超微（AMD）第 2 季 EPS 略低於預期、第 3 季展望強勁，股價盤後震盪

發佈時間：2025/08/06

美國晶片大廠超微半導體（Advanced Micro Devices，NASDAQ: AMD）於週二盤後公布 2025 財年第二季（截至 6 月）財報，營收優於市場預期，惟調整後每股盈餘（EPS）略低。公司同時釋出強勁的第三季財測，帶動股價一度上漲逾 2％，但後續轉為下跌超過 4％。

超微第二季營收達 76.9 億美元，年增 31.7％，優於市場預期的 74.3 億美元；調整後 EPS 報 0.48 美元，略低於預期的 0.49 美元，與市場共識持平；調整後 EBITDA 為 10.9 億美元，大幅超越市場預期的 6.93 億美元，顯示經營效率持續改善。

超微預期 2025 財年第三季營收將介於 84 億至 90 億美元，以中位數 87 億美元計算，遠高於市場預期的 82.8 億美元，年增幅達 27.6％，顯示 AI 伺服器與新產品線的強勁需求，將持續推升公司業績。

公司指出，受到美國政府禁止對中國銷售 MI308 AI 晶片的影響，單季營收損失約 8 億美元，導致本季營運虧損 1.55 億美元。不過，前總統川普上月已撤銷該禁令，預期未來幾季損失可望部分回補。

1. 資料中心部門：營收達 32 億美元，與預期持平，年增 14％。

2. Client 部門（個人電腦 CPU）：營收 36 億美元，大幅優於預期的 25 億美元，顯示 PC 市場回暖。

3. 自由現金流利潤率 15.4％，較去年同期的 7.5％大幅提升。

4. 存貨週轉天數（DIO）：139 天，雖比上季改善，但仍高於過去五年平均，顯示部分供需仍待消化。

超微執行長蘇姿丰（Lisa Su）表示：「第二季營收成長動能強勁，主要來自伺服器與個人電腦處理器的銷售創下新高。」公司亦表示，旗下最新 AI 晶片 MI350 系列將與輝達（Nvidia） Blackwell 平台正面競爭，其推理效能較前一代提升 35 倍。

儘管超微公布亮眼財測，並在 AI 與 PC 市場同步獲利，但由於 EPS 小幅未達預期，加上市場對高基期下的成長可持續性仍有疑慮，股價在盤後一度上漲 2％，隨後轉為下跌約 4％，報 171.79 美元。

分析指出，儘管超微連續八季營收成長，但受限於高基期與中美科技戰影響，短期仍需觀察庫存與市場需求修正情況。不過中長期而言，在 AI 伺服器、PC 處理器與新產品線持續擴張下，成長潛力仍具吸引力。根據市場預估，未來 12 個月營收年增率可望達 18.2％，高於過去兩年水準。

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