東方風能(7786) 的每股盈餘

目前已確認上半年 EPS 為 4.92 元、海纜工程在下半年認列與新船投運是主要線索；仍需核對最新年度獲利基期與近季財務數字，才能較合理拆解今、明年的 EPS 區間。

今、明兩年 EPS 主流方向偏成長：2026 年市場估約 10.8～12.3 元，2027 年尚未形成可驗證共識區間，但新船擴產與長約挹注下，預期維持成長，主因是海纜工程、船隊稼動率與高毛利業務占比提升。

今年先看海纜認列帶動

2026 年 EPS 能否落在雙位數，關鍵在下半年專案認列強度。
- 上半年 EPS 已達 4.92 元，Q2 EPS 3.71 元，明顯優於 Q1 的 1.20 元。
- 通訊海纜工程預計下半年完成認列，支撐營收與工程收入放量。
- Q2 毛利率回升至 22.27%，但仍低於去年 Q2 的 31.53%。
因此，下半年毛利率修復幅度將決定全年 EPS 靠近區間上緣或下緣。

營收放大不等於獲利等幅增加

EPS 的核心推力依序是工程收入、船舶利用率與成本效率。
- 2025 年營收年增約 52%、EPS 為 11.11 元，基期已提高。
- 海纜統包提高工程營收占比，但專案毛利率與執行成本須持續觀察。
- 新造運維船與海外工程船投入後，可提高長約、租賃及維運等較穩定收入。
營收若持續成長且營益率回升，獲利才有機會同步擴張。

明年成長主要反映新船與長約

2027 年較可能由新增產能接棒，而非單一大型海纜專案。
- 今年第四季至 2028 年間，五艘大型工程船將陸續交付。
- 部分船舶已取得 12 年以上運維合約，可增加收入能見度。
- 歐洲油氣、海底基礎建設業務若順利放量，有助分散台灣風電工程的波動。
不過，明年缺少今年同等規模海纜認列，EPS 成長速度仍取決於新船到位與接案進度。

這些變數可能改變預期

EPS 上下修的風險，集中在工程時程與毛利率兩端。
- 東北季風、海象、客戶驗收或施工延誤，會使收入認列跨季。
- 船舶改裝、維修、海外調度與新船折舊，可能壓縮毛利及費用率。
- 匯率、海外專案成本與新標案得標節奏，也會影響獲利品質。
現階段較適合用「下半年海纜認列、毛利修復、新船利用率」三項條件，判斷 EPS 是否能超越市場預期。