聯成(1313) 的每月營收

目前已確認聯成可塑劑為營收主體、6至8月處淡季且9月需求有望回溫；仍需取得最新月營收數字，確認淡季實際落點與年增趨勢，再與公司展望交叉判讀。

未來2個月營收可望自7月的50.9億元低檔回升至約52～55億元區間，但年增率仍偏平；旺季拉貨較可能呈緩步復甦，而非快速擴張。

月營收先守住50億元

• 3月營收64.9億元後逐月回落，7月降至50.9億元、年減0.8%，淡季效應已反映。
• 9月起進入傳統旺季，需求有望較6～8月改善。
  短期重點是營收能否重返5月的53.7億元以上。

旺季回升但節奏偏溫和

• 6～8月受高溫、多雨與下游施工放緩影響，可塑劑需求偏淡。
• 公司採低庫存、依利差調整接單，旺季也未必追求出貨量最大化。
  因此第三季末至第四季較可能是量價逐步修復。

DINP與PA支撐產品組合

• 可塑劑約占營收八成，DINP受原料供給收緊帶動，利差相對有利。
• PA則在供給減少後改善價差，公司提高外售以優化組合。
  高利差品項比重提升，將比單純擴量更影響營收品質。

中期仍是低成長、重獲利

• 中國低價供給與PVC產能過剩，限制傳統產品的營收彈性。
• 美國、印度市場與環保型可塑劑，是未來4至12季較具增量的方向。
  目前公開法人資料未見聯成2026年明確營收共識，較適合以產品利差與銷量追蹤。

需留意原料與終端需求

• 辛醇、OX等原料若續漲快於產品報價，營收即使回升，獲利未必同步。
• 中國建築需求、客戶補庫及美國DINP訂單，是最直接的驗證指標。
  營收方向偏回溫，但斜率仍取決於價格轉嫁與海外接單延續性。