聯鈞(3450) 的每月營收

頁面已可看出 4 月後的營收與年增率同步轉強；為區分短期基期效果與實際連續拉貨動能，補充最新月營收數字確認趨勢。

營收已出現明顯轉強訊號

近期營收呈現連續走高，6 月後更站上新台階。

• 4 月起營收由約 8.8 億元逐月升至 8 月約 12.5 億元。
• 6、7、8 月皆高於 11 億元，顯示拉貨並非單月現象。
• 月增幅雖在 8 月收斂，但營收仍續創高點。

整體來看，營收動能已由年初整理轉為第二季後的加速成長。

年增率不只受低基期影響

年增率由第一季負成長，迅速翻轉為連續大幅成長。

• 1 至 3 月年增率仍為負值，2 月更年減逾三成。
• 4 月年增轉正後，4 至 8 月年增率逐月走升。
• 8 月年增約 110%，代表近期營收水位也明顯超過去年同期。

去年下半年基期較低確實放大年增幅度，但連續創高的月營收顯示需求回溫是更重要的因素。

連續上升帶動趨勢線轉強

從連續月份表現判斷，短中期營收趨勢線正持續上彎。

• 3 月到 8 月營收連續六個月增加。
• 4 月與 6 月月增均接近兩成，反映出貨節奏加快。
• 7、8 月月增放緩至個位數，但仍維持高檔成長。

這代表公司目前的重點不只是年增率改善，而是營收絕對金額也在擴大。

高速光通訊需求是主要推力

近期變化較合理的解釋，是 AI 資料中心帶動高速光通訊相關需求與產能利用率提高。

• 公司主力雷射封裝需求維持強勁，既有高速產品持續出貨。
• AI 光學產品營收比重提高，帶動產品組合往高成長領域移動。
• 800G 產品仍在推進，後續放量時點將影響下一段營收斜率。

因此，這波回升較像是高速傳輸需求與產能擴充逐步轉為實際出貨，而非單純季節性反彈。

後續要留意高檔營收能否延續

營收創高是正向訊號，但仍需觀察成長是否能同步轉化為獲利與現金流。

• 月增率已從前幾個月的雙位數收斂，後續若維持高檔或再加速，動能會更具延續性。
• 年增率未來將面對較高基期，成長幅度自然可能放緩。
• 除營收外，產能利用率、高速產品出貨進度與毛利率，將更能判斷成長品質。
  

目前營收趨勢偏強，但市場接下來會更重視高營收水位能否持續，以及產品組合改善是否反映在獲利表現。

年增率出現加速上彎

近期最明顯的特徵是，單月營收年增率從年初的中度成長，快速轉為高雙位數成長。
- 6 月後年增率明顯跳升，7、8 月更接近或超過一倍。
- 去年同期營收相對較低，確實有基期因素；但今年營收絕對金額也同步走高。

因此，這波年增率改善不只是比較基期變低，也反映實際出貨規模有所擴張。

月營收呈現連續走強

月增率雖未直接列示，但從連續月份營收可看出向上趨勢相當清楚。
- 4 月後營收大致逐月墊高。
- 6 至 8 月連續維持高檔，8 月再創近期新高。

這代表短期營運並非僅單月衝高，而是有延續性的拉貨或出貨動能。

年增與月增方向一致

YoY 與月營收趨勢同步轉強，是此次變化較具意義之處。
- 年增率持續拉大，同時單月營收也連續增加。
- 若僅有高年增、但月營收未走高，通常較容易是低基期現象。

目前兩項訊號一致，表示營收成長的基礎相對較完整。

趨勢已突破過去的平緩區間

從過去幾年走勢看，聯鈞營收曾有較長時間處於波動或平緩區間，而近期月均線應已明顯轉上。
- 2025 年部分月份營收走弱，形成較低比較基礎。
- 2026 年第二季後的營收水準，已逐步高於前一年的多數月份。

下半年旺季可能提供部分支撐，但連續走高仍比單一旺季月份更值得觀察。

關鍵在高檔能否延續

這組 YoY 與月增訊號，代表市場會開始關注成長是否可持續轉化為單季獲利。
- 若後續月營收維持高檔，年增率雖可能因基期墊高而收斂，營運規模仍可擴大。
- 若營收同步帶動毛利率、現金流改善，成長品質會更具說服力。

現階段的重點不是單月年增率能否再創高，而是高營收水位是否能形成穩定趨勢。