中鼎(9933) 的損益表

最新一季獲利大幅改善，營收雖未回到去年水準，但毛利與本業獲利率明顯跳升

中鼎 2026 年第 2 季營收為 205.2 億元，較第 1 季增加 19.3%，但仍較去年同期減少 15.1%。不過，毛利、營業利益與歸屬母公司淨利均大幅成長，顯示目前改善重點在於工程組合、成本控管與減損壓力下降，而非單純依靠營收擴張。

1. 營收仍年減，但季增顯示工程認列逐步回溫

第一季因部分大型專案完工，新專案仍在前期規劃與設計階段，營收認列較緩；第二季營收已較首季增加近兩成，反映新工程開始推進並認列營收。公司認為後續新案執行進度提升，營收有望呈逐季成長。

因此，現階段不宜只用營收年減來判斷營運走弱。工程統包產業的營收會受大型專案完工與新案開工時點影響，而中鼎目前較明確的訊號是：營收基期尚在調整，但獲利率已先回升。

2. 毛利率升至 13.67%，是本季最關鍵的正面變化

第二季毛利率從去年同期的 7.66% 大幅提升至 13.67%，也高於第一季約 13.05%。即使營收較去年減少，毛利仍由 18.5 億元提高至 28.0 億元。

這意味著中鼎承作中的工程組合與執行效率較去年改善，單位營收可創造的毛利增加。對工程公司而言，毛利率改善通常比短期營收成長更值得重視，因為它反映接案品質、成本估算與專案執行的改善。

3. 營業利益率達 11.2%，本業修復速度快於營收

第二季營業利益為 22.97 億元，營益率 11.20%，相較去年同期的 5.89% 幾乎翻倍。

主要原因是：

• 毛利增加近 9.5 億元
• 營業費用僅較去年同期增加約 0.8 億元
• 預期信用減損的壓力顯著降低

去年上半年受美國再生柴油工程案影響，曾認列較大的預期信用減損，壓低營業獲利；今年上半年美國案的可回收金額高於帳列應收帳款，不再需要提列額外重大減損，使中鼎的本業獲利得以正常反映。

4. EPS 1.70 元的年增幅很高，但包含低基期效應

單季 EPS 為 1.70 元，較第一季約 1.01 元增加，也遠優於去年同期的 0.29 元。歸屬母公司淨利年增超過五倍，除了本業改善外，也受到去年同期獲利偏低、且去年上半年有工程案減損衝擊的低基期影響。

因此，這次 EPS 的跳升可以解讀為「正常化後的修復」，而不宜直接視為未來每季都能維持五倍以上年成長。更具持續性的觀察指標，會是毛利率能否維持雙位數、營益率能否維持接近或高於目前水準。

5. 上半年已由虧轉盈，營運重回可獲利軌道

2026 年上半年累計營收為 377.2 億元、年減約 18.8%；但累計營業利益已達 39.6 億元，年增超過 12 倍，歸屬母公司淨利 24.6 億元，EPS 為 2.71 元，明顯優於去年同期 EPS -1.09 元的狀態。

在建工程金額截至 6 月已達 4,903 億元、創歷史高點，且今年前 7 個月新簽工程中高科技類占 43%，未來工程認列的能見度提高。若高科技廠房、AI 基礎設施、電力與能源轉型工程能按規劃推進，營收回升與獲利率維持將是後續損益表的兩個核心支撐。