請問近幾年存貨周轉率大幅下降，負債占淨值比大幅上升，要怎麼去解釋呢?

回Chih Chen 就是營收成長動能降低，公司才要尋求新的市場領域，舉債還是要看公司是不是有什麼新的領域布局。如果覺得公司在嘗試新的領域是不好，那才是真的是走下坡了．就以投資人的角度去思考；看你買不買公司在新領域的嘗試、具不具備可行性、公司狼性了

以上針對版主所提的"為何關注"提供一些個人的意見。
首先，在財務邏輯方面有點難以說服人、通順。因為以未來會愈來愈多人洗腎，所以投資杏昌(1788)我個人是難以被說服。因就算市場部分逐年增大(市占率分子上升)，但如果潛在競爭廠商也可能從國外直接進入國內市場(市占率分母上升)那麼對於杏昌(1788)而言市占率是變小的。舉例:以上你舉例被代理的公司收回代理權，轉而直接經營台灣市場(市占率分子上升；分母也上升。)的話，杏昌(1788)有甚麼特色可以區隔潛在競爭者。

如果你想以複利計算未來的投資報酬率，那麼投資資金必須是長期資金，但該公司股價每張約9~10萬元且每日成交張數較低表示這家公司流動性較市場主流存股概念型股票低。且使用存股方法進行投資選擇表示該公司必須具有長期的投資競爭優勢。通常這種產業經爭優勢也會相應需要長期的研發形成知識產權障礙，或是長期耕耘市場形成壟斷、法規障礙或是消費者習慣奠定所形成。但這一般在以代理、代銷為主要業務公司較難以看到。

而且從消費者出發，你會指定蘋果公司出品的IP手機，還是聯強代理的蘋果公司出品的IP手機。我相信對於醫藥、醫材這個講究功用而非品牌的市場會在有新競爭者可以提供同質產品但更低價時，消費者轉移速度會更顯著改變。

佳醫。杏昌這類股 歷年獲利穩定 。現金殖利率6～8%市場給予本益比15.價格合理 。負債比逐年下降。定存股可考濾

版主你好，以上你文章中的數據及新聞可能都是來自事實。但想請問就算以上都是對的，根據你的想法目前是要做空你所說國家的主權債務嗎? 光從你文章發布的2018年12月開始累積空頭部位，到現在2019年4月你每百萬歐元的債券就會損失約30個基點，而且這還不包含借券費用，還有應付上手利息等費用。

我想說的是你提到關於國家在進入歐盟後會喪失部份經濟、財政自主的觀點，從歐盟才剛成立的時候就有人提出了。對於投資實務而言，國家主權固定收益產品的分析方式除了你提到的基本面資料外，在短期真正重要的是籌碼面、技術面及基本面中通貨膨脹數據、殖利率曲線及國家中央銀行的財政、利率政策及當時各國基準匯率利差才是真正的重點。

而且在邏輯思維上你的文章太過單一，缺乏基本面以外的分析方式。舉例:石油愈來愈少，所以石油會愈來愈貴。請問2019年現在的石油價格在這10年中有算相對高點嗎?

最後如果以上還不能說服你，我建議你可以看看日本主權債務近10到20年的表現，日本的經濟表現比歐洲更弱，債務占比更高。要等日本破產我建議先幫你孫子做空可能比較有機會。(誇飾。)

以上僅為我個人觀點，可能與生活背景及個人經歷有關所造成的主觀偏見。

比較大的問題是營收還在衰退中!
這兩年營收都是衰退的! 去年營收掉了14.99%...今年累計到10月,-16.18%

請教前輩，鑫永銓2017年前三季其他部門的損益仍處虧損，公司也表示持續減產重型輸送帶，請問是否在輕型輸送帶有重大突破？或是定價能力再增加？沒有的話未來幾年的業績豈不是要棄之不顧了？

鑫永銓 去年Q3 營收成長（YOY 年增率） 開始轉為正成長
去年Q4 營收YOY 也都布20%以上 ！ 同時去年Q3 獲利能力也轉為成長（毛利率,營益率，淨利率）

https://www.globalcyclingnetwork.com/video/even-more-hot-new-...
第一段訪問是外國媒體介紹鑫永銓的複材車架

而且鑫永銓的官網大改版，以複材為首要介紹產品，有新氣象，期待轉型有明顯成效的那天
https://www.hyc-king.com/index_en.php

重點在財報要持續追蹤喔，還有相關新聞，說不定有切入的機會

劣幣驅逐良幣，投資人和消費者的選擇，關係到黑心公司的成長壯大進而影響其他公司的生存，到頭來最大的受害者還是消費者本身。希望大家謹記劣幣驅逐良幣

看了樓上一堆留言只覺得好笑...股價到底浴火重生了沒?
另一家也屢屢發生食安問題的大廠, 大家怎麼都視而不見哩?
究竟是健忘還是工讀生上身啦??

所以我都盡量避免這2家,以股票來說味全對我真的沒有說服力

.

不止損都是自欺欺人

高點70 到現在已經太多了
根本不能預期凹單

目前太高囉買不下手

預估 2017 EPS 3.4，文章在6月發布，依照12月營收推估，好厲害。依目前股價，好買點需要等待。

感謝 cc.yu1007 精闢分析, 好公司持續觀察中

這家所謂水資源的公司超神秘的，為什麼營收會衰退？

這公司營運模式有像電梯業、影印機業呀 ! 賣的其實是後續服務，不過越南方面好像不如預期般的好，直到現在除了台塑越鋼也沒實質貢獻，另外大陸因收款疑慮多停留在大型國營企業，以鋼鐵、石化業為目標，在這幾年鋼鐵、石化業都不算良好的狀態下營運成長大概也有限，只能看後續公司的策略如何因應了。

建議版主可以將每季的財報中 華研都有在附註十九拆分營收的組成 實體產品 演藝收入 授權收入各爲多少 再參考過去年報中各項成本 演藝經紀成本 演簽唱會等等 收入跟成本分類再把營業費用攤分 就可以知道三項收入各自的大概淨利 再把過去三年這個淨利走勢做成圖 就可以看出SHE的演藝經紀約沒了 其實對華研不是壞事（相關成本也沒了）
另外後續可以觀察損益表合約負債跟現金流量表合約負債變化可以推測之後授權收入的變化

大家真的對於SHE離開過度反應，那對於每股盈餘根本沒有影響多少，重點是過去的所有歌曲版權都還是掌握在華研手中，唯一比較可惜的是未來田馥甄的歌版權華研賺不到而已。說真的，另外兩個有發單曲嗎？有人聽嗎？還不都是靠上節目的經紀約來撈錢，經紀約的淨利率低得多了，影響不像營收那樣顯著。

現在在中國市場的版權價值只會繼續上漲，公司簽約也刻意採用認列比例逐年提高的方式讓財報數字好看。考慮公司過去配息都相當大方的情況，今年目前殖利率還高達8%左右，價值已經在回歸了。

錯！華研公佈的是稅前淨利，打八折才是稅後淨利。

2018年已經公布囉:)

台積電晶圓代工技術現在7奈米、7+、到5奈米式沒敵手。最近新聞是英特爾與台積7奈米同等級的10奈米推遲至今年9月，大家期待看到英特爾的CPU與伺服器市場會受到怎樣挑戰。

現在主政的台式管理，個人是覺得唯一目前要考慮關察指標

想請教什麼叫"台式管理"?

我預估美國縮表及中國經濟大衰退是全球經濟衰退的主因，聯儲應該停止縮表，否則，下半年經濟衰退可能更嚴重, TSMC 也不例外

琢白完工了, 請問您有沒有繼續研究呢?

兩年過去了, 現在好像又可以開始追蹤了ㄟ~ @@

後來我沒有很認真追蹤, 這段期間有以下心得:

1. 本文是2017/03研究的, 原本認定2018會看到琢白/富裔河帶來明顯的營收獲利, 結果卻是銷售或完工時間都一延再延
--> 不要主觀認定景氣, 不要主觀認定預期事件

2. 橋峰/謙岳的建地應該是厚生以前留下來的資產, 持有成本預期非常低
估算琢白/富裔河時, "不能"假設利潤比率等同於橋峰/謙岳

3. 估價: 參考法說會資訊--琢白預計銷售分得40億元
假設: 稅後淨利20%(參考其他營建股), 2018Q3股本=37億
琢白完銷貢獻EPS=2.16元
(近年持續買庫藏, 也許會再些微帶動EPS上升)

4. 厚生跟著大陸建設一起去舊金山投資房地產:
沒甚麼想法, 不知怎麼評估, 只能看出這兩間公司感情好~

5. 最近股價飆升了, 也許不久就會看到銷售佳績等的利多訊息吧~

1月 & 2月營收很明顯的上來了, 應是真的開始交屋入帳 ... 慢慢炒熱氣氛了..感謝上面樓主分享~~

不知道您對於統一在中國的護城河有什麼看法？統一中控去年獲利亮眼，據集團說法是調整策略成功，然萬一有後進者跟進的話不知會如何？統一有什麼辦法阻礙競爭者嗎？

先聲明我對統一中控的研究並不多，對中國的市場也了解甚少。
在這個前提之下，我認為統一目前在中國並沒有太多護城河。這個想法可以從統一中控近幾年的淨利率來看，如果他有很深的護城河，那麼淨利率應該很穩定。而所謂的護城河白話一點就是你能做別人不能做的事，或是你的品牌別人取代不了。因為產業的關係，在食品業所有類型的商品並不是獨家的，口味先後出來都可以大同小異，就像閉著眼睛喝可口可樂或是百事可樂很難分出來。所以更重要的是品牌的經營，可口可樂就是厲害在讓你覺得喝他的東西比較流行，比較爽快。而統一中控過去幾年也承認並沒有花太多心思在經營品牌，導致每一個明星產品出來過沒多久就馬上被抄襲模仿，然後殺價競爭。從2014年開始他們才正視品牌經營的問題，目前他們所有的產品都開始申請專利，並且走高端消費者市場以跟低價市場做出區別。這個方向我個人認為是往正確的方向前進，但是這部分僅止於猜測。
P.S. 去年獲利亮眼我認為只是因為前年的表現太差，導致基期很低所以看起來比較漂亮。但是拿五年的走勢來看，也只是尚可而已。

參考資料:
http://news.ltn.com.tw/news/business/paper/817350
http://www.aastocks.com/tc/stocks/analysis/company-fundamenta...
http://www.appledaily.com.tw/realtimenews/article/new/2015041...

據了解統一這幾年在大陸積極擴廠，目標是要超過50個生產基地，但受到這一年景氣能見度不佳，擴廠作業似有稍緩。另外，大陸的這幾年品牌被抄襲的經驗讓羅智先在內部新商品開發時，更注重品牌的獨創性及性格，並以價值創造為導向，不走市場競價的經營模式。個人認為在這樣的策略推動下，未來可逐漸累積在大陸的品牌護城河，並有充份的生產基地來支應大陸的市場。惟要注意在候榮隆回到台灣統一後，大陸新任總經理的能力是否能充份推動落實羅智先的策略。

為何統一的本益比能享有那麼高? 預估去年EPS也不過3.5