美國廢棄物管理公司 (WM) 的每股盈餘

近期 EPS 小幅下滑主因是併購融資後利息費用增加，其次是整合與減損項目；本業價格與成本效率仍改善，因此核心獲利趨勢尚未轉弱。

年度EPS略回落，但仍處歷史高檔

2025 年 EPS 為 6.72 美元，較 2024 年 6.84 美元微降。
- 2021 年後 EPS 大致走升，2024 年達高點。
- 2025 年營收增至 252 億美元，但淨利略減。
- 2026 Q1、Q2 EPS 已回升。
這較像併購後費用消化，而非核心需求反轉。

本業定價與效率仍是主要支撐

收運與掩埋業務仍靠價格高於成本推升獲利。
- 2026 Q1 核心價格成長 6.3%，收運處置利潤率擴張。
- 自動化、路線優化與車隊投資改善成本結構。
- 再生能源與回收設施開始增加貢獻。
因此，EPS 的核心驅動仍具延續性。

利息與整合費用壓低GAAP獲利

EPS未同步反映營業改善，主因在業外與一次性成本。
- 收購醫療廢棄物業務後，利息費用明顯增加。
- 整合、重組與資產減損影響 GAAP EPS。
- 2025 調整後 EPS 為 7.50 美元，高於 GAAP 的 6.70 美元。
這些因素多可隨整合完成而收斂，但利息成本不屬完全一次性。

關鍵是量能與醫療業務的兌現

後續 EPS 能否續升，將取決於價格、成本與併購綜效。
- 收運量偏弱時，需靠定價維持利潤率。
- 醫療廢棄物業務若持續降本與交叉銷售，將改善獲利。
- 商品回收價格與再生能源價格則可能造成波動。
只要價格優勢與效率改善持續，EPS有機會恢復成長；若量能疲弱且利息壓力上升，成長則會放緩。