上詮(3363) 的每月營收

營收已由低檔回升

近期營收呈現逐月走高，8 月回到近兩年相對高檔，是最明顯的改善訊號。
- 4 月至 8 月營收連續上升，8 月單月突破 2 億元。
- 7、8 月年增率轉為正成長，顯示短期出貨動能改善。
- 8 月月增幅度較大，反映不只是工作天數差異。

整體而言，先前營收下滑的趨勢，近期已出現明確轉折。

年增改善也有基期因素

年增率從上半年多為負數，轉為近兩月正成長，但比較基期仍需一併考量。
- 去年 4 至 6 月營收基期較高，因此今年同期年減幅度較明顯。
- 進入 7、8 月後，去年同期基期相對降低，有助年增率回升。
- 正年增代表營收已回到去年同期之上，但仍不宜只以單月判定趨勢。

因此，年增率回暖是營運改善與基期變化共同作用的結果。

連續月增讓短線動能升溫

連續數月月增，使營收月均線方向逐漸轉上，短期動能較第一季明顯改善。
- 3 月營收落至近期低點後，4 月至 8 月維持連續回升。
- 7 月與 8 月仍維持月增，且增幅有所擴大。
- 若後續營收能守在較高水位，月均線上彎的訊號將更具延續性。

這表示公司營收正在從低基期復甦，市場更重視回升能否持續。

高階產品導入是合理推力

營收回升可合理連結到既有光纖產品需求改善，以及高階矽光子產品逐步由測試轉向量產。
- 光纖跳接線與光通訊零組件出貨增加，是第二季營收回升的重要基礎。
- FAU 已逐步轉入量產線，稼動率與產出速度提升，帶來後續增量空間。
- AI 資料中心對高速傳輸的需求，支持光纖化與高頻寬產品的長期方向。

不過，高階產品的實際放量仍取決於客戶端晶片、封裝與系統整合進度。

觀察重點在回升品質與延續性

這波變化的意義，在於營收已先行反映量產推進，但尚未完全驗證為穩定成長循環。
- 累計營收仍低於去年同期，表示前期下滑的缺口尚未完全補回。
- FAU 雖開始貢獻營收，但目前仍屬逐步放量階段，單位產出仍有改善空間。
- 新產線建置、測試與材料耗損可能先影響成本，營收成長未必立即轉化為獲利改善。

因此，後續若營收能維持高檔、年增持續擴大，且高階產品占比提升，才更能確認這次回升的品質。

未來數月營收可望維持在 1.7～2.1 億元的相對高檔區間，第三季起 FAU 量產出貨，第四季出貨節奏預期優於第三季。

近期已出現回升軌跡

營收在上半年落底後，6 月起逐月走升。

• 2026 年 3 月營收降至 1.17 億元，8 月已回升至 2.04 億元，月增 19.7%、年增 13.2%。
• 7、8 月營收分別為 1.71 億、2.04 億元，顯示短期動能已由低檔改善。

因此，9 月至第四季的觀察重點是能否守住 2 億元附近水準。

第四季可望優於第三季

出貨節奏將是下半年營收變化的核心。

• 公司規劃 FAU 產品自第三季依客戶需求開始量產交貨，第四季出貨預期高於第三季。
• 現階段仍屬微量貢獻，相關產品將自第四季起隨客戶進程逐季推進。

這代表營收較可能呈現逐季墊高，而非單月快速跳升。

FAU 是主要新增動能

CPO FAU 放量將決定營收成長斜率。

• 目前主要出貨 40 通道、對應 3.2T 的 FAU，80 通道產品預計在今年內導入，規格升級有助提高單位產值。
• AI 資料中心對高速傳輸的需求持續擴大，FAU 的平均售價與毛利率優於一般產品。

新產品占比提高，將比既有產品的短期波動更具影響力。

明年才是放量關鍵期

2027 年營收成長潛力可能較 2026 年更明確。

• 公司規劃 FAU 產線 2026 年可貢獻約 5.2 億元營收，2027 年目標接近 20 億元，屬於產能與客戶拉貨同步提升的階段。
• 市場預期 FAU 營收占比可由 2026 年約兩成提高，成長最快的階段偏向 2027 年下半年。

中期方向偏正向，但實際認列仍取決於客戶系統端導入節奏。

幾項變數仍需持續驗證

高成長預期能否兌現，仍要回到量產效率與訂單進度。

• 公司持續投入約 15 億元擴建自動化產線與測試設備，產能到位、良率與生產週期會影響出貨速度。
• CPO 商用時程涉及晶片、封裝、光學及系統端協同，若客戶驗證或平台導入延後，營收放量也可能遞延。

因此，後續月營收是否連續站穩 2 億元，以及第四季是否明顯優於第三季，將是最直接的驗證指標。