8016 矽創 11/06 收盤價：246.5 元-7.5 (-2.95%)

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矽創（8016）是一家無晶圓廠 IC 設計公司，核心本業是設計中小尺寸螢幕使用的顯示驅動 IC（DDIC）。這類晶片負責把影像訊號轉換成螢幕像素所需的電壓、電流與時序，讓螢幕能正常顯示畫面；公司不自行蓋晶圓廠，而是專注在晶片設計、驗證與客戶導入。

可以把矽創理解成：提供「顯示＋觸控＋感測」晶片的廠商，主要服務 AIoT、工控、手機與車用顯示市場。

1. 核心本業：中小尺寸顯示驅動 IC

矽創可提供從黑白 TN／STN 到彩色 TFT 的顯示驅動 IC，產品涵蓋低解析度到中高解析度面板。終端應用包括智慧手錶、智慧家電、物流設備、行動裝置、工業儀表與各類嵌入式螢幕。

2. 成長主軸：零電容 TDDI

目前最受市場關注的是矽創的零電容觸控暨顯示驅動整合晶片（TDDI）。

TDDI 是把觸控控制與顯示驅動功能整合在同一顆晶片；矽創的零電容技術則可減少模組外部零件，使產品更薄、邊框更窄，同時降低材料、組裝與測試成本。公司在這項技術與顯示驅動領域已累積超過 300 項專利。

零電容 TDDI 主要應用在手機維修市場、品牌手機 OEM、穿戴裝置及 AIoT 顯示設備；2026 年第二季占合併營收約 22%，是 AIoT 業務最主要的成長來源。

3. 感測器：由昇佳切入手機與非手機應用

矽創集團透過子公司昇佳布局感測器 IC，產品包括：

• 光學感測器
• MEMS 微機電感測器
• 磁性感測器
• SAR 電磁波吸收率感測器
• 壓力／高度感測器
• 胎壓偵測與慣性量測模組等

感測器原本以智慧手機為主，現在逐步往穿戴、車用、航太與工業應用延伸。

4. 車用顯示：由力領科技主攻

子公司力領科技聚焦車用中小尺寸顯示驅動 IC 與觸控整合晶片，應用在：

• 數位儀表板
• 抬頭顯示器（HUD）
• 中控觸控螢幕
• 電子後視鏡
• 乘客螢幕
• 二輪車儀表

車用的特性是認證期長、產品生命週期較久，且智慧座艙多螢幕化會增加每台車的顯示晶片用量；因此車用業務被視為矽創降低手機與消費電子景氣波動的重要布局。

一句話理解矽創：
它原本是中小尺寸顯示驅動 IC 廠，現正以零電容 TDDI 提升 AIoT 與手機應用價值，並透過感測器與車用顯示晶片，轉型為更完整的顯示、觸控與感測 IC 集團。

矽創後續展望偏正向，核心是零電容 TDDI 放量、車用顯示回溫，以及產品組合帶動獲利率改善；但成長品質仍要留意售後維修需求與成本轉嫁是否能延續。

1. 最大成長引擎：零電容 TDDI 持續擴大

零電容 TDDI 已從 2026 年第一季約占營收 18%，提高至第二季 22%，也是 AIoT 業務成長的主要來源；AIoT 整體占比則升至 49%，成為最大產品線。其優勢是將觸控與顯示驅動整合，並減少外接電容，可降低模組厚度與材料、打件、測試成本，適合中低階手機、維修市場及成本敏感型品牌客戶。公司持續推出更多規格，以擴大客戶導入與市占。

需求面上，手機零組件成本上升使部分消費者延長舊機使用時間，帶動維修市場需求；同時，品牌 OEM 與客製化 ASIC 出貨也在增加。這讓矽創上半年營收維持高速成長，2026 年前 8 月累計營收為 155.24 億元、年增 28.97%。

不過，這條成長曲線的一個特徵是：零電容 TDDI 現階段仍有相當比重來自手機售後維修市場。因此若記憶體價格壓力下降、新機換機潮轉弱，或維修需求回落，出貨成長斜率可能放緩；真正能拉長成長週期的關鍵，將是品牌機種導入比例與新規格滲透率。

2. 車用顯示：從題材走向出貨，穩定性優於消費性產品

車用業務目前約占集團營收 14%，短期占比不如 AIoT，但具有較長驗證與供貨週期。成長主要來自 HUD、數位儀表、電子後視鏡、中控觸控顯示與二輪車儀表等新規格產品；中系車廠出口動能也帶動相關出貨，車用新品已呈現穩健放量。

車用的投資意義不只在營收增加，更在於： - 車規認證門檻高，客戶黏著度通常較佳。 - 新車多螢幕化有利於提高單車顯示驅動 IC 用量與產品單價。 - 若 HUD、電子後視鏡與中控 TDDI 從小量導入進一步進入前裝量產，車用營收占比有機會逐步提高。

限制則在於車用專案驗證到量產的時間長，且中系車廠曝險較高，仍須追蹤中國車市競爭、出口環境與車廠拉貨節奏。

3. 毛利率有改善條件，但需觀察轉嫁效果

矽創第二季毛利率為 35%，較第一季的 32% 增加 3 個百分點，營業利益率也由 12% 升至 17%；單季 EPS 為 7.68 元，顯示營收放大與產品組合改善已開始反映。

公司已針對消費電子產品調整價格，車用產品也持續協商反映晶圓與封測等成本上升。若調價能被客戶接受，加上車用、高規格 AIoT 產品比重提高，毛利率仍有支撐。

但零電容 TDDI 屬於快速放量產品，市場競爭與產品單價變化都可能影響毛利；因此不能只看營收成長，也要同步確認毛利率能否維持在第二季的改善水準。

4. 感測器是中長期選項，短期貢獻仍待驗證

感測器業務占比已降至 16%，但公司正拓展手機以外應用：SAR、高度感測器已交付品牌客戶，TPMS 已開始出貨，航太及工業用 IMU 預計在下半年進入驗證。

這些產品若完成驗證並量產，可降低公司對手機與消費性顯示驅動 IC 的依賴；不過目前較適合作為中長期的新增選項，尚不足以取代零電容 TDDI 與車用業務對近期營運的影響力。

綜合判斷

矽創目前營運結構正在轉為：

1. 短期成長：零電容 TDDI 出貨、市占與規格擴張。
   
2. 中期穩定：車用 HUD、儀表、電子後視鏡與 TDDI 導入量產。
   
3. 獲利彈性：售價調整、規模經濟及產品組合優化。
   
4. 長期選項：感測器從手機延伸至 TPMS、工業與航太應用。
   

因此，後續最值得驗證的三項指標是：零電容 TDDI 的營收占比是否持續上升、車用占比能否突破目前約 14%、毛利率能否穩在 35%附近或續增。若三者同步成立，代表矽創不只是營收增加，而是成長的持續性與獲利品質都在改善。

目前可取得的預估值落差不小，主要反映對零電容 TDDI出貨與毛利率回升幅度的不同假設；補上已公告的季度 EPS 與營收，可判斷較合理的預估區間。

市場預估分歧較大，主因在於對零電容 TDDI出貨持續性、產品漲價的毛利貢獻，以及車用放量速度的假設不同；以目前可取得的多份預估綜合判斷，矽創未來兩年 EPS可先用以下區間看待：

較保守的早期估計曾落在 2026 年約 15～16 元，但那是零電容 TDDI大幅放量前的假設；以今年上半年已公告的實績看，該區間已明顯偏低。2026 年第一、二季 EPS 分別為 4.60 元、7.68 元，上半年累計已達 12.28 元；第二季營收 62.52 億元、毛利率 34.84%，較第一季的 53.29 億元、31.33%同步提升。

2026 年：達成 20 元以上的基礎已經具備

若以半年 EPS 12.28 元來看，全年要達 20.5～21.7 元，代表下半年合計約需再賺 8.2～9.4 元，平均單季約 4.1～4.7 元。

這個門檻相較第二季 7.68 元不高，但仍有兩項條件：

• 零電容 TDDI維持出貨規模，且客戶擴展不只依賴售後維修市場。
• 4月啟動的產品調價能持續抵銷晶圓、封測成本，讓毛利率大致守在 32%～35%區間。

目前營收仍維持雙位數年增，9月營收年增 19.39%；不過，年增率已較4、5月的逾三成放緩，意味市場接下來更需要觀察出貨是否進入正常化，而非只看高基期下的營收絕對數字。

2027 年：預估續增，但成長率將較2026年溫和

較積極的預估為 2027 年 EPS 22.98 元，假設營收約 283 億元、年增約 13.7%，且獲利隨規模與產品組合改善續增。

另一份較積極預估則給出 2026／2027 年 EPS 21.7／24.87 元；其主要邏輯是零電容 TDDI全年營收貢獻可提升至約70億元，並由車用新規格產品的出貨擴張提供額外成長。

換言之，2027 年 EPS能否往 24 元以上靠攏，取決於三件事：

1. 零電容 TDDI從維修市場延伸至品牌 OEM
   售後維修需求支撐了前期快速成長，但品牌客戶導入才是提高成長持續性與降低波動的關鍵。

2. 車用DDI由設計導入轉為量產營收
   HUD、電子後視鏡、儀表與乘客螢幕等產品具長供貨週期，若前裝量產進度加快，將改善營收穩定度與產品組合。

3. 毛利率不能因低價競爭而回落
   零電容 TDDI雖具成本優勢，但中低階手機與後裝市場競爭激烈；2026 年第二季毛利率已升至 34.84%，後續若能維持或再提升，才支持較積極的 2027 年 EPS預估。

以目前股價 291 元粗估，若採 2026 年 EPS 20.5～21.7 元，本益比約 13.4～14.2 倍；若以 2027 年 EPS 23.0～24.9 元看，對應約 11.7～12.7 倍。因此，市場真正定價的重點不是「明年是否成長」，而是零電容 TDDI能否維持高成長、品牌客戶導入與車用量產能否同步兌現。

矽創所處的產業可視為「顯示驅動 IC 為基礎，往手機 TDDI、車用智慧座艙與感測器延伸」。整體前景呈現傳統顯示需求溫和復甦，但高整合、高可靠度應用成長較快的結構。

1. 顯示驅動 IC：從價格競爭轉向規格與產品組合

顯示驅動 IC（DDIC）廣泛用於手機、平板、電視、筆電、穿戴裝置及車載螢幕。2026 年產業已逐漸走出先前庫存調整與價格壓力，但傳統 LCD、低階消費性產品仍屬成熟市場，出貨受終端景氣與中國同業低價競爭影響大。

真正的成長重點在於：

• OLED、折疊機與 IT OLED 滲透率提升
• 車用中控、儀表、HUD 等多螢幕化
• TDDI 將觸控與顯示驅動整合，提高單晶片價值
• 工控、AIoT、電子紙等利基型需求

此外，8 吋與部分 12 吋成熟製程、封測、金凸塊及貴金屬成本上升，使產業具備調價條件；但能否改善獲利，仍取決於 IC 設計商是否有產品差異化與成本轉嫁能力。

2. 零電容 TDDI：矽創近期最強的成長引擎

TDDI 是把觸控與顯示驅動功能整合在一顆晶片；矽創的零電容設計可省去模組端外接電容、組裝與測試，整體可節省約 15%～20% 的物料與製造成本。對價格敏感的中低階手機、二手機與售後維修市場特別有吸引力。

這個市場的正面條件包括：

• 手機換機週期拉長，使維修與二手機需求上升。
• 新機零組件成本較高，品牌與模組端更重視 BOM 成本。
• 部分競爭者將資源移往 OLED 驅動 IC，讓零電容 TDDI 的競爭環境改善。
• 矽創出貨規模已從早期每月約 300 萬顆，擴大至 2026 年第一季逾 1,500 萬顆，反映產品已跨過初步驗證、進入較明顯的滲透階段。

不過，這仍是競爭激烈的手機供應鏈。當品牌手機需求轉弱、維修市場熱度下滑，或同業採取降價搶單，TDDI 的平均售價與毛利率仍可能承壓。對矽創而言，重點不只在出貨量，更在於品牌客戶滲透率是否提高、漲價是否順利反映，以及產品組合能否往高刷新率、較高規格型號升級。

3. 車用顯示：長線較穩、但量產節奏較慢

車用是矽創較具品質的中長期成長方向。智慧座艙發展使一台車從過去 1～2 面螢幕，往數位儀表、中控、副駕螢幕、HUD、電子後視鏡甚至二輪車數位儀表擴張；螢幕數量、解析度、觸控整合度提升，會同步增加 DDIC、TDDI 與控制晶片的單車價值。

車用市場對矽創的意義有三點：

• 產品生命週期長、客戶切換成本高：車規認證與設計導入耗時，但一旦量產，供貨關係通常較消費性 IC 穩定。
• 技術與可靠度門檻較高：高低溫、抗雜訊、耐震與車規認證要求，有助降低純低價競爭。
• 產品組合較佳：HUD、電子後視鏡、新規格儀表與車用 TDDI 的規格較高，通常有利平均售價與毛利結構。

矽創已布局 HUD、電子後視鏡、乘客螢幕、新規格儀表與兩輪車儀表；車用業務的成長將主要取決於設計案能否如期從送樣、驗證進入量產，以及車廠拉貨是否受全球車市景氣影響。

4. 感測器與 AIoT：形成第二層成長與分散效果

除顯示 IC 外，矽創也透過集團布局手機感測、光學感測、MEMS 與其他 AIoT 應用。這類業務有機會受益於穿戴裝置、工業自動化、智慧終端與高階耳機等需求，能降低公司對單一手機顯示市場的依賴。

但感測器業務也面臨中國市場競爭與價格壓力，因此未來能否提升獲利，關鍵是高階新品導入、非手機應用擴張，以及客戶結構是否優化，而非只是營收規模增加。

對矽創的產業判讀

整體而言，矽創的產業前景不是單靠傳統面板驅動 IC 復甦，而是取決於零電容 TDDI能否持續擴大市占、車用顯示設計案能否逐步量產，以及感測器與工控產品能否提高高毛利占比。這使公司具備成長題材，但也意味著短期營運對手機需求、客戶庫存、成熟製程成本與價格競爭相當敏感。

矽創（8016）不像品牌廠會公開列出一長串終端客戶名稱；目前可確認的是，它採取客戶分散、應用分散策略，客戶主要是面板模組廠、手機品牌／供應鏈、工控設備商與車用顯示供應鏈，而非只依賴單一大客戶。

主要客戶類型

1. AIoT 與手機顯示客戶：目前最大客群

矽創最大的業務是 AIoT 顯示驅動 IC，2026 年第二季占合併營收 49%。客戶多為採用中小尺寸顯示器的裝置品牌、面板模組廠與系統廠，終端用途包括智慧手錶、穿戴裝置、智慧家電、物流設備、功能型手機與智慧手機。

其中，零電容 TDDI 主要切入手機維修市場與品牌 OEM 機種。這類產品的客戶不見得是終端手機品牌本身，也可能是面板、模組或維修供應鏈廠商，因此出貨會同時受新機導入、維修需求與客戶庫存調整影響。

2. 手機感測器：服務安卓品牌供應鏈

子公司昇佳是矽創集團的感測器事業主體，已供貨給安卓一線手機品牌客戶，產品包括光學感測、MEMS、電容感測，以及近年擴充的 SAR 與高度／壓力感測器。

此類客戶可概括為：

• 安卓智慧手機品牌與其模組供應鏈
• 穿戴裝置品牌
• 高階耳機及其他智慧裝置品牌

感測器客戶通常重視功耗、體積、整合能力與認證，產品一旦進入特定機種平台，通常能維持一段產品週期；但手機市場競爭激烈，也會面臨價格壓力。

3. 車用顯示客戶：以中系車廠供應鏈為主

車用業務主要透過子公司力領科技進行，供應 HUD、數位儀表、中控觸控螢幕、電子後視鏡與二輪車儀表等所需的顯示驅動 IC。

現有公開資訊顯示，力領的車用客戶結構中：

• 中系車廠約占車用營收 50%
• 歐系與韓系客戶約占 30%
• 美系客戶約占 20%

這代表矽創的車用客戶並不只集中在中國市場，但中系車廠仍是目前最主要的成長來源。車用產品須通過較長的驗證與導入流程，一旦進入量產車款，供應關係通常相對穩定。

4. 工控客戶：典型的長尾型市場

工控顯示驅動 IC 的客戶較分散，包含工業自動化、智慧電網、商用設備、量測設備與醫療設備廠商。矽創深耕的是「少量多樣」的長尾市場，單一客戶規模未必很大，但產品生命週期較長、規格變動較慢，也有助降低對消費性手機景氣的依賴。

重點整理：矽創最重要的客戶不宜只用單一品牌來看，而要看四個客群：AIoT／手機顯示供應鏈、安卓手機感測器客戶、以中系車廠為主的車用顯示供應鏈，以及工控設備客戶。短期營收動能以零電容 TDDI 的客戶導入速度最重要；中長期則看車用新規格由設計導入轉為量產，以及感測器能否擴大到手機以外的應用。

矽創的競爭核心在中小尺寸 LCD 驅動 IC、零電容 TDDI，以及車用顯示 IC；面對的並不是單一對手，而是依產品市場不同，遭遇規模型、OLED 型與車用型對手的競爭。

主要競爭對手

產業中，聯詠的產品線最廣，涵蓋大中小尺寸、OLED TDDI、車用與 SoC；奇景則在車用 DDIC、TDDI 與 TCON 的規模及設計導入案上較突出；瑞鼎的重心較偏中小尺寸 AMOLED、IT OLED 與車載工控；敦泰則在手機 TDDI、觸控整合及 AMOLED 擴張較積極。

矽創的優勢

1. 零電容 TDDI 是最鮮明的差異化

矽創的 zerocap® 技術可省去外接電容，讓模組端減少材料、打件與測試流程，並有助於縮小模組體積、降低功耗與成本。這項能力特別適合手機維修、穿戴、AIoT 與中低階品牌機等對成本與空間敏感的市場。

零電容 TDDI 的營收比重已從 2026 年第一季約 18% 提高至第二季 22%，顯示該產品不只是技術題材，已開始成為實際營收動能。矽創並累積逾 300 項相關專利，形成一定的技術保護與客戶切換門檻。

相較同業的意義：
矽創不必完全用低價去搶標準型 TDDI，而是能以「整體模組成本下降」作為銷售主張。當客戶重視 BOM 成本、開發速度與薄型化時，零電容方案較具吸引力。

2. 中小尺寸與利基顯示市場經驗深

矽創在小尺寸 DDIC、功能型手機、穿戴裝置、AIoT 與工控顯示累積較深。這些市場單一客戶或單一產品的量通常不如手機旗艦機龐大，但規格分散、生命周期較長，較適合具客製設計及長尾服務能力的業者。

目前集團營收中，AIoT DDIC 約占 49%、工控 DDIC 約占 13%，代表其營運並非只押注單一手機市場。

相較同業的意義：
聯詠、敦泰等同業在大眾消費電子與高階顯示的規模更大；矽創則較能在規格零碎、客戶分散的利基市場建立黏著度，降低完全跟隨電視、PC 或高階手機景氣循環的程度。

3. 車用布局可改善營收品質

矽創透過力領切入 HUD、電子後視鏡、儀表板、乘客螢幕與二輪車數位儀表。2026 年第二季，車用 DDIC 約占集團營收 14%；車用產品需經過較長認證，量產後供貨週期通常較長，理論上有利於提高 ASP、訂單能見度與營收穩定性。

車用顯示往多螢幕、大尺寸、高解析與觸控整合發展，也使單車使用的顯示控制晶片數量提高。矽創已有新規格儀表板小量交付，並布局 HUD、電子後視鏡與二輪車應用，具備追趕車用成長的產品方向。

4. 集團產品線有分散效果

除顯示驅動 IC 外，集團也有感測器產品，可降低公司完全依賴單一 DDIC 景氣循環的風險。相較純手機 TDDI 業者，這種產品組合在終端需求分化時具有一定緩衝。

矽創的劣勢與挑戰

1. 規模、產品廣度不如龍頭

聯詠在 LCD、OLED、TDDI、車用與 SoC 的產品線完整，客戶與面板廠覆蓋廣；奇景則已建立較大的車用營收比重、設計導入案與市占優勢。矽創雖在利基中小尺寸領域具競爭力，但整體規模、產品廣度與高階產品完整度仍較弱。

這會反映在幾個面向：

• 對大型面板廠與品牌客戶的議價能力可能較弱。
• 新製程、新規格的研發投入較難與大型同業長期比拚。
• 當客戶傾向採購完整顯示解決方案時，產品線較窄可能不利於取得大案。

2. OLED 高階化可能稀釋 LCD TDDI 優勢

矽創的零電容 TDDI主要仍聚焦 TFT LCD 等市場；但高階手機、平板、折疊裝置與 IT 顯示器逐漸往 AMOLED／OLED 升級，瑞鼎、聯詠、敦泰與奕力-KY都正加速布局 OLED DDI 或 OLED TDDI。

因此，若終端需求快速往 OLED 移轉，矽創在 LCD TDDI 的市占成長不一定能完全補足高階 OLED 市場的結構性轉移。產業資料也指出，中國同業在 OLED TDDI 的技術進展與中低階手機價格競爭，仍可能壓縮傳統產品的獲利空間。

3. 零電容 TDDI仍高度依賴售後維修市場

零電容 TDDI 約七成營收來自售後維修市場。這代表它具備需求彈性，但也會受到手機新機售價、零組件成本、消費者換機或維修意願，以及通路庫存調整影響。

換句話說，這項產品的快速成長不完全等同於品牌新機滲透率提升；若維修需求降溫、客戶去庫存，短期出貨波動可能比車用或工控產品更明顯。

4. 車用仍在「導入轉量產」階段

矽創的車用方向正確，但與車用市占及設計案基礎較強的競爭者相比，仍需要時間驗證。奇景車用業務占營收已逾五成，並累積數百個設計導入案；聯詠也有較高的車用 TDDI 市占與面板廠合作深度。

矽創車用營收目前約占 14%，且部分新規格仍在小量交付或等待前裝量產。車用市場的特性是：

• 認證期長，設計導入不等於立即放量。
• 中系車廠需求與出口表現對訂單影響較大。
• 車市景氣轉弱時，專案放量時程可能遞延。
• 成熟製程、封測及材料成本能否完整轉嫁，會影響毛利率改善幅度。

綜合判斷

矽創不是以「全產品線規模最大」取勝，而是以零電容 TDDI、中小尺寸利基顯示、AIoT／工控客製化能力，以及車用第二成長曲線建立定位。

其競爭優勢在於技術差異化已轉為出貨成長，且 AIoT 與車用提高了產品組合的分散度；相對弱點則是高階 OLED 的布局深度、車用量產規模，以及在中低階市場面對同業與中國廠商的價格壓力。

對矽創而言，最關鍵的不是零電容 TDDI 是否能繼續出貨，而是三件事能否同步成立：

1. 零電容 TDDI 的市占提升能否不犧牲毛利率。
   
2. 車用新規格能否從小量交付轉為前裝量產。
   
3. AIoT、工控與感測器能否持續提高占比，降低售後維修與消費性市場的波動。