眾達-KY(4977) 的每月營收

營收呈現明顯回升

近期營收動能轉強，7 月起出現加速上行的訊號。
- 月每股營收從 6 月的相對低點回升，7 至 9 月連續走高，9 月來到近年相對高檔。
- 與前幾個月多在低檔震盪相比，近期成長斜率明顯加快。

這表示公司營收已從先前整理階段，轉向較具力道的復甦。

年增率反映低基期與需求改善

年增率大幅上升，是近期最醒目的變化之一。
- 7 至 9 月單月每股營收年增率轉為三位數成長，較上半年多數偏弱或負成長的狀況明顯改善。
- 去年同期營收基期偏低，確實放大今年的年增幅度。

因此，高年增率具有基期效果，但營收絕對值同步走高，仍顯示需求確有改善。

連續走高強化短線動能

營收不是單月跳升，而是連續數月增溫，動能較有延續性。
- 7 月、8 月、9 月月每股營收依序提高，尚未出現回落。
- 先前營收雖曾反彈，但波動較大；這次連續上升，使短期趨勢較為正向。

後續若月均線持續上彎，才更能確認回升並非短期出貨集中。

需求與產品組合可能同步改善

從頁面趨勢推估，近期變化可能與需求恢復及出貨組合改善有關。
- 公司屬光通訊相關領域，資料中心、高速傳輸與 AI 基礎建設需求，可能帶動客戶拉貨。
- 下半年通常也可能受部分客戶預算執行、備貨節奏影響，形成較佳的出貨表現。

不過，單靠營收仍無法判斷成長主要來自價格、數量或單一客戶專案。

需留意成長能否延續至獲利

這波營收回升對基本面是正向訊號，但仍要觀察延續性與品質。
- 年增率快速走高後，未來比較基期將逐步提高，成長率可能自然收斂。
- 眾達-KY營收規模仍低於多數同產業大型公司，單月訂單變動可能造成較大波動。

較值得留意的是，後續營收能否維持高檔、月均線能否持續向上，以及成長是否進一步反映在毛利率與獲利改善。

未來數月營收可望維持約 1.8～2.3 億元的較高區間、年增率仍偏強，但由於 7 月起納入品固，年增幅度將逐月受併表基期影響而波動。

短期維持高檔震盪

營收已由上半年單月多低於 1 億元，轉為第三季的明顯跳升。
- 7 至 9 月營收連續站上 1.8 億元，9 月達 2.32 億元、年增約 126%。
- 但 9 月月增約 11%，顯示高檔仍受個別出貨排程影響。
- 近期較適合視為跳升後的高檔整理。

短線關鍵是月營收能否守住 2 億元附近。

季度節奏將優於上半年

第三、四季的營收表現預期將較上半年改善。
- 上半年營收仍年減，第二季僅小幅季增。
- CPO 相關產品已進入穩定供貨，既有高速模組出貨也有助支撐。
- 產業端預期下半年高速光通訊需求續增。

因此，營收動能較可能集中在下半年與明年初的量產爬坡。

CPO與併表是兩項主要來源

後續成長不僅來自傳統光模組，而是新產品與新併入業務共同帶動。
- 51.2T CPO 已穩定供貨，每月出貨約千件至兩千件。
- 品固自 7 月起併表，帶來精密模具、機構件與營收規模的挹注。
- 高功率雷射新產能若完成認證，2027 年有望進一步放量。

不過，併表成長與本業接單成長仍須分開觀察。

中期方向取決於新規格放量

中期營收彈性主要繫於高速光通訊規格升級的實際進度。
- AI 資料中心持續推動 800G、1.6T 與 CPO 架構。
- 市場預估公司今年營收僅小幅成長，但若高階產品於明年放量，營收增幅可顯著提高。
- 目前 CPO 仍處早期供貨與產能建置階段。

這使明年成長潛力高，但也伴隨認證與客戶拉貨時程的不確定性。

營收之外也要確認獲利品質

營收快速增加是否能轉成獲利，是後續最重要的驗證點。
- 第二季本業營業利益率仍為負，獲利主要受到業外挹注。
- 新產品良率、產能利用率與高毛利產品占比，將影響營收含金量。
- 客戶拉貨節奏、CPO 認證進度及併購整合，均可能放大單月波動。

營收續強若能同步帶動本業轉盈，題材才更有機會落實為基本面改善。