最近趨勢怎麼看？
世紀風電近期的週轉趨勢呈現存貨去化改善、但應收帳款回收仍有波動的型態；以專案型製造業來看，單季數字容易受工程進度、驗收與請款時點影響，重點應放在連續幾季的方向，而非單一季度。
1. 存貨週轉：整體偏下滑，但 2026 年初曾改善
存貨週轉率從 2025 年 Q1 的 24.67 次，一路降至 2025 年 Q3 的 10.32 次，代表當時存貨消耗速度明顯放慢，可能反映材料備料增加、產線轉換，或部分專案尚未進入大量出貨與認列階段。
- 2025 Q1：24.67 次
- 2025 Q2：16.13 次
- 2025 Q3：10.32 次
- 2025 Q4：11.16 次
- 2026 Q1：14.28 次
- 2026 Q2：9.62 次
其中，2026 年 Q1 回升到 14.28 次，顯示存貨去化一度轉好；但 Q2 又降到 9.62 次，是這段期間的低點。這表示存貨管理尚未形成穩定改善趨勢，近期可能又出現新一批材料投入、製程中的在製品增加，或出貨／驗收遞延。
對風電零組件與海事工程相關業者而言，存貨不一定等同於需求疲弱，也可能是為大型專案預先備料；不過若未來營收未同步成長、存貨週轉持續偏低，就要留意資金被存貨占用，以及材料跌價或專案延後的風險。
2. 應收帳款週轉：2025 年底改善顯著，2026 年回到中等水位
應收帳款週轉率在 2025 年中一度降至 2.19 次，代表款項回收速度較慢；2025 年 Q4 大幅升到 7.27 次，顯示當季收款或驗收請款進度明顯加快。
- 2025 Q1：3.32 次
- 2025 Q2：2.19 次
- 2025 Q3：2.74 次
- 2025 Q4：7.27 次
- 2026 Q1：3.93 次
- 2026 Q2：4.45 次
2026 年前兩季則維持在 3.93～4.45 次，雖然不如 2025 年 Q4 的高點，但比 2025 年 Q2、Q3更好。這可解讀為收款效率已較低點回穩，但 Q4 的大幅跳升比較像一次性的集中收款或專案結算，尚不能視為常態。
3. 合併解讀：營運資金壓力仍是短期觀察重點
近期的組合是：
- 應收帳款週轉較 2025 年中改善：客戶付款與請款進度沒有持續惡化。
- 存貨週轉在 2026 Q2 再度下探：資金占用在存貨端的壓力提高。
- 兩項指標均有明顯季度波動：反映公司營運與專案交付、驗收、請款流程高度相關。
因此，近期趨勢不能簡單解讀成經營效率全面轉強。較精準的說法是：收款端已從 2025 年中低點回穩，但存貨去化在 2026 年 Q2 轉弱，整體週轉效率仍受專案執行節奏主導。
若後續看到營收成長、存貨週轉回升，且應收帳款週轉能維持在約 4 次以上，會是較健康的組合；反之，若存貨週轉持續低於 10 次、應收帳款週轉也再次下滑，則代表營運資金壓力可能逐漸增加。