正新(2105) 的每月營收

營收已由低檔回升

近期營收呈現回溫走勢，9 月再度走高是最明顯訊號。
- 7 至 9 月營收維持相對高檔，9 月較前月增加。
- 今年 3 月與 9 月都站上較高水準，顯示需求並非單月反彈。
營收波動仍存在，但整體已較去年下半年低迷期改善。

年增轉正不只來自低基期

年增率連續多月為正，代表營收規模確有改善。
- 6、7 與 9 月年增率較明顯，9 月達雙位數成長。
- 去年同期基期偏低，確實放大今年的年增表現。
- 不過，前 9 月累計營收亦轉為成長，回升不完全是基期效果。

短期動能維持向上

月均線應已隨近幾月高營收逐步墊高，短期動能偏正向。
- 近三月累計年增率持續改善，反映回升具有延續性。
- 8 月小幅回落後，9 月即回升，顯示高檔仍有支撐。
因此，目前較像是震盪走升，而非一路加速的成長。

需求與產品組合可能共同推動

營收改善可合理連結到輪胎需求回穩與產品結構優化。
- 公司以替換胎市場為主，需求較分散，有助平滑單一車市的波動。
- 大尺寸乘用車胎與高附加價值產品占比提升，可能帶動銷售金額。
- 中國、亞太與二輪胎等市場的出貨變化，仍是營收的重要影響因子。

留意回升能否延續

這波變化代表營運已脫離去年多數月份年減的壓力，但仍須觀察持續性。
- 後續單月年增率若能維持正成長，較能確認需求回溫。
- 原物料成本、區域車市與替換胎補庫節奏，可能讓月營收出現波動。
營收轉佳是基本面改善的起點，仍需搭配獲利率與現金流判讀品質。

目前已取得公司法說與市場對全年方向的資料；為了把頁面上的月營收趨勢轉成可比較的近期數字，還需要核對 2026 年各月營收與年增率。

未來數月營收預料維持單月 80～90 億元震盪，第四季受傳統淡季影響可能低於第三季，但年增率仍有機會維持正向。

月營收高檔整理

短期營收已回到成長軌道，但不易連續加速。 - 7～9 月營收為 86.0、83.4、89.6 億元，年增 12.4%、4.6%、12.5%。 - 9 月已接近今年 3 月的 92.7 億元高點。 月度表現仍以高檔震盪看待。

第四季仍有淡季效應

第四季出貨節奏可能轉緩，季減屬正常季節性。 - 2025 年第四季營收約 210.6 億元，反映淡季與中國市場競爭。 - 今年前三季需求改善，淡季下滑幅度是關鍵。 因此第四季應觀察年增能否守穩，而非只看月減。

雙印與高值產品支撐

機車胎、自行車胎與大尺寸胎是目前較明確的增量來源。 - 上半年機車胎、自行車胎銷量分別年增 17.3%、9.7%。 - 17 吋以上乘用車胎銷售占比升至 44.5%，較去年同期增加 1.7 個百分點。 產品組合改善有助營收與單價同步提升。

中期可望維持溫和成長

2026 年營收方向仍偏復甦，但成長斜率應較平緩。 - 市場預估全年營收約 970～973 億元，年增約 7%。 - 歐洲新車配套、東南亞產能利用率提升，為未來 4～12 季主要動能。 中國價格競爭仍使成長呈現區域分化。

三項變數決定續航力

後續營收需優先追蹤中國價格、原料與海外拉貨。 - 中國占上半年營收 48.3%，乘用車胎價格競爭最具影響力。 - 天然膠、合成膠合計占原料成本 52.5%，成本上升也會限制價格策略。 若雙印需求延續、歐洲配套放量，營收韌性將較佳。