世紀能源(2072) 的損益表

世紀風電最新的 2026 年第二季損益呈現「營收與絕對獲利大幅成長，但毛利率因 EPC 統包比重提高而回落」的結構性變化。整體來看，上半年營運仍明顯優於去年同期。

Q2：營收創高，EPS 同期新高，但獲利率下滑

第二季營收達近 49 億元、季增 24%、年增近 87%，主要是水下基礎統包工程（EPC）認列比重提高，且工程進度正常推進。營收、稅後淨利與 EPS 都創下歷年同期新高。

不過，Q2 毛利率從 Q1 的 30.9% 降至 20.6%，營業利益率也由 28.3% 降至 18.8%。這不代表獲利金額衰退，而是 EPC 案的合約範圍更廣、營收基數更大，通常會納入更多材料、製造、管理與工程服務內容，因此會拉低以營收為分母計算的利潤率。

換句話說，Q2 是「毛利率下降、但毛利金額與本業獲利仍年增」：毛利年增 53.7%、營業利益年增 69.6%，本業規模實際上仍在擴張。

上半年：規模與獲利同步跳升

2026 年上半年累計表現更能反映趨勢：

雖然 Q2 單季利潤率回檔，但上半年毛利率、營業利益率仍高於去年同期，且淨利幾乎翻倍，代表 Q1 的高毛利專案加上 Q2 大型 EPC 認列，共同推升整體獲利。

此外，Q2 稅前淨利 9.80 億元、營業利益 9.22 億元，差距不大，顯示獲利主要仍來自本業，並非高度依賴一次性的業外收益，盈餘品質相對扎實。

為何 Q2 營收創高，EPS 卻低於 Q1？

Q1 EPS 為 5.26 元、Q2 降至 4.11 元，主要不是營收減少，而是專案組合導致利潤率不同：

• Q1 營收 39.48 億元、毛利率 30.9%。
• Q2 營收增至 48.98 億元，但毛利率降為 20.6%。
• Q2 的 EPC 統包認列增加，拉高營收規模，也相對稀釋毛利率。
• 因此，Q2 淨利仍高達 7.88 億元、較去年同期成長逾 5 成，但低於 Q1 的 9.03 億元。

這是大型工程專案業常見現象：單季獲利率受工程階段、產品組合、材料與外包比重影響很大，應以半年或全年累計趨勢判讀。

接下來觀察重點

• 海盛專案出貨與認列進度：目前為營收主要來源，決定下半年營收與獲利的基本盤。
• 海廣案早期工程啟動：預計下半年展開，明年進入較實質的工程投入，將影響 2027 年成長動能。
• 毛利率能否回穩：EPC 占比提高有利營收成長，但若要讓 EPS 持續加速，需觀察採購、工程管理與產能利用率能否抵銷利潤率稀釋。
• 年底新產能投產效益：第三座擎天塔與第五期廠預計年底完工，有助提升後段製程效率。
• 世紀樺欣整併效益：股東臨時會已通過以發行新股取得其 100% 股權；若共同採購、雙港排程與關鍵零組件整合順利，成本效率有改善空間，但也需留意發行新股對每股盈餘的影響。

整體而言，世紀風電最新財報的重點是：成長不是只反映在營收，而是毛利、營業利益與淨利均較去年同期大幅增加；Q2 利潤率下滑則主要反映 EPC 結構改變，而非本業動能轉弱。