/stocks/analysis/company-fundamenta...
http://www.appledaily.com.tw/realtimenews/article/new/2015041...

據了解統一這幾年在大陸積極擴廠，目標是要超過50個生產基地，但受到這一年景氣能見度不佳，擴廠作業似有稍緩。另外，大陸的這幾年品牌被抄襲的經驗讓羅智先在內部新商品開發時，更注重品牌的獨創性及性格，並以價值創造為導向，不走市場競價的經營模式。個人認為在這樣的策略推動下，未來可逐漸累積在大陸的品牌護城河，並有充份的生產基地來支應大陸的市場。惟要注意在候榮隆回到台灣統一後，大陸新任總經理的能力是否能充份推動落實羅智先的策略。

為何統一的本益比能享有那麼高? 預估去年EPS也不過3.5

這一兩天漲了約5%,是跌深反彈還是跟原物料有關?

會不會跟台幣匯率有關

第一季匯損約八千萬，營收90%以上都是美元結算，也影響第一季的毛利率；第二季匯率有回貶些應能沖回些匯損。

貿易戰對此公司有影響嗎？因為公司不願意回應我，不知這邊的專家們是否有相關情報可參考。

168大大
過去 我也是看上他的現金多
但是 蓋新廠 25~30億
又說要替舊設備換新 約10億
我聽了好幾年的法說會
每年法說會 講得幾乎一樣
財務長 總是說
1.因為XXX 所以新廠房遲遲無法蓋好
2.無法預估今年營收是否成長或衰退
3.因為有蓋廠房需要 有資金需求 所以現金無法配太多
4.你們提的問題 我會跟董事長反映
去年營收 跌的真慘 股東不知道發生什麼事 公司也不出面或發通告 有點失望

不知哪位大大 哪裡可以查詢大陸鞋業景氣相關資訊??
P.S大陸鞋業景氣現在好像是寒冬似的 台灣曾有某某品牌(好像叫 達夫妮) 在大陸也倒了

因競爭激烈會相對保守。這個在法說會已經有提及了。所以營收和獲利下滑是可預見的。

其實還是看相對位置，
營收獲利不好是事實，短時間也看不到好消息，
但目前的股價是17塊多，
公司3Q帳上約當現金扣掉總負債還有43億多，單是每股現金就值30元，
4Q或許會虧損，也許是歷年來轉為虧損的第一季，但會虧多少?會持續虧多久?
畢竟勝悅之前每季都能獲利，去年前3季稅後EPS還有1.47元，而2012-2017六年平均EPS高達8.46元!

之前高檔大股東持續大賣，現在利空逐一浮現，
股價一路破底，融資多殺多，讓許多大戶也被迫停損，股價只剩高價打一折，
其實只要公司願意，隨便宣布買個幾千張庫藏股，相信很容易讓股價回升，
但公司卻寧願哪麼多錢放銀行，領低到可憐的利息，
卻不願買回庫藏股，無風險的報酬率超過150%，實在不合常理!
也許等大家都認賠，股票又被大股東收回去後，做法又不同了!

從高檔抱下來的都是輸家，許多輸家被迫出場，
而目前在利空中敢承接的，雖不一定能贏，但勝算應該提高很多了!

裝睡的人，是叫不醒的…跳水式的獲利曲線，猶如死神的喪鐘

請問有人知道為甚麼該公司第二季的淨利率都會大幅下滑，第四季都會大幅上升嗎???

一直在發可轉債 股本五年膨脹一倍 想到1785~~~ 應收帳數值也轉弱~~~ 少碰

台郡一直籌資.本業沒搞好還擴展.不知在搞甚麼

覺得搞錢容易 就食髓知味~~~~

今天到34了，如何是好XD

對啊 看來營業狀況真的不夠好呢！但法人們還是沒在動股權

我建議神腦要從5G角度去看他，神腦營收創新高時4G銷售手機功不可沒，這也代表著近年4G手機飽和，以及智慧型創新已經達到極限，因此你可以發現Apple跟三星手機創新已經不如以前，從他們營收就可以證明這一點。但如果5G來臨，代表4G手機會隨著時間被淘汰，如同現在沒有3G一樣,因此最好的買點就在今年年底。

有幾個看法供討論看看：
1.與電信合約互綁的商業模式，我認為已是夕陽模式，目前因電信合約競爭，常有不含手機的專案方案推出，民眾精打細算的結果往往把買手機跟合約分開來。
2.網購通路興起：依電信商門號補助後的價格與網購手機的差價其實不大，造成價格競爭效果。
3.唯後勤維修我認為仍是一隻金雞母，神腦門市維護人潮常大排長龍，但因公營體系積極性極差(修手機要等5天少有人能接受)，造成客群部份流失去雜牌維修業者，真的是蠻可惜的商機。