光頡(3624) 的每股盈餘

近期 EPS 上升主要來自毛利率改善，其次是營收放量，業外由不利轉穩則是補充；這波較偏向營運結構改善，只要高階產品與價格效益延續，短期續航力偏高。

毛利率是本波 EPS 上升核心

EPS 由 2025 年中低檔逐季回升，最主要是每單位營收留下的毛利變多。
- 第二季毛利率較前季與去年同期提升，帶動 EPS 升至 1.11 元。
- 高階精密薄膜電阻出貨增加，改善整體產品組合。
- 新訂單價格調整逐步反映，推升單位獲利。

因此，這次 EPS 改善並非單靠營收擴張，而是獲利品質同步提升。

營收放量放大了獲利槓桿

營收成長是第二順位動能，讓毛利率改善能更有效轉化為 EPS。
- AI 伺服器電源、車用與高規格應用需求帶動出貨。
- 產能利用率維持高檔，固定成本攤提效率提高。
- 接單優先配置高毛利產品，使規模成長不只是衝量。

營收與毛利率同步向上，正是 EPS 加速改善的關鍵組合。

業外改善與成本變化屬輔助

業外因素雖有助於近期淨利表現，但不是 EPS 回升的核心來源。
- 去年同期業外損失較大，使今年的年增幅度看起來更強。
- 貴金屬成本回落，有利短期毛利空間。
- 年底盤點與假期可能影響單月出貨，屬季節性波動。

這些因素會影響單季斜率，但不足以取代本業毛利改善的重要性。

延續性取決於價量與組合

EPS 能否持續上行，取決於高毛利產品、漲價與滿載狀態能否維持。
- 訂單能見度延伸、交期偏長，支撐短期出貨動能。
- 後續新增產能若優先供應高規格產品，有助延續規模與組合改善。
- 若 AI 拉貨降溫、價格調整受阻或產能利用率下滑，EPS 成長速度便可能放緩。

目前較適合把 EPS 視為本業修復與成長並行，但仍需以毛利率與高毛利產品占比驗證延續性。