輝達入股英特爾創雙贏，惟晶圓代工業務瓶頸未解
輝達（Nvidia, NASDAQ: NVDA）宣布斥資 50 億美元入股英特爾（Intel, NASDAQ: INTC），取得約 4％股權。受此激勵，英特爾股價週四一度大漲 30％。雙方合作將涵蓋資料中心、個人電腦領域：輝達將在 AI 伺服器系統採用英特爾 CPU，而英特爾則會在 PC 晶片導入輝達 AI 技術。
輝達取得英特爾 4％持股 合作聚焦 CPU、AI 晶片
然而，這項交易並未觸及外界最關注的英特爾晶圓代工業務（Intel Foundry Services）。該部門自 2021 年成立以來持續虧損，2024 會計年度虧損擴大至 130 億美元，高於 2023 年的 70 億美元，成為壓垮股價的主因之一。分析師指出，代工業務至少要到 2027 年前仍將持續「燒錢」。
部分華爾街分析師建議英特爾考慮出售代工業務，以減少財務壓力；但也有人認為一旦出售，英特爾自製晶片的成本將因規模經濟減弱而更高。CFRA 分析師 Angelo Zino 指出，該部門短期內仍將「持續出血」。
出售或保留晶圓代工業務 仍為兩難
英特爾是美國唯一具備先進製程規模的晶片製造商，為國防部供貨，其戰略重要性不言而喻。儘管台積電（2330）正積極在美國擴產，但核心研發與大部分產能仍位於台灣。地緣政治風險下，維繫英特爾製造業務被視為美國的國安重點。美國政府近期也持有英特爾約 10％股權。
輝達未來可能成英特爾代工客戶？
儘管這次協議未包含代工合作，英特爾與輝達執行長皆未排除未來可能性。不過，短期內新設計晶片仍將交由台積電代工。Moor Insights & Strategy 分析師 Anshel Sag 直言，原本預期美國政府會推動輝達與英特爾代工合作，以分散供應鏈風險。
分析師 Zino 認為，雖然此次協議集中於產品部門，但仍有助於提升英特爾市場可信度，間接帶動其代工業務。他指出：「未來不排除輝達會象徵性地將部分訂單交給英特爾代工。」
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參考資料
- Nvidia Changes the Equation for Intel. For the Stock, the Big Problem Remains.
- Intel's biggest problem isn't going away with Nvidia's $5 billion stake
