訊連(5203) 的每股盈餘

近期 EPS 明顯下滑，主因是營收縮減導致營益率大幅壓低，其次是核心 B2C 與 OEM 銷售轉弱；毛利率仍穩定，因此屬需求與費用槓桿壓力，非產品毛利結構惡化。

獲利下滑先看營收與營益率

• 2026 年 Q2 EPS 降至 0.33 元，較 Q1 的 1.34 元明顯回落；營收季減、年減，使營業利益率降至近期低檔。
• 主因排序上，SEO 流量減少壓抑新客取得最重要；其次是記憶體缺貨、漲價使 PC 出貨下降，連帶削弱 OEM 軟體銷售。
• Q2 毛利率反而較 Q1 回升，顯示 EPS 下滑主戰場在營收規模不足以吸收固定營運費用。

營運槓桿轉弱，是本季 EPS 走低的核心解釋。

產品組合仍有支撐，但尚未抵銷缺口

• Create B2C 為主要營收來源，受自然搜尋導流減弱影響，新客成長放緩，直接影響訂閱與軟體銷售動能。
• PC-OEM/ODD 受 PC 出貨與 PowerDVD 銷售下降衝擊較大，是營收下滑的第二個缺口。
• FaceMe 營收仍維持成長，反映金融、政府與企業導入逐步落地，但現階段規模不足以抵銷兩大既有產品線的壓力。

因此，產品組合的長期方向未變，但短期獲利仍由 B2C 與 OEM 的復甦速度決定。

業外改善讓跌幅未完全反映

• Q2 稅後獲利較去年同期轉正，主要受去年同期匯兌損失、今年未再出現同等衝擊所帶動。
• 這代表稅後 EPS 雖優於去年同期，但不能直接解讀為本業轉強，因本業營業利益仍受營收衰退拖累。
• 從近年單季 EPS 看，訊連本就存在季節性與業外干擾，尤其 2025 年 Q2 曾出現虧損，單季數字波動較大。

匯率等業外因素能改善單季表現，卻不是可持續的獲利來源。

延續性取決於獲客與 PC 動能

• SEO 流量降低與 PC 出貨減少，公司預期 Q3 營收仍可能年減，短期 EPS 壓力尚未完全解除。
• 若 AI Agent 功能、新版影音產品與 AI PC 合作能提升付費轉換，同時以 AI 降低客服、行銷與在地化成本，營益率才有機會修復。
• FaceMe 若持續擴大企業專案落地，可提供較高成長的第二引擎；但其占比仍低，短期難單獨扭轉整體獲利。

目前較適合觀察「B2C 新客與訂閱是否止跌、OEM 是否隨 PC 出貨回升、營益率能否回到雙位數」三項訊號，再判斷 EPS 是否已經落底。