康舒(6282) 的每月營收

年增率明顯轉強，成長幅度擴大

近期營收的特別之處，在於年增率已由年初的雙位數成長，逐步擴大為較強的成長動能。

• 6 月至 8 月年增率連續走高，8 月仍維持接近四成的增幅。
• 這不只是低基期反彈，營收絕對金額也同步提高。
• 相較去年同期，近期成長的延續性較為清楚。

年增表現轉強，反映公司營收規模正回到較積極的擴張軌道。

月增走勢雖有波動，但高點持續墊高

月增動能並非一路上升，而是呈現短暫整理後再創相對高點的型態。

• 5 月較 4 月略降，6 月隨即回升。
• 7 月小幅回落後，8 月再明顯走高。
• 8 月營收為近幾年相對突出的單月水準。

這種走法顯示短期訂單或出貨節奏仍有月份差異，但整體方向偏上。

年增與月增在 8 月同步改善

近期最值得留意的是，8 月的年增與月增方向一致，代表成長不只來自去年同期基期較低。

• 月營收較前月增加，同時較去年同期明顯成長。
• 若僅有年增上升，可能較受基期影響；目前月增也轉強，訊號更具一致性。
• 連續幾個月營收維持在較高區間，降低單月跳升的偶然性。

年增、月增同步轉強，通常代表短期營運動能較為扎實。

下半年營收通常偏旺，今年動能更為突出

從過去幾年的月營收軌跡看，康舒下半年常較上半年活躍，而今年的回升幅度更明顯。

• 過往 7 月至 9 月常是營收走高的區段，但仍會出現月間震盪。
• 今年 6 月後營收維持高檔，8 月進一步突破前幾月水準。
• 目前月均線方向可合理解讀為上彎，反映近月高營收正拉升整體趨勢。

季節性可能提供部分支撐，但今年較強的年增率仍是值得區分觀察的重點。

關鍵在於高成長能否延續，而非單月數字

這組年增、月增訊號對投資人而言，代表營收已出現改善趨勢，但後續仍要確認成長的持續性。

• 若後續營收維持高檔或持續月增，將有助確認趨勢延續。
• 若年增仍高、月增卻連續轉弱，則可能表示旺季動能開始鈍化。
• 也應留意高營收是否能進一步反映在獲利率與每股盈餘上。

目前較適合將其視為營運動能轉強的訊號，並持續觀察接下來幾個月的連續表現。

目前已掌握高功率電源、電信電源與燃料電池的成長線索；再補上最新月營收與年增率，可判斷短期出貨是否延續。

未來數月營收可望維持月增 30～37 億元的高檔區間，年增率仍偏強，但基期墊高後，成長斜率可能逐步收斂。

高檔月營收延續

短期出貨仍具動能。 - 7、8 月營收分別為 32.6、37.1 億元，年增 42%、38%。 - 1～8 月月營收已由年初約 27 億元，走升至 30 億元以上。 高檔震盪將是較合理的月度型態。

下半年優於上半年

季度節奏仍偏向逐季墊高。 - 2026 年第二季營收 95.2 億元，季增 11%、年增 30%。 - 企業用電源需求與電信電源提供較穩定的出貨底盤。 若旺季拉貨正常，第三季營收有機會續優於第二季。

成長引擎轉向高階電源

企業用電源是本波營收擴張核心。 - 第二季企業用電源年增 65%，營收占比升至 48%。 - AI 相關營收占比由第一季 24%升至第二季 29%，全年目標為 30%。 消費性電源比重下滑，將使營收更依賴資料中心、伺服器與燃料電池。

中期成長取決新品量產

未來 4～12 季的上行空間，繫於高功率產品驗證轉量產。 - 33kW Power Shelf 已量產，72kW產品進行安規。 - 100kW產品預計 2027 年下半年才可能量產。 法人方向偏正面，但目前缺乏足夠的市場共識營收預估，不宜視為已落地訂單。

三項數字最值得追蹤

營收能否續增，須同步檢驗需求與執行。 - 企業用電源能否維持雙位數年增。 - AI產品占比能否由約 30%再提升。 - 存貨備料、價格壓力與新品毛利率是否改善。 其中，高功率產品的客戶認證與實際放量速度，將決定高檔營收能否進一步上修。