亞光(3019) 的每月營收

年增動能在高基期下明顯收斂

最新 9 月營收年增已接近持平，是近期最值得留意的轉折。
- 1 至 8 月多維持正年增，4 月年增表現相對突出。
- 7、8 月仍有雙位數成長，但 9 月幾乎與去年同期相當。
- 這反映去年第三季基期已提高，年增率放緩不必然等同需求轉弱。

年增由強轉平，重點在於後續能否重回正成長軌道。

月增呈現旺季中的波動

月增走勢並非一路上行，而是維持「拉升後整理」的節奏。
- 6 月創高後，7 月明顯回落，8 月再度反彈。
- 9 月月減，顯示單月出貨與拉貨時點仍會造成波動。
- 從絕對營收看，近幾月仍處相對高檔，並非快速下滑。

因此，單看一個月月減較容易受季節與出貨節奏干擾。

年增與月增在九月同步轉弱

9 月年增近零、月增轉負，短線動能確實不如前幾個月一致。
- 7 月雖月減，但年增仍為雙位數，屬高檔回檔。
- 8 月年增、月增同步回升，動能曾重新改善。
- 9 月兩項指標同時走弱，需觀察是否只是單月波動。

若後續年增回穩，較能確認營收仍在成長區間。

季節性仍偏向上半年走升、暑期震盪

近年營收常在農曆年後回升，第二季至夏季維持較高水準。
- 2 月通常較低，3 月起回補的特徵相當明顯。
- 近三年營收規模逐步墊高，月均線的中期趨勢仍偏上。
- 7 至 9 月則常見高檔震盪，而非線性成長。

目前的回落可先視為旺季高檔整理，仍要搭配後續月份驗證。

投資人可留意成長率是否止穩

這組 YoY、MoM 組合傳達的是「營收規模仍高，但成長斜率放緩」。
- 累計前九月仍維持雙位數年增，基本成長趨勢尚未被破壞。
- 單月年增接近零，意味市場對後續拉貨延續性的要求會提高。
- 若月增回正且年增重新擴大，將有助確認動能並未中斷。

現階段較適合以連續數月的年增表現，判讀營運動能的真實方向。

未來數月營收可望維持 25～29 億元高檔，年增率約在 10%～20%，但基期升高後斜率將較上半年放緩。

高檔震盪仍是短線主軸

營收已連續五個月逾24億元，8月達28.44億元、年增15.3%。
- 6月29.14億元為近期高點，7月因出貨節奏回落至24.67億元。
- 數位相機與車載鏡頭支撐，短期不易回到年初低檔。
營收較可能呈現高檔波動，而非逐月直線上升。

第三季基期抬高、第四季看產能

第三季可能較第二季持平至小幅回落，第四季則取決於新廠投產與客戶拉貨。
- 第二季營收80.28億元，季增29%，提前拉貨墊高比較基期。
- 菲律賓新廠規劃第四季啟用，有助測距儀等產品出貨。
因此下半年較適合以「五五開、略偏成長」解讀。

舊產品仍是主要成長引擎

數位相機與車載鏡頭將是接下來營收的核心。
- 數位相機全年出貨目標逾400萬台，需求仍穩健。
- 車載鏡頭訂單約看3個月、需求預估可見半年，出貨正恢復。
新應用尚未取代既有產品的營收角色。

中期成長有題材但尚待放量

未來4至12季的增量，取決於CPO、機器人與液冷產品的商業化速度。
- CPO與機器人鏡頭仍在送樣或驗證。
- 市場預估2026、2027年營收約289億、309億元，屬溫和成長。
這些布局較偏後段選項，而非今年立即的大額貢獻。

訂單延續與零組件供應最關鍵

營收能否續強，應觀察數位相機出貨、車載訂單及運動相機供應。
- DDR4供應偏緊，可能壓抑運動相機拉貨。
- 車載客戶訂單能見度較短，月營收波動仍可能放大。
只要數位相機與車載鏡頭維持雙位數年增，營收高檔格局便較具延續性。