鼎元(2426) 的每月營收

目前頁面已顯示營收自年初逐月回升、年增率轉正的訊號；為確認最新單月數字與趨勢是否一致，補查營收資料。

營收走勢已由低檔轉為上行

近期最明顯的訊號，是營收自2月低點後連續走高，7月來到今年單月高點。

• 3月至7月營收連續五個月增加，月增幅雖逐步收斂，但方向仍向上。
• 6、7月營收連續創近年新高，顯示出貨規模正在擴大。
• 年增率也從首季的負成長，轉為5月起連續三個月正成長。

這代表短期營運已不只是季節性反彈，而是出現較具延續性的復甦訊號。

年增率轉強也反映比較基期下滑

年增率快速上升，部分來自去年同期營收走弱，使今年成長幅度較容易放大。

• 今年前四個月年增率仍為負值，5月轉正後，6月與7月升幅明顯擴大。
• 7月年增率達近四年高檔，除了當月營收增加，也受去年同期基期較低影響。
• 因此，年增率回升值得肯定，但仍要搭配營收絕對金額是否續創高檢視。

當營收與年增率同步走強時，成長的可信度會比單靠低基期更高。

連月成長顯示需求動能仍在

月均線若隨連續營收上升而轉揚，通常代表短期接單與出貨節奏正在改善。

• 3月至5月月增幅維持兩位數，反映需求回溫速度較快。
• 6、7月月增幅降至個位數，但營收基礎已墊高，仍能維持成長。
• 動能從急升轉為穩步增加，較像出貨持續推進，而非單月一次性跳升。

後續若月營收能守在高檔，月均線向上的趨勢會更具參考性。

高附加價值產品可能是主要推力

營收改善合理推測與產品組合轉向較高階應用有關，而非只依賴傳統LED需求。

• 目前市場聚焦光接收器等光通訊元件需求升溫，供給吃緊與客戶拉貨可望帶動出貨。
• 公司持續往光通訊、感測、車用與工控等利基應用布局，有助降低一般照明價格競爭的影響。
• 第二季起本來也常是電子零組件出貨逐漸回溫的期間，季節性與新產品拉貨可能共同作用。

真正的關鍵，在於高階產品的出貨能否持續擴大，並進一步改善整體營收品質。

營收轉強後，更要看延續性與獲利

這波變化代表基本面正在改善，但投資判讀仍應區分營收成長與獲利成長。

• 年增率已顯著翻正，後續比較基期提高後，成長率能否維持是重要觀察點。
• 月增幅趨緩並不一定是轉弱，也可能反映營收已進入較高基期。
• 光通訊題材若帶動產品單價與毛利率提升，對營運的影響將大於單純增加出貨量。

因此，營收續創高、年增率維持正向，以及高階產品是否轉化為獲利，會是判斷這波復甦品質的核心。

未來數月營收可望維持 2.4～2.6 億元高檔震盪，第三、四季隨光通訊出貨放大，年增率有機會維持雙位數。

高檔月營收仍有延續性

8 月營收 2.53 億元、年增 38.6%，短線尚未見明顯轉弱。 - 5 至 8 月由 2.33 億元升至 2.53 億元，連續站上近年高檔。 - 7、8 月年增均逾 36%，反映基期較低之外，出貨結構確有改善。 - 但 8 月月減 0.8%，後續較可能轉為高檔整理，而非月月跳升。
短期重點是能否守住單月 2.5 億元附近水準。

下半年節奏偏向逐季走強

第三季營收已較第二季增溫，第四季仍有放大空間。 - 第二季營收 6.92 億元，季增 26.9%；7 月單月已達 2.55 億元。 - 光通訊產品自第二季起轉強，市場預期第三、四季增幅可再擴大。 - 傳統 LED 業務仍具景氣與價格波動，將使月營收出現正常起伏。
因此，季度趨勢比單月是否續創高更具判讀價值。

成長核心已轉向高速光通訊

高階 PD 光偵測元件放量，是營收上修的主要來源。 - 公司資源正轉往資料中心用光通訊與高階感測，降低對一般 LED 的依賴。 - 800G、1.6T 光模組升級帶動接收端需求，既有歐美客戶拉貨為近期動能。 - 產品組合改善也反映在第二季毛利率升至 22.5%。
營收成長若由高階元件帶動，品質將優於單純傳統 LED 回補。

中期仍看產能與認證轉換

未來 4～12 季方向偏正向，但新產能不會立即貢獻。 - 公司自第三季起投入約 12.61 億元擴建無塵室與設備，為後續接單預作準備。 - 既有訂單能見度延伸至 2028 年，提供中期需求支撐。 - Micro LED CPO 仍在開發驗證，較具規模的營收貢獻預期在 2028 年後。
法人方向偏向看好光通訊逐季放量，但不宜將遠期題材提前視為當期營收。

追蹤三項會改變斜率的變數

訂單轉單、擴產驗證與傳統業務價格，是後續營收是否突破區間的關鍵。 - 若 PD 客戶拉貨延續，月營收才有機會穩定突破 2.6 億元。 - 擴產後的設備進駐、良率與客戶認證時程，決定 2027 年供給彈性。 - 一般照明仍受低價競爭影響，若傳統產品價格走弱，可能稀釋新業務成長。
現階段較適合以光通訊營收占比與單月高檔持續性，驗證成長能見度。