國建(2501) 的每股盈餘

目前可見的市場預估落在 2026 年約 3 元至 3.7 元，但不同資料的口徑差異較大；我會再核對公司近季 EPS、營收與獲利率，判斷交屋認列是否足以支撐 2027 年續增。

今明年 EPS 預期

2026 年 EPS 預期呈中高成長、約 3.0～3.7 元；2027 年則偏向續增至約 4 元上下，主因是完工交屋量擴大與預售案認列，但明年可供交叉驗證的預估仍有限。
- 2026 年市場可見營收預估年增約 14%，EPS 約 3.0～3.7 元。
- 2027 年營收預估續增，EPS 約 4.1 元，但目前僅見單一預估，參考性較低。
- 國建近四季 EPS 為 2.87 元，2026 上半年獲利已呈現交屋時點造成的季節波動。
因此，全年與明年的差異，核心不在均勻成長，而在建案入帳集中度。

營收與毛利是主要槓桿

EPS 能否達標，首先取決於交屋營收如期認列，其次是個案毛利能否維持。
- 今年規劃交屋案包括悠境、磐耘及雍萃，後者於第四季啟動，將是下半年營收與獲利重點。
- 2026 年第一、二季毛利率為 24.15%、28.06%，但營益率自 17.44%降至 11.02%，顯示費用與案別組合仍會放大 EPS 波動。
- 新推案能否維持價格與銷售率，影響後續認列的毛利基礎。
換言之，交屋量提供營收，案別結構則決定營收能轉成多少每股獲利。

市場假設與公司展望

目前預估是以交屋潮延續、房市維持剛性需求為基礎，而非假設房價快速上漲。
- 公司揭露 2026 年預計推出約 230 億元新案，並有既定交屋案支撐認列。
- 過去高毛利建案帶動 2025 年毛利率提升，但管理層亦指出各案條件不同，不能直接外推固定毛利率。
- 市場預估彼此存在落差，代表對交屋時點與毛利假設尚未完全一致。
因此，較適合以 3 元以上的情境區間看今年，而非將單一 EPS 視為定值。

可能偏離預期的變數

EPS 上修或下修的關鍵，將是交屋進度、銷售去化與營建成本三者是否同步符合預期。
- 若雍萃等案如期交屋、已售戶順利撥款，全年 EPS 有機會靠近區間上緣。
- 房貸緊縮、信用管制或買方觀望若拉長去化及交屋，營收認列可能遞延。
- 土方、缺工與原物料成本上升，或低毛利案占比提高，均可能壓縮毛利；匯率對內需建商的直接影響相對次要。
這使國建的 EPS 判斷應以「交屋時程與個案毛利」為優先觀察指標。