世紀能源(2072) 的每股盈餘

目前已確認 EPS 上升與 EPC 工程認列及訂單能見度有關，但仍需核對近季獲利、營收與毛利率的實際變化，才能排出主次原因並判斷延續性。

近期 EPS 雖由首季高點回落，但主因仍是 EPC 工程依進度放量帶動營收規模擴大；次因是高基期毛利率回落，整體屬訂單驅動、但單季利率會震盪的成長。

營收放大仍是 EPS 的首要推力

• 2026 年 Q1、Q2 單季 EPS 分別為 5.26 元、4.11 元，均明顯高於去年各季水準。
• Q2 營收續增，但 EPS 季減，顯示近期獲利變動更受工程組合影響，而非需求轉弱。
• 海盛專案出貨與 EPC 進度認列，是營收擴張核心。
  因此，營收規模仍是近期 EPS 維持高檔的最重要支撐。

組合改變壓低率，但未減少獲利金額

• EPC 占比提升後，合約金額較大、涵蓋範圍更廣，帶動 Q2 營收年增。
• 但 EPC 含較多採購與外包成本，使 Q2 毛利率降至約兩成，低於 Q1 的三成水準。
• 也就是「營收與毛利額增加、毛利率下滑」的組合效應。
  產品組合從純製造轉向統包，將使 EPS 成長更依賴規模，而非單純利率擴張。

工程認列使單季獲利自然震盪

• 大型風電工程依施工里程碑認列，出貨與驗收時點會造成季與季間落差。
• 2025 年 EPS 後段走強、2026 年首季再衝高，反映專案推進而非穩定的消費性需求循環。
• 匯率與原料成本並非目前資料所見的主導因素，重點仍在工程排程、海事施工與供應商協調。
  因此，Q2 EPS 回落較接近專案組合與認列時點變化，不宜直接解讀為基本面反轉。

延續性取決於進度與成本控管

• 在手訂單能見度已延伸至 2029 年，且海廣專案下半年啟動早期工程，營收動能具延續基礎。
• 新產能與上下游整合若如期落地，有利提升產能效率與壓低採購成本。
• 風險則是 EPC 比重愈高，毛利率可能持續承壓，並提高工程延誤、外包與海事成本變動的敏感度。
  後續應優先觀察工程是否如期認列、毛利率能否在規模放大後止穩，以及新增產能是否有效轉成獲利。