目前頁面的損益表已呈現營收與獲利快速成長，但要判斷成長是否來自本業效率改善，而非業外波動，仍需補足毛利率、營益率、EPS 與現金流等量化指標。
光聖這張損益表最明確的訊號是：公司已從「營收成長」進入「營收、毛利率與本業獲利同步擴張」的階段。 這比單純營收增加更有品質，代表產品組合與競爭力正在改善。
1. 營收：成長趨勢仍在，但季度出貨會波動
營收從 2023 年單季約 6～7 億元，提升至：
- 2024 年第四季：25.01 億元
- 2025 年第四季：30.00 億元
- 2026 年第一季：27.06 億元
- 2026 年第二季：36.81 億元，創單季新高
2026 年上半年營收為 63.87 億元，較 2025 年同期成長 27%。第二季營收季增約 36%、年增約 27%，顯示第一季的季減並非需求轉弱，而是客戶拉貨、產品驗收與出貨時程造成的季度差異；第二季隨高芯數產品拉貨，營收重新加速。
營收主力來自 AI 資料中心的光被動產品，約占營收八成；產品規格持續由較低芯數提升到 864、1,728、3,456、6,912 芯等高密度方案，因此公司成長不是只靠「出貨量」，也來自產品價值提高。
2. 毛利率：這是損益表最關鍵的改善
| 季度 |
毛利率 |
營業利益率 |
| 2023 年 Q1 |
26.44% |
3.86% |
| 2024 年 Q1 |
49.14% |
14.69% |
| 2025 年 Q1 |
49.42% |
18.16% |
| 2025 年 Q4 |
57.57% |
26.93% |
| 2026 年 Q1 |
55.41% |
26.40% |
| 2026 年 Q2 |
62.51% |
32.06% |
2026 年第二季毛利率達 62.51%，較第一季增加 7.1 個百分點；營業利益率也升至 32.06%。這表示每 100 元營收，扣除直接製造成本後可留下約 62.5 元毛利，扣除銷售、管理與研發費用後，仍可留下約 32 元本業利益。
這是獲利爆發的主因。2026 年第二季營收比第一季增加約 9.75 億元，但毛利增加約 8.02 億元、營業利益增加約 4.66 億元，代表新增營收具有很高的獲利轉換效率。
背後主要是高芯數資料中心光被動產品比重提高。2026 年上半年高芯數產品占比已超過五成，使上半年毛利率達 59.5%，高於 2025 年全年 57.74%。
3. 費用：絕對金額增加，但費用率下降
第二季銷售、管理與研發費用合計約 11.21 億元，較第一季增加，但增幅低於毛利增幅：
- 營收季增約 36%
- 毛利季增約 54%
- 營業費用季增約 43%
- 營業利益季增約 65%
因此，雖然公司持續投入管理、人力、產能調度及研發，費用並未吃掉產品組合改善帶來的毛利成果，反而出現規模經濟。
不過要注意，第二季管理費用季增較大，未來隨海外營運、擴產與新產品布局推進，費用率未必會一路下降。真正健康的方向，是高毛利產品出貨增加的速度能持續高於費用擴張速度。
4. 稅後淨利與 EPS：本業成長比業外更突出
2026 年第二季：
- 營業利益：11.80 億元
- 稅前淨利：11.57 億元
- 稅後淨利：8.90 億元
- 單季 EPS：11.21 元
第一季 EPS 為 7.82 元，第二季提高至 11.21 元；上半年 EPS 合計 19.07 元，較去年同期 6.85 元大幅成長。
值得肯定的是，第二季稅前淨利與營業利益相當接近，顯示獲利主要由本業帶動，而不是仰賴一次性業外收益。相較之下，2025 年第二季稅前淨利明顯低於營業利益，反映當時業外因素對淨利干擾較大；2026 年上半年本業獲利的可讀性較佳。
5. 現金流：有改善，但仍需搭配營運資金判讀
自由現金流在 2024 年前兩季仍為負數，2024 年第三季後轉正，2025 年多數季度保持正值；2026 年第一季接近損益兩平、第二季回升至約 11.43 億元。這與第二季獲利大幅提升方向一致。
不過，光聖正處於高成長與擴產期，且光纖原料供應吃緊。公司為爭取料源，需要增加購料與庫存安排，因此單季自由現金流仍可能隨應收帳款、存貨與資本支出波動。判斷重點不在於每季都要創高，而是中期能否維持「獲利成長、營業現金流同步轉強」。
6. 對後續損益的判斷：方向正向，但有兩個限制
有利因素
- 資料中心光被動產品需求仍強，年底前訂單已有一定能見度。
- 高芯數產品滲透率上升，有利維持較高的產品單價與毛利率。
- 公司可將原料成本變動反映給客戶，降低原料上漲直接侵蝕毛利的風險。
- 2026 年下半年營收動能原則上優於上半年，產能亦規劃增加約 20%～30%。
必須留意的變數
- 62.5% 毛利率未必是每季常態。 第二季受高芯數產品拉貨較多帶動，客戶不同案場的產品規格搭配，會使單季毛利率產生波動；較合理的觀察方式是全年能否維持或高於 2025 年的 57.74%。
- 供給而非需求是短期瓶頸。 光纖原料自 2026 年初開始偏緊，供應商新增產能預計 2027 年才較明顯開出。若料源取得不如預期，將限制出貨與營收上行幅度。
- 客戶與區域集中度高。 歐美營收約占九成，且資料中心需求是主要成長來源；因此大型客戶的資本支出節奏、資料中心建置時程，都會放大到單季營收與毛利率的波動。
綜合結論
光聖目前的損益表不只是「營收變大」，而是呈現三層改善：
- 營收規模擴大：AI 資料中心高密度光纖互連需求帶動出貨。
- 毛利結構升級：高芯數產品占比提高，第二季毛利率突破六成。
- 本業槓桿顯現：營業利益率升至 32%，獲利成長速度明顯高於營收。
因此，這份財報的核心不在單季 EPS 11.21 元，而在於公司能否將高芯數產品占比與近六成毛利率，逐步轉化為更穩定、可延續的年度獲利能力。短期最關鍵的驗證點，會是第三、四季營收能否在料源限制下繼續成長，以及毛利率能否維持在高檔區間。