Meta 狂砸 AI 恐引爆現金流危機 標普調降信評 預估 2027 年現金缺口達 710 億美元
Celine
AI 資本支出持續攀升 標普：投資回報與現金流高度不確定
國際信用評等機構標普全球評級（S&P Global Ratings）宣布，將臉書母公司 Meta 的信用評等展望，由「穩定」調降至「負面」，主要考量公司持續擴大人工智慧（AI）投資，未來資本支出規模及營運現金流的不確定性同步升高。標普預估，Meta 未來兩年將面臨龐大資金缺口，2027 年自由營運現金流赤字恐達 710 億美元，約新台幣 2.32 兆元。
近年大型科技業者持續投入資金發展雲端運算、數位廣告與電子商務，如今 AI 熱潮進一步推升資料中心、運算設備及相關基礎設施支出，也讓市場開始關注，企業能否及時將龐大投資轉化為營收與獲利。
Meta 上週公布第三季自由現金流赤字達 21.2 億美元，並預估 2026 年全年資本支出將達 1,350 億至 1,450 億美元。為支應 AI 基礎設施建設，公司也計畫進入公開資本市場，透過股票發行籌資，規模最高達 975 億美元。
標普指出，相較其他大型科技業者，Meta 將 AI 投資轉化為實際營收的能力仍相對有限。未來 AI 相關業務何時能創造足以抵銷持續攀升成本的收入，目前仍存在高度不確定性。
2027 年現金流赤字估 710 億美元 2028 年恐須靠舉債填補缺口
標普進一步預測，Meta 在 2026 年與 2027 年的自由營運現金流，將分別出現 390 億美元及 710 億美元赤字。由於資本支出維持高檔，2028 年之後現金流仍可能持續為負，屆時公司恐須完全仰賴舉債，填補資金缺口。
標普表示，Meta 未來資本支出規模仍難以掌握，加上公司提出多年期且規模龐大的 AI 投資計畫，評估其未來能否如原先預期縮減支出的把握度已經降低。
在財務槓桿方面，標普預估，Meta 的財務槓桿比率最快將於 2027 年升至 1.0 倍以上，而 1.0 倍也是標普對 Meta「AA-」信用評等所設定的槓桿門檻。若資本支出持續高於預期，恐進一步削弱公司的信用體質。
Meta 反駁 AI 變現疑慮 長期債務已逾 809 億美元
對於標普調降展望，Meta 發言人表示，公司不同意標普對其 AI 變現能力的看法，並認為未來仍有重大產品與商業機會，足以支撐公司的強健信用體質。
標普全球評級美國媒體與電信產業負責人薩瑪（Naveen Sarma）則警告，若 Meta 資本支出持續維持高檔，且增加速度超出標普預期，公司的信用體質將進一步惡化，現金流也可能長期處於負值。
截至 9 月 30 日，Meta 公布的長期債務總額已達 809.2 億美元。隨著 AI 基礎設施投資持續擴大，如何在維持競爭力與控制資金支出之間取得平衡，將成為 Meta 未來幾年面臨的重要財務考驗。
