今明兩年預估 EPS？
今、明兩年 EPS 共識偏向先較快成長、後轉為中低雙位數成長；2026 年約 1.5～1.8 元、2027 年約 1.8～1.9 元，主因是非 PC 業務擴張、商用與 AI 產品帶動營收，以及毛利率大致守穩。
EPS 路徑以今年反彈、明年續增為主
2026 年獲利預期較 2025 年明顯改善，2027 年則在較高基期上延續成長。
- 市場彙整的 2026 年 EPS 平均預估為 1.67 元，預估範圍約 1.51～1.81 元。
- 2027 年平均預估約 1.86 元，範圍收斂至約 1.76～1.93 元。
- 頁面已公布的 2026 年上半年 EPS 為 0.95 元，第二季 0.72 元優於首季，為全年預估提供部分支撐。
共識反映的是獲利回升，而非高毛利科技股式的大幅跳升。
營收成長能否轉成利潤是核心
EPS 的上行首先仰賴營收擴張，但最終取決於成本轉嫁與費用控制。
- 商用 PC、電競與非電腦事業成長較快，非 PC 業務營收占比已約三分之一，有助降低單純消費型 PC 的波動。
- 市場預期 2026 年營收有雙位數成長，毛利率約維持 11.2%附近，改善幅度有限。
- 併入子公司的營收與毛利貢獻增加，但同時也帶入管銷與研發費用，營收放大不會全數轉為 EPS。
因此，產品組合升級與營業利益率能否改善，比單看出貨量更影響每股獲利。
預估差異主要來自下半年需求假設
現有預估雖方向一致，但對 2026 年 EPS 的看法仍有一定落差。
- 一組預估認為，今年營收成長與營益率改善可使 EPS 接近 1.9 元。
- 較保守的看法約落在 1.5 元，主要顧慮記憶體成本上漲、價格調整存在落後，以及提前拉貨可能透支下半年需求。
- 公司管理層則指出，PC 價格上升可能使下半年整體市場出貨承壓，但高階機種與非 PC 事業相對具韌性。
這使 EPS 預估更像是對產品組合與成本管理能力的判斷，而非單純的 PC 市場復甦預期。
四項變數可能改變實際落點
實際 EPS 是否落在共識上緣，仍取決於需求、成本與業外因素的平衡。
- 需求節奏：若上半年提前備貨後出現庫存調整，下半年 PC 出貨可能低於預期。
- 毛利率：記憶體、CPU 與 PCB 成本能否透過調價轉嫁，是最直接的獲利變數。
- 產品組合與費用：高附加價值非 PC 業務占比提高有利獲利，但併購整合與擴張費用可能稀釋短期利潤。
- 匯率與關稅：美元匯率、關稅退款或額外關稅負擔，均可能影響業外損益與稅後 EPS。
較適合將 2026 年視為獲利修復年，並以非 PC 業務的成長品質、毛利率守穩程度及下半年出貨節奏，檢驗 2027 年續增假設是否成立。